在經(jīng)歷一輪慘痛的破發(fā)潮后，近期新股首發(fā)市盈率迎來驟降。2月以來新股發(fā)行平均市盈率從1月份的72.9倍降至55.99倍，為6個月來最低水平。在破發(fā)及擴容壓力之下，有市場人士預計，高價發(fā)行將難以持續(xù)。

　　新股降溫

　　一輪破發(fā)潮后，原本高高在上的發(fā)行市盈率驟降。

　　Wind資訊顯示，按照發(fā)行公告日期計算，1月份，35家公司平均首發(fā)市盈率高達72.9倍，2010年12月這一數(shù)字更是高達75.87倍。

　　截至15日，2月以來，首次發(fā)行并公布首發(fā)市盈率的公司共14家，多數(shù)為創(chuàng)業(yè)板及中小板公司。其中創(chuàng)業(yè)板5家，中小板8家，僅有內(nèi)蒙君正一家主板公司。14家公司的平均首發(fā)市盈率較1月份驟降至55.99倍，為6個月來最低水平。

　　對于發(fā)行市盈率驟降，有券商投行人士表示，2010年底新股首發(fā)市盈率頻創(chuàng)新高，甚至出現(xiàn)市盈率和發(fā)行價雙雙過百發(fā)行的股票。“輿論壓力比較大，加上證監(jiān)會在高價股頻繁出現(xiàn)的時候，三番五次提醒承銷商合理定價，投行界不敢頂風作案，在1月初業(yè)界就預計到了發(fā)行市盈率將會下降”。上述投行人士說。

　　市場普遍認為，破發(fā)是倒逼發(fā)行市盈率降低的主因。1月份市場破發(fā)潮涌，頗為戲劇性的是1月18日亮相的5只新股集體破發(fā)。此后市場打新熱度驟降，中簽率飆升。Wind資訊顯示，按網(wǎng)上發(fā)行日期計算，1月18日后，共有29只新股發(fā)布了中簽率，平均中簽率高達2.9%，其中東方鐵塔(002545,股吧)中簽率高達10.11%。而在2011年1月1日至1月18日間，平均中簽率為1.26%，2010年12月，平均中簽率僅有0.8%。

　　經(jīng)濟學家華生表示，新股破發(fā)常態(tài)化是證券市場走向成熟的標志。破發(fā)是市場機制發(fā)揮作用的表現(xiàn)，打新不能賺錢反而賠錢，盲目打新捧場賺錢的人才會退縮，打新的人少了，新股定價太高才發(fā)不出去，這樣倒逼發(fā)行價下降。如果真出現(xiàn)因定價過高認購不足而導致發(fā)行中止和失敗，那對發(fā)行定價過高的威懾作用會更大。

　　高價發(fā)行難持續(xù)

　　有券商投行人士預計，隨著破發(fā)常態(tài)化及市場擴容，首發(fā)市盈率回歸將是大勢所趨，未來主板市場的平均首發(fā)市盈率將維持在20至30倍的水平，而中小板及創(chuàng)業(yè)板企業(yè)首發(fā)市盈率平均水平將維持在40至50倍之間，“瘋狂高價發(fā)行只是階段性的表現(xiàn)，就算期間有所反復也難以持續(xù)”。

　　“2011年創(chuàng)業(yè)板與中小板將加速擴容，這是目前宏觀政策有效實施的必然結(jié)果”，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，創(chuàng)業(yè)板與中小板快速擴容具有內(nèi)在要求和客觀條件。目前，創(chuàng)業(yè)板掛牌公司僅有100多家，中小板也只有500多家，形成供不應求的市場格局。人氣超高、發(fā)行價超高、中簽率超低、資金超募、投機猖獗已成為不爭的事實，創(chuàng)業(yè)板與中小板亟待大規(guī)模擴容。加速新股發(fā)行，擴大市場供給，一方面有利于平衡供求并抑制過度投機，另一方面可以有效擴大企業(yè)直接融資比例，將更多的游資、熱錢通過IPO導入實體經(jīng)濟內(nèi)，壯大民營企業(yè)陣營。

　　而從短期宏觀經(jīng)濟形勢分析，2011年房市投機將會受到明顯克制，過熱的房市投資或?qū)⑥D(zhuǎn)向股市及其他領域，這是一個有利于股市借機擴容的大好機會。同時，在利率不斷走高的形勢下，企業(yè)在銀行融資的成本將會大幅提升，民營企業(yè)融資難矛盾會更加突顯出來，因此，這一客觀環(huán)境也會將更多符合條件上市的企業(yè)導向創(chuàng)業(yè)板和中小板。從某種意義上講，2011年創(chuàng)業(yè)板和中小板將會加速擴容。