PK渡邊太太

富裕但不成熟的投資者

在投資的成熟度方面，“渡邊太太”的投資基于對金融市場和投資標(biāo)的的一定了解，然而“中國大媽”投資的盲目性和跟風(fēng)性更明顯

不得不說，無處不在的“中國大媽”，誰也攔不住，只要她們出手，資產(chǎn)價(jià)格便會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。不過，對于中年女性這個(gè)理財(cái)投資群體，其實(shí)早在“中國大媽”之前，日本就有“渡邊太太”一說。“渡邊太太”一詞，來自于十幾年前英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志的一篇文章：“渡邊太太”，這些賢惠的日本家庭婦女，掌握著家中的財(cái)務(wù)大權(quán)，極為大膽地進(jìn)行著各種金融投資。具體來說是指一些日本家庭主婦拆入低息日元，投資境外高收益品種及外匯投資，套取利差。由于“渡邊”是日本常見的五大姓氏之一，她們便被稱為“渡邊太太”，有時(shí)也被稱為“和服交易員”。

從20世紀(jì)90年代起，日本國內(nèi)長期執(zhí)行超低利率甚至零利率政策，這一政策促使掌握家庭財(cái)政大權(quán)的主婦們從靠銀行利息理財(cái)?shù)姆绞睫D(zhuǎn)向炒匯。據(jù)消息報(bào)道，她們占據(jù)了當(dāng)時(shí)日本外匯保證金市場近1/3的成交量，在全球市場中的知名度絕不亞于“中國大媽”。就連當(dāng)?shù)氐慕灰咨潭挤Q，“渡邊太太”是日元的走勢風(fēng)向標(biāo)。只要銀行和券商門外被圍得“水泄不通”，那就意味著日元又要跌了。從澳元到阿根廷債券，美元到巴西雷亞爾，“渡邊太太”作為一支重要的力量活絡(luò)于全球外匯市場。

2011年10月至2013年3月期間，在強(qiáng)勁日元和疲弱的海外前景下，這群神話般的人物處于撤退狀態(tài)。但是隨著安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的落地，“渡邊太太”則再次躍躍欲試，做空日元。前不久，隨著巴西通脹高企，國債收益率狂飆，她們又開始狙擊巴西債券。彭博和野春證券資料顯示，日本各銀行2013年12月合計(jì)承銷3.5億美元和巴西雷亞爾債券，在日本新興市場貨幣債券市場發(fā)現(xiàn)量高居榜首。外媒稱，“渡邊太太”在關(guān)鍵時(shí)刻挽救了巴西。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授孫立堅(jiān)表示，“渡邊太太”的確是一個(gè)智慧的群體。她們雖然大部分是退休或下崗在家的專職家庭主婦。不過，其具備精神上的價(jià)值追求，同時(shí)對于金融市場投資機(jī)會(huì)具有靈敏的嗅覺。

“充足的時(shí)間、充裕的資金、知識女性是"渡邊太太"的三個(gè)顯著特征。充足的時(shí)間即指這群專職的家庭主婦有足夠理財(cái)；充裕的資金即指家庭生活環(huán)境相對富裕，且由太太照料家中財(cái)務(wù)；知識女性即指她們多數(shù)具有高等教育背景。"中國大媽"和"渡邊太太"在廣義上有眾多相似之處，但是也存在一定的差異性。”孫立堅(jiān)指出。

首先，“中國大媽”中，除了有退休、下崗及專職家庭主婦外，還包括了大部分正在就職的上班族，對于上班族來說，她們的投資時(shí)間來自工作之余。其次，從投資的價(jià)值取向上而言，“渡邊太太”更多的是追求精神上的獨(dú)立。然而“中國大媽”則存在一定程度的炫富心態(tài)。另外，在投資的成熟度方面，“渡邊太太”的投資基于對金融市場和投資標(biāo)的的一定了解，然而“中國大媽”投資的盲目性和跟風(fēng)性更明顯。

不過，對于上述說法，南洋理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授卻認(rèn)為，“渡邊太太”和“中國大媽”的投資動(dòng)機(jī)和心態(tài)并沒有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩x。“在我看來，不過是前者為一群精明的投資者，后者是一群不成熟的投資者。”

兩分法看“中國大媽”

