每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

銀鴿投資700多位散戶的反對(duì)票歸根結(jié)底是一把投資的辛酸淚。

2011年初，當(dāng)河南煤化集團(tuán)（現(xiàn)稱“河南能化集團(tuán)”），入主銀鴿投資的消息傳出，銀鴿投資的股價(jià)最高漲至13元/股。而如今，銀鴿投資的股價(jià)僅有3.56元/股。三年間股價(jià)跌幅高達(dá)72.62%。

三年前，河南煤化集團(tuán)用一個(gè)美麗的承諾吸引了投資者的目光；三年后，當(dāng)投資者回頭來(lái)看，含糊不清的承諾或早已注定這只是一場(chǎng)夢(mèng)。

煤化集團(tuán)入主勾畫(huà)美夢(mèng)/

2011年1月6日，銀鴿投資發(fā)布公告稱，有關(guān)部門(mén)正在研究公司大股東漯河銀鴿實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司戰(zhàn)略重組事宜，可能對(duì)公司構(gòu)成重大影響。公司股票隨即停牌。

2011年1月11日，銀鴿投資發(fā)布股權(quán)劃轉(zhuǎn)提示性公告，漯河市人民政府與河南煤化集團(tuán)協(xié)商達(dá)成意向，擬將漯河市財(cái)政局持有的銀鴿投資控股股東銀鴿實(shí)業(yè)100%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給河南煤化集團(tuán)。

資料顯示，河南煤化集團(tuán)是河南省最大工業(yè)企業(yè)，2009年，河南煤化集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入1041億元，資產(chǎn)總額1109億元，實(shí)現(xiàn)利稅107億元。其中，營(yíng)業(yè)收入占全省省管工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入總額的39%，利潤(rùn)占省管工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額的59%。顯然，相較于地方國(guó)資控股而言，銀鴿投資的實(shí)際控制人變更為如此之大的一家國(guó)有企業(yè)，使得公司的發(fā)展頓時(shí)充滿了想象空間。

2011年1月11日~12日，復(fù)牌后的銀鴿投資連續(xù)兩日“一字板”，在13日股價(jià)沖高回落后，14日銀鴿投資再次漲停。

2011年1月18日，銀鴿投資公告了股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)的提示性公告。在公告中，河南煤化集團(tuán)在簽署《股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)協(xié)議》時(shí)承諾：“十二五”期間，通過(guò)本公司或控股公司五年內(nèi)在漯河市投資不低于50億元人民幣，其中第一個(gè)10億元作為資本金注入漯河銀鴿實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司，以壯大其實(shí)力；逐步將本公司所持除煤炭業(yè)務(wù)外部分其他公司的股權(quán)劃入漯河銀鴿實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司，包括但不限于河南永銀化工實(shí)業(yè)有限公司60%股權(quán)；“十二五”期間，力爭(zhēng)將漯河銀鴿實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司或河南銀鴿實(shí)業(yè)投資股份有限公司打造成資產(chǎn)和銷售均超過(guò)百億企業(yè)；待時(shí)機(jī)成熟時(shí)，將向上市公司河南銀鴿實(shí)業(yè)投資股份有限公司注入除煤炭業(yè)務(wù)外的擬上市資產(chǎn)。

資料顯示，河南煤化集團(tuán)除煤炭以外的資產(chǎn)還包括化工、金融、裝備制造、物流、有色金屬、建筑、電力、水泥等，由于對(duì)銀鴿投資承諾了注資，1月18日~19日，銀鴿投資的股價(jià)又出現(xiàn)連續(xù)漲停。

2011年5月11日，銀鴿投資的股價(jià)最高升至13元/股。根據(jù)2010年銀鴿投資每股收益僅0.4元來(lái)看，投資者給予公司325倍的PE，看中的顯然是河南煤化集團(tuán)入主后銀鴿投資的美好未來(lái)。

入主后銀鴿業(yè)績(jī)每況愈下/

然而，股民不但沒(méi)有等來(lái)河南煤化集團(tuán)的注資，反而守來(lái)了銀鴿投資盈利能力的每況愈下。

2011年7月19日，銀鴿投資發(fā)布《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》。在該報(bào)告書(shū)里面，河南煤化集團(tuán)首先否決了未來(lái)12月內(nèi)注資的可能，理由是“時(shí)機(jī)尚不成熟”。不過(guò)，河南煤化集團(tuán)也明確了“未來(lái)12個(gè)月之后，待時(shí)機(jī)成熟時(shí)，本公司將向銀鴿投資注入除煤炭業(yè)務(wù)外的擬上市資產(chǎn)。”

由于明確了未來(lái)12月內(nèi)無(wú)注資，銀鴿投資的股價(jià)在當(dāng)天暴跌6.55%，隨后展開(kāi)了漫漫熊途。

當(dāng)然，即使沒(méi)有注資，銀鴿投資維持?jǐn)?shù)年來(lái)一貫的盈利狀況似乎并非難事。2007~2010年，銀鴿投資凈利潤(rùn)依次為16955萬(wàn)元、3275萬(wàn)元、4880萬(wàn)元和3394萬(wàn)元。

然而，就在河南煤化集團(tuán)入主的2011年，銀鴿投資在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10.18%的情況下，凈利潤(rùn)卻猛然變成虧損21581.18萬(wàn)元；扣非后的凈利潤(rùn)更是從2010年的4474.86萬(wàn)元，變成虧損23420.68萬(wàn)元。

由于經(jīng)營(yíng)狀況不佳，就在2011年年底，銀鴿投資的股價(jià)便跌至最低不到6元/股，股價(jià)半年內(nèi)腰斬。

2012年，投資者翹首期盼的實(shí)控人注資并未出現(xiàn)，反而是上市公司有意向大股東出售資產(chǎn)。

2012年8月14日，銀鴿投資發(fā)布公告稱，公司擬將持有的永銀化工40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大股東銀鴿實(shí)業(yè)。雖然，這筆交易至今沒(méi)有成行，但這顯然與河南煤化集團(tuán)向上市公司注資的承諾背道而馳。

遺憾的是，2012年，銀鴿投資的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)令人難堪。

2012年年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入下降了6%，扣非之后的凈利潤(rùn)虧損26877萬(wàn)元。但憑借獲得政府補(bǔ)助3.67億元，公司實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

這種靠非經(jīng)常性損益而獲得扭虧的企業(yè)向來(lái)不受市場(chǎng)待見(jiàn)。銀鴿投資的股價(jià)在2013年3月見(jiàn)到最高6.24元/股后，繼續(xù)下跌。

2013年，河南煤化集團(tuán)經(jīng)重組變更為河南能化集團(tuán)，新集團(tuán)的注資依舊沒(méi)有出現(xiàn)，銀鴿投資的業(yè)績(jī)也依舊沒(méi)有起色。

2013年年報(bào)顯示，銀鴿投資扣費(fèi)后的凈利潤(rùn)虧損31178.9萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損27864.7萬(wàn)元。2014年4月，銀鴿投資的股價(jià)最低跌至3.33元/股。

從2011年5月的最高13元/股，到2014年4月的最低3.33元/股，銀鴿投資的股價(jià)在河南煤化集團(tuán)入主后，三年時(shí)間暴跌逾70%。而暴跌的背后，是河南煤化集團(tuán)注資承諾始終無(wú)法兌現(xiàn)帶給市場(chǎng)的失落。

從持續(xù)盈利到連續(xù)虧損，河南煤化集團(tuán)入主后到底給銀鴿投資帶來(lái)了什么呢？