每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  楊可瞻

        本周的較大漲幅，讓美股似乎瞬間就告別了之前的落魄，而一舉變成市場的寵兒。那么美國經(jīng)濟(jì)的基本面是否就如同股市表現(xiàn)的那樣已經(jīng)開始企穩(wěn)反彈了呢？這次由金融、科技股領(lǐng)銜的反擊戰(zhàn)役，又能否繼續(xù)推高美股再創(chuàng)佳績呢？

需第二輪經(jīng)濟(jì)刺激政策輸血？

        據(jù)悉，最近美國總統(tǒng)奧巴馬的經(jīng)濟(jì)顧問勞拉·泰森在接受媒體采訪時表示，美國首輪經(jīng)濟(jì)刺激方案規(guī)模較小，雖然已顯現(xiàn)出一定的積極效果，但還不算非常明顯。泰森認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，前景并不確定，同時經(jīng)濟(jì)的疲軟程度已超過市場預(yù)期，因此美國政府應(yīng)在近期考慮制定第二輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以防萬一。

        無獨(dú)有偶，曾成功預(yù)言到此輪金融海嘯的紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，人稱“新末日博士”的魯比尼本月16日表示，美國政府需要在明年早些時候推出至少2500億美元的財(cái)政刺激計(jì)劃。他稱有媒體傳言他預(yù)言美國的經(jīng)濟(jì)衰退將在今年年底前結(jié)束，同時還對經(jīng)濟(jì)的前景作出了上調(diào)，這些都是不實(shí)或者是斷章取義的，他本人仍然預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)在年底前不會復(fù)蘇。而在未來幾年里，經(jīng)濟(jì)的平均增速僅在1%左右，復(fù)蘇較為緩慢。到明年年底時，發(fā)生雙谷經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)非常大。

        談到救市政策退出機(jī)制時，魯比尼認(rèn)為，一方面目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟且僅為通縮主導(dǎo)，過早退出貨幣與財(cái)政刺激政策將使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪衰退；另一方面，維持高額預(yù)算赤字將拉高長期利率，最終傷害私人需求層面。

        上周，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)繼續(xù)大幅下降。截至7月11日，當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少4.7萬人，至52.2萬人，低于市場預(yù)期的55.5萬人。不過市場權(quán)威人士仍指出，該數(shù)據(jù)最近的下滑不應(yīng)被視為就業(yè)市場改善的信號。

        渣打銀行（香港）亞洲區(qū)經(jīng)濟(jì)師黃國璋昨日向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，美國在經(jīng)歷了第一輪大規(guī)模財(cái)政刺激政策后，已出現(xiàn)長期利率大幅上行的情況，融資成本也被迫走高，而未來市場更是擔(dān)憂美國債券的發(fā)行數(shù)量大幅增加將帶來供給壓力。此外，美國政府之前祭出刺激政策，是在金融危機(jī)背景下不得已而為之，目前經(jīng)濟(jì)狀況已有所改善，若推行新一輪的財(cái)政刺激政策，必將再次加深通脹壓力并推高長期利率，美政府勢必將衡量該舉措帶來的成本與收益，故預(yù)料新一輪刺激措施推出的可能性并不大。

        對美國未來經(jīng)濟(jì)走向，黃國璋認(rèn)為，目前美國商業(yè)存貨已降至歷史低點(diǎn)，這對制造業(yè)有利，而金融環(huán)境也已有所穩(wěn)定，不過目前因非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、制造業(yè)數(shù)據(jù)等依舊疲軟，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上并未擺脫衰退，未來美國經(jīng)濟(jì)仍面臨如貸款市場不穩(wěn)定等風(fēng)險(xiǎn)，料2010年后美國經(jīng)濟(jì)將重新走向下坡。

亮麗季報(bào)不表明金融業(yè)改善

        7月14日，美國高盛集團(tuán)公布了讓投資者期待已久的二季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，該行二季度盈利飆升65%，凈利潤為34.4億美元，合每股收益4.93美元，僅單季收益就超過了該行在2008年遭受金融危機(jī)重創(chuàng)時的全年利潤。此外，高盛凈收入達(dá)137.6億美元，高出市場預(yù)期。而據(jù)此前市場調(diào)查預(yù)期，高盛二季度凈收入為100.66億美元。

        市場分析人士稱，高盛第二季度能創(chuàng)下如此強(qiáng)勁業(yè)績的主要原因有兩點(diǎn)：一是該行證券交易業(yè)務(wù)的利潤率擴(kuò)大，另一點(diǎn)是競爭對手減少。而像高盛這樣大規(guī)模的銀行表現(xiàn)出色，無疑將提振市場信心。不過高盛背后的一些數(shù)據(jù)卻顯示美國金融體系仍未擺脫困境，比如其對商業(yè)房地產(chǎn)債券的估值，暗示了通常不按市值計(jì)算商業(yè)房地產(chǎn)貸款價(jià)值的銀行體系未來將遭遇巨大損失。