“閑資的時(shí)代”催生了“中國大媽”的到來。她們渴望利用投資來實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值。可惜的是，市場似乎沒做好充分的準(zhǔn)備去接住大媽們的閑資，中國投資者難以在全球多個(gè)市場進(jìn)行多種資產(chǎn)之間的合理配置

雖然目前部分專家表示“中國大媽”多指投資非理性、缺乏長期資產(chǎn)配置意識的群體，但如果非要將“中國大媽“界定為中年女性，那么對于這部分女性，經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議，應(yīng)采取兩分法。即除了有盲目追漲殺跌的大媽之外，還有一群具有智慧和投資洞察力的成功女性。

孫立堅(jiān)在對“中國大媽”的研究中發(fā)現(xiàn)，“大媽”中不乏有一群成功的女性，她們有穩(wěn)定的收入和事業(yè)，具備智慧和主見，舉止優(yōu)雅，投資精明，更重要的是，她們善于利用女性柔軟的交際能力，獲取到有利的投資信息。

這部分女性相較于普通大媽而言，對金融市場有一定的認(rèn)知能力和理財(cái)視角。她們沒有經(jīng)濟(jì)上壓迫感，希望通過創(chuàng)造財(cái)富來實(shí)現(xiàn)對自我價(jià)值的肯定。“在我所研究的群體中，有不少太太的確把投資做得很好。她們并非專業(yè)的投資人士，卻在股票和外匯投資方面收獲了不錯(cuò)的表現(xiàn)。”

對此，美國波士頓學(xué)院卡羅爾管理學(xué)院金融系副教授、上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)教授錢軍也稱，美國一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，若將美國的男性和女性的投資業(yè)績作比較，女性在投資方面更理性。

記者在調(diào)查中也了解到，“中國大媽”現(xiàn)象實(shí)際上是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物。2000年，中國GDP總量約10萬億元，而到2013年快速上升近57萬億元。同期，我國城鎮(zhèn)人均可支配收入從6000余元上漲至約2.7萬元。 “閑資的時(shí)代”催生了“中國大媽”的到來。然而，當(dāng)大媽們面臨著大額消費(fèi)的壓力，住房、教育和養(yǎng)老等問題時(shí)，她們渴望利用投資來實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值。

可惜的是，市場似乎沒做好充分的準(zhǔn)備去接住大媽們的閑資。鑒于國內(nèi)民間投資渠道匱乏，加上國際資本流動(dòng)的管制限制了中國投資者在全球多個(gè)市場進(jìn)行多種資產(chǎn)之間的合理配置。所以當(dāng)廣義上的“中國大媽”聽聞某類領(lǐng)域有投資行情時(shí)，往往會(huì)集中跟風(fēng)融入某類資產(chǎn)。

“短期而言，投資者的跟風(fēng)集中投資往往能撬動(dòng)某些類別的資產(chǎn)價(jià)格，特別是小眾類投資品，前段時(shí)間的姜蔥蒜，古董，郵票，近期的創(chuàng)業(yè)板股票等。然而，這種脫離投資品本身價(jià)值的炒作令上漲行情往往來之勃勃，去之忽忽。對實(shí)現(xiàn)長期的財(cái)富保值和增值毫無意義。”黃凡補(bǔ)充道。

朱寧進(jìn)一步表示，散戶投資者有可能通過自己的集中交易，利用沖擊成本，在短期內(nèi)影響標(biāo)的較小的金融產(chǎn)品的價(jià)格。但這種影響往往難以持久，后來跟風(fēng)進(jìn)入市場的投資者往往會(huì)蒙受損傷，資產(chǎn)價(jià)格也最終會(huì)由大型國際機(jī)構(gòu)投資者的判斷和交易所決定。在散戶和機(jī)構(gòu)投資者的較量中，散戶的優(yōu)勢非常有限。

“中國大媽”對投資和風(fēng)險(xiǎn)意識有限，她們常會(huì)選擇在泡沫形成、風(fēng)險(xiǎn)積聚的時(shí)候沖入市場，而在黎明到來之前黯然退場。目前，受訪的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)專家均建議，“大媽”投資需三思，美好的愿望和金融科學(xué)的無情和冷靜之間，存在很大的距離。因此，投資者投資前需仔細(xì)把脈經(jīng)濟(jì)形勢，并建立資產(chǎn)合理配置的理念，提高投資和判斷能力，心態(tài)上也有待平和。