每經(jīng)記者  聶偉柱  發(fā)自北京

        過去一年多來，隨著美元的貶值，人民幣事實上對其他國家的貨幣也在不斷貶值。由于中國經(jīng)濟增速遠高于其他發(fā)達國家，因此海外要求人民幣升值的呼聲一再高漲，國內(nèi)部分人士對于人民幣升值的預(yù)期也不斷加強。

        目前人民幣匯率是否需要調(diào)整？面臨人民幣升值的壓力，中國如何選擇？帶著這些問題，本報記者專訪了對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰。

“錨定”美元策略有效

        NBD：從歷史數(shù)據(jù)來看，在過去的約14個月里，人民幣匯率基本上對美元采取了跟隨策略。您如何看待我國采取的這種策略？

        丁志杰：對于中國而言，出口對于維持經(jīng)濟的穩(wěn)定有著重要的意義。2009年是走出金融危機的一年，人民幣對美元匯率維持平穩(wěn)態(tài)勢，有利于減少對我國進出口的不利影響，也有助于保持外儲投資的價值穩(wěn)定。從目前情況來看，此種策略基本達到了預(yù)期效果，但是潛在的問題不容忽視。

        首先，解決了升值過快的問題，但沒有改變被動升貶值的狀況。美元的跌宕起伏，造成人民幣匯率隨之被動地沉浮。

        其次，有效匯率變得不穩(wěn)定。隨著貿(mào)易區(qū)域分布多元化發(fā)展，人民幣對美元匯率的穩(wěn)定對貿(mào)易的積極作用也在不斷減弱，體現(xiàn)在有效匯率方面，則更為直接。

        第三，降低了匯率制度的彈性。經(jīng)濟基本面的發(fā)展趨勢顯示人民幣依然是強勢貨幣，升值預(yù)期很有可能再來，因此需要相對靈活的匯率機制，使匯率的變化能適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的需要。此外，此種政策容易招致國際壓力。

        至于何時結(jié)束這種“錨定”美元的狀態(tài)，還要根據(jù)中國具體的經(jīng)濟形勢來判斷。今年最大的特點就在于，經(jīng)濟面臨的不確定性太多，政策需保持一定的靈活性以應(yīng)對可能出現(xiàn)的不確定情況。

匯率調(diào)整須統(tǒng)籌兼顧

        NBD：外界要求人民幣升值的聲音不斷加強，其背后的原因何在？如何看待升值導(dǎo)致熱錢流入的問題？

        丁志杰：由于中國經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇，出口量開始回升，隨著人民幣隨美元貶值，國際上要求人民幣升值的壓力越來越大。但是，各國的經(jīng)濟情況不一樣，中國有中國的困難。在經(jīng)濟危機尚未過去，國內(nèi)經(jīng)濟也未真正企穩(wěn)回升的時候，不能盲從國外的升值輿論。

        在經(jīng)濟較快復(fù)蘇的刺激下，國際資本開始大舉進入新興市場國家。事實上，此前各新興市場國家就遭遇過大量熱錢流入。

        中國無疑是熱錢流入的主要地區(qū)之一，盡管熱錢數(shù)量難以精確測量，但仍有指標來指示資本流向和規(guī)模變化。

        NBD：展望來年，2010年人民幣匯率將面臨哪些嚴峻挑戰(zhàn)，將給人民幣匯率政策帶來哪些影響？

        丁志杰：最大的挑戰(zhàn)來自于未來經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性。在這種情況下，不能盲目地改變匯率政策。被迫升值可能會出現(xiàn)升值過度、過快升值。這樣的升值將令匯率調(diào)整最終偏離經(jīng)濟發(fā)展的需要，既不利于經(jīng)濟的進一步企穩(wěn)回升，也使出口雪上加霜。

        匯率政策的調(diào)整，要統(tǒng)籌兼顧國內(nèi)、國際兩個大局。中國經(jīng)濟和世界的聯(lián)系日趨緊密。世界經(jīng)濟復(fù)蘇未穩(wěn)，新的問題已然顯現(xiàn)。這對中國經(jīng)濟發(fā)展和政策決策都構(gòu)成挑戰(zhàn)。宏觀調(diào)控思路、目標、政策的制定和調(diào)整，不僅要考慮國內(nèi)因素，也要兼顧國際因素。作為對國內(nèi)、國際都有重要影響的匯率政策更應(yīng)該立足國際、國內(nèi)兩個視角。

擴大匯率彈性

        NBD：央行三季度報告中首次提出將  “結(jié)合國際資本流動和主要貨幣走勢變化，完善人民幣匯率形成機制?！比绾卫斫膺@句話？明年完善人民幣匯率形成機制的落腳點和著力點何在？

        丁志杰：央行這句話表明政府正準備結(jié)束人民幣“錨定”美元的做法。此外，也說明央行將繼續(xù)改革人民幣匯率制度，以促使其更具彈性。

        中國需要相對靈活的匯率機制，以使匯率的變化能適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的需要，能反映經(jīng)濟基本面的變化。在一個較大的匯率浮動空間內(nèi)，更具有彈性的匯率給匯率投機帶來一定壓力和更高的風險，使投機成本增大，從而抑制投機操作。

        繼續(xù)按照主動性、可控性和漸進性原則，結(jié)合國際資本流動和主要貨幣走勢變化，完善人民幣匯率形成機制，而這其中要重點注意弱化升值預(yù)期和打破升值慣性。2005年7月以來匯改的經(jīng)驗已經(jīng)充分表明，小幅勻速升值并不利于問題的解決。



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