每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

上證指數(shù)剛剛從2307點開始上攻了200點，就在2540點附近遇到了阻力。11月16日，一根長陰線結(jié)束了A股半個月的反彈行情，指數(shù)再次調(diào)頭向下并在本周跌穿了2400點關(guān)口。

覆巢之下無完卵。剛剛在前期反彈中恢復了一點元氣的券商集合理財產(chǎn)品再度遭遇重挫。根據(jù)易天富基金投資分析決策系統(tǒng)，截至本周五下午6點，11月18日后公布了最新凈值的230只券商集合理財產(chǎn)品中，周凈值增長的僅有39只，有4只持平；出現(xiàn)下跌的多達187只，占比高達81%。

如果頒布一個本周最失意的券商集合理財獎項，恐怕非中信證券莫屬——中信證券自營盤攜旗下5只集合理財產(chǎn)品現(xiàn)身神馬股份十大流通股東，悲劇的是，11月19日神馬股份（600810，收盤價9.67元）的重組宣告失敗，中信系踩中一個大地雷，所持股票數(shù)億市值灰飛煙滅。

東方紅重倉消費成防守之王

易天富基金投資分析決策系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，東方證券或許是本輪大跌中，集合理財產(chǎn)品表現(xiàn)最優(yōu)異的券商之一；其旗下東方紅系列有8只產(chǎn)品在一周內(nèi)凈值出現(xiàn)正增長。

截至11月24日，東方紅5號、4號、先鋒6號二期周凈值增長超過1%，位列上述230只可比券商集合理財產(chǎn)品前三位。不過，其中增長最多的東方紅5號凈值增幅也只有1.33%，近期券商集合理財日子的慘淡可見一斑。

東方紅5號屬于非限定性產(chǎn)品，每個交易日均開放。從其三季報來看，雖然一貫股票倉位較重，但所重點投資的消費板塊恰恰在最近的大盤回調(diào)中表現(xiàn)出眾，這或許是幫助該產(chǎn)品取得良好業(yè)績的重要原因。

截至9月30日，東方紅5號股票投資市值為8.03億元，在總資產(chǎn)比例中占比達到85.97%。而其十大重倉股包括500萬股伊利股份（600887，收盤價22.96元 ）、192萬 股 大 商 股 份（600694，收盤價39.37元）等，基本可以劃入大消費領(lǐng)域。

東方紅6號倉位比5號更重，三季度末股票資產(chǎn)占比高達89.81%，配置上同樣以大消費概念為主，并重點持有白酒、醫(yī)藥、電子、家電四個板塊。截至9月30日，東方紅6號的投資組合中包括1295萬股海信電器（600060，收盤價11.99元）、82萬股貴州茅臺（600519，收盤價209.98元）等。

東方紅5號和6號投資經(jīng)理雖不同，但他們在三季報中都表示出對消費板塊的鐘愛。東方紅5號投資經(jīng)理陳光明認為，“三季度內(nèi)需型消費類各子行業(yè)跌幅較小，體現(xiàn)了機構(gòu)投資者對于確定性、持續(xù)性較強行業(yè)的一種配置上的選擇。展望四季度，雖然系統(tǒng)性風險的集中釋放期正逐漸過去，但震蕩調(diào)整仍然是市場運行的主基調(diào)。在此背景下，東方紅5號將重點在內(nèi)需行業(yè)中，自下而上的選擇行業(yè)中的龍頭優(yōu)勢企業(yè)進行投資。”

東方紅6號投資經(jīng)理顧凌云則表示：“由于目前市場整體估值下跌空間有限，戰(zhàn)略上我們還是偏樂觀，將適當調(diào)整戰(zhàn)術(shù)，收縮在大消費領(lǐng)域進行積極防御。”

事實上，在近期大盤調(diào)整中，消費板塊確實表現(xiàn)出較強的防御性。11月16日以來，上證指數(shù)下跌5.91%，但貴州茅臺同期卻上漲2.94%，東方紅5號第一重倉股伊利股份甚至創(chuàng)出歷史新高（前復權(quán)）。

其他一些一周內(nèi)凈值維持正增長的券商集合理財產(chǎn)品有不少是屬于貨幣型或債券型，但多數(shù)增幅較小，有23只增幅甚至在0.1%以內(nèi)。

