上周股市漲勢(shì)明顯收緩，出現(xiàn)近一月來(lái)的首次周度下跌。前期漲幅過(guò)大的個(gè)股下跌幅度較深，結(jié)構(gòu)化調(diào)整初露痕跡。本周一，大盤(pán)收盤(pán)跌穿年線。

        從上周基金倉(cāng)位變化來(lái)看，基金似乎并未對(duì)市場(chǎng)的調(diào)整跡象作出明顯反應(yīng)，整體倉(cāng)位繼續(xù)上升，不少基金選擇在調(diào)整后增加倉(cāng)位，顯示對(duì)后市依然充滿(mǎn)信心。少部分基金選擇減倉(cāng)，但力度和規(guī)模均弱于增倉(cāng)基金。

股基倉(cāng)位繼續(xù)攀升

        德圣基金研究中心4月23日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，以股票為主要投資方向的基金平均倉(cāng)位繼續(xù)上升。股票型基金平均倉(cāng)位為81.44%，比前周上升1.98%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為76.56％，相比前周上升1.55%；配置混合型基金平均倉(cāng)位62.63％，與前周基本持平。測(cè)算期間滬深300指數(shù)下跌3.46%，扣除被動(dòng)減倉(cāng)效應(yīng)后，偏股型基金平均主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過(guò)在2%。

        其他類(lèi)型基金平均倉(cāng)位則有小幅下降：轉(zhuǎn)債混合基金平均倉(cāng)位41.98%，相比前周下降0.87%；偏債混合基金平均倉(cāng)位22.8%，比前周下降1.59%；保本基金平均倉(cāng)位16.57%，上升0.4%；債券型基金平均持有股票5.29%，相比前周下降1.85%。

重倉(cāng)已成主旋律

        具體來(lái)看，上周基金倉(cāng)位操作仍然有所分化，但增倉(cāng)基金數(shù)量和增倉(cāng)力度均占優(yōu)。測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，上周146只基金主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過(guò)2%，其中主動(dòng)增倉(cāng)5%以上的基金有72只；增倉(cāng)的范圍和幅度與前一周基本相當(dāng)。但主動(dòng)減倉(cāng)的基金范圍和幅度有所擴(kuò)大，主動(dòng)減倉(cāng)超過(guò)2%的基金數(shù)量有52只，其中23只基金主動(dòng)減倉(cāng)5%以上。

        上周基金倉(cāng)位水平分布：重倉(cāng)基金  （倉(cāng)位>85%）數(shù)量占比大幅上升10%至25.42%，倉(cāng)位較重的基金（倉(cāng)位75%~85%）占比上升3%至30.85%；倉(cāng)位中等的基金  （倉(cāng)位60%~75%）占比下降10%至25.42%；倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占比下降3%至18.31%。

        從基金公司來(lái)看，上周規(guī)模較大的基金中景順長(zhǎng)城、易方達(dá)繼續(xù)有明顯的增倉(cāng)跡象。大型基金公司中，只有南方旗下基金明顯傾向保守配置。而融通、國(guó)泰、富國(guó)等近一階段倉(cāng)位較高的基金公司，旗下基金有一定的減持跡象。

德圣：基金經(jīng)理應(yīng)有風(fēng)控意識(shí)

        上周基金倉(cāng)位變化延續(xù)著近一個(gè)月來(lái)愈加明顯的牛市化傾向，倉(cāng)位滯后的基金正在積極增倉(cāng)。相比一季報(bào)公布的倉(cāng)位情況，有不少基金在近兩周來(lái)倉(cāng)位已有大幅提升，近兩周增倉(cāng)幅度較大的基金中相當(dāng)部分是一季報(bào)顯示倉(cāng)位較輕的基金。從一季度末以來(lái)增倉(cāng)10%以上的基金中，倉(cāng)位集中分布區(qū)間由一季報(bào)的60%~70%提升至75%~90%。

        德圣基金研究中心認(rèn)為，目前，更多基金開(kāi)始大膽采取激進(jìn)的倉(cāng)位策略，完全轉(zhuǎn)向牛市操作風(fēng)格。在同類(lèi)型基金普遍高倉(cāng)位的情況下，基金經(jīng)理的決策風(fēng)險(xiǎn)降低，也鼓勵(lì)基金經(jīng)理繼續(xù)采取重倉(cāng)進(jìn)攻性策略以博取短期收益。

        德圣基金研究中心同時(shí)指出，高倉(cāng)位未必意味著高風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檠巯聲簳r(shí)看不到重大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；但從歷史來(lái)看，基金普遍轉(zhuǎn)向高倉(cāng)位反而是值得警惕的信號(hào)。一旦市場(chǎng)發(fā)生變化，基金能否及時(shí)調(diào)整才是對(duì)基金經(jīng)理能力的考驗(yàn)。  NBD



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