        本周四，另一家銀行巨頭摩根大通同樣公布了華麗的二季報(bào)，其凈利潤達(dá)到27億美元，同比大增36%，合每股收益28美分。此外該行第二季度收入也較上年同期增長39%，達(dá)到了277億美元的新高。和高盛一樣，摩根大通強(qiáng)業(yè)績增長的勁推動力依然是投行業(yè)務(wù)，另外商業(yè)銀行、零售銀行等業(yè)務(wù)表現(xiàn)同樣不俗。不過該行最為重要的兩個業(yè)務(wù)——信用卡和消費(fèi)者信貸卻面臨著嚴(yán)峻的問題。加拿大皇家銀行資本市場分析師卡西迪稱，對摩根大通而言，未來的主要挑戰(zhàn)仍將是對付信用市場的惡化。

        黃國璋認(rèn)為，即便摩根大通與高盛業(yè)績強(qiáng)勁，也不能昭示美國金融市場就有所改善。因?yàn)檫@兩家銀行業(yè)績主要來自于證券交易業(yè)務(wù)，而這種利潤并不穩(wěn)定，其波動會比較大。

本周美股絕地大反擊

        上周美股在市場空頭的連續(xù)打壓下，已經(jīng)站到了懸崖的邊緣而搖曳不止，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)更是在打穿60日均線的重要支撐后，面臨不斷迫近4月下旬7791點(diǎn)附近階段底部的險(xiǎn)境。此時在市場的一片叫空聲中，美股仿佛徹底走入了山窮水盡之地，其中TostramsGroep的美股技術(shù)分析師托斯特拉姆斯更高聲喊出，道指將快速滑向7750點(diǎn)尋求支撐。

        不過，市場的反轉(zhuǎn)總是在不經(jīng)意之間。在高盛、英特爾、摩根大通、強(qiáng)生等企業(yè)巨頭相繼于本周公布了二季報(bào)之后，受異常強(qiáng)勢的業(yè)績提振，美股全線走高，三大股指自上周低點(diǎn)展開了絕地大反擊。

        其中納斯達(dá)克綜合指數(shù)一舉站上去年10月以來的高點(diǎn)，而道指與標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)則雙雙創(chuàng)下一個多月來的新高。截至本周四，道指已連續(xù)攻下10日、20日均線及30日均線，周四收報(bào)8711.82點(diǎn)，離年內(nèi)高點(diǎn)8911.11點(diǎn)僅差約199點(diǎn)，本周漲幅高達(dá)6.94%。而納指則因科技股發(fā)力，本周以來漲幅更是達(dá)到驚人的7.35%，另外標(biāo)普500指數(shù)則上揚(yáng)7.01%。

短期美股或繼續(xù)走高

        那么在最近市場多頭大肆推高的刺激下，美股未來還能持續(xù)維持漲勢嗎？帶著這個問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪了南華期貨研究所北京宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心總監(jiān)張一偉。

        張一偉認(rèn)為，目前美股的走強(qiáng)主要是受惠于以高盛、英特爾等為代表的金融股和科技股的拉動，不過目前美國經(jīng)濟(jì)并未真正復(fù)蘇，股市的上漲還是受市場情緒推動。從行業(yè)上來說，金融行業(yè)并未有實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇跡象，而歷來作為經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的科技行業(yè)復(fù)蘇意義相對要大一點(diǎn)。

        對于美股未來走勢，張一偉認(rèn)為，短期內(nèi)美股仍將走強(qiáng)，料道指突破之前的年內(nèi)高點(diǎn)問題應(yīng)當(dāng)不大，而9000點(diǎn)大關(guān)則很可能被瞬間突破，而不會有效突破，從中期來看，道指仍將走軟。

        另外，美國匯盛公司高級分析師崔鵬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，目前市場還在等待花旗集團(tuán)和美國銀行的二季報(bào)。如果財(cái)報(bào)利好，將在很大程度上對沖市場對CIT集團(tuán)可能破產(chǎn)的憂慮，而一旦兩家銀行財(cái)報(bào)利空，則將對金融業(yè)信心產(chǎn)生較大的打擊。待這一輪財(cái)報(bào)公布完畢后，如果沒有太大利空出現(xiàn)，美股還將隨著各國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善而上行。技術(shù)上看，8500點(diǎn)附近可以為道指提供一定支撐。一旦該指數(shù)突破9000點(diǎn)關(guān)口，還將有更大的上行空間，建議投資者可待大盤回調(diào)低位時，逢低買入。



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