中信系折戟神馬股份

與東方紅產(chǎn)品的客戶相比，中信證券一些券商理財產(chǎn)品的客戶恐怕就高興不起來了——一家名叫神馬股份的公司用重組失敗、股價暴跌告訴了投資者，“神馬都是浮云”這句話在股市中可能的含義。

今年5月，神馬股份拋出了誘人的重組方案：擬注入的尼龍公司和塑料工程公司與神馬股份現(xiàn)有資產(chǎn)互為上下游，2010年尼龍公司和塑料工程公司凈利潤分別為2.2億元、8816萬元。去年神馬股份凈利潤僅為4522萬元，這份重組方案因此引起了市場極大興趣。神馬股份5月24日復牌后連續(xù)拉出3個漲停。

一季度末，中信系并未出現(xiàn)在神馬股份的股東名單中。但是到半年報時，中信證券的自營盤和三款集合理財產(chǎn)品新進入了十大流通股東；并在三季度繼續(xù)大規(guī)模加倉。截至9月30日，中信系已經(jīng)占據(jù)了神馬股份十大流通股東大半江山，5只理財產(chǎn)品和自營盤持股數(shù)達到4348萬股。以5月24日復牌后的平均價15元/股估算，中信系動用資金約為6.5億元。

資本市場是一個大賭場，中信系如此重金押注一家公司的重組更是一場豪賭。遺憾的是，這一次中信系暫時賭錯了。

事實上，神馬股份在7月底上沖至18.56元后就開始步入下降通道。11月19日，公司宣布定向增發(fā)事宜因資產(chǎn)瑕疵問題以及重組標的公司經(jīng)營業(yè)績下滑而終止，且未來3個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組。這一消息使得本已遭遇重挫的股價再遇雪崩。昨日 （11月25日），神馬股份收于9.67元，如果尚未賣出，中信系目前浮虧或已高達2.32億元。

神馬股份的暴跌，再加上市場出現(xiàn)劇烈波動，中信旗下集合理財產(chǎn)品凈值大幅下滑。易天富基金投資分析決策系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日（周三），中信股債雙贏一周凈值跌幅高達5.19%，位列所有券商集合理財產(chǎn)品跌幅榜榜首（中信股債雙贏持有神馬股份562.52萬股）；持有神馬股份1228.15萬股的中信理財2號一周跌幅也達到1.69%。

QDII海外遇挫折

根據(jù)易天富基金投資分析決策系統(tǒng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在具有可比數(shù)據(jù)的230只券商集合理財產(chǎn)品中，一周凈值跌幅超過2%的竟有100家之多，占比達到43%。

這其中，3只QDII——光大全球靈活配置、華泰紫金龍大中華、國泰君安君富香江非常引人關(guān)注：近期海外局勢瞬息萬變，外圍股市甚至較A股更加驚心動魄，這3只QDII也不能幸免，凈值均出現(xiàn)一定程度下跌。

11月23日，國泰君安君富香江公布最新凈值：0.695元，較一周前下跌3.87%；跌幅列券商集合理財產(chǎn)品第三。而從其三季報來看，對海外局勢判斷過于樂觀，或許是君富香江遭遇滑鐵盧的重要原因。

截至9月30日，君富香江股票投資在總資產(chǎn)中占比63.92%，市值為8303.65萬元。不幸的是，歐債危機比投資經(jīng)理想象的更嚴重，恒生指數(shù)11月16日以后繼續(xù)重挫，君富香江損失慘重。而其十大重倉股中，第一重倉股中國全通（00633，HK）區(qū)間跌幅高達9.49%，國藥控股（01099，HK）、華潤置地（01109，HK）也下跌了11.29%和11.95%。

光大全球靈活配置和華泰紫金龍大中華同樣受到了外圍市場下跌的沖擊。11月21日，光大全球靈活配置凈值收于0.889元，較一周前下跌1.98%；華泰紫金龍大中華凈值截至11月24日為0.785元，周跌幅為0.63%。

值得一提的是，目前三只券商QDII均未分紅，這也意味著成立以后，3只券商QDII截至目前均未能在海外市場為投資者實現(xiàn)財富增值。