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◎每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃修眉

上周四到昨日，A股上演劇情大反轉(zhuǎn)，短短三個(gè)交易日，A股反彈幅度已達(dá)13.21%。不僅國(guó)內(nèi)股民堅(jiān)定了投資信心，大跌期間全面看空的國(guó)際投行也紛紛轉(zhuǎn)向唱多，強(qiáng)調(diào)買入時(shí)機(jī)已到來。

領(lǐng)銜國(guó)際投行看好A股的高盛更是行動(dòng)派，在唱多A股后還開出個(gè)股選擇良方；里昂證券則用數(shù)據(jù)說話，對(duì)A股的個(gè)人投資者進(jìn)行訪問調(diào)查，試圖從股民情緒中一窺后續(xù)走勢(shì)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者還了解到，國(guó)際投行并未對(duì)A股已現(xiàn)抄底良機(jī)形成一致意見，新興市場(chǎng)教父、鄧普頓新興市場(chǎng)機(jī)頭執(zhí)行主席馬克·麥樸思便提醒投資者關(guān)注反彈后的盤整風(fēng)險(xiǎn)。

高盛：看好大盤股

在國(guó)際投行唱多的聲音中，高盛扮演領(lǐng)唱角色。7月6日和7月9日，高盛連發(fā)兩文力挺A股，甚至預(yù)測(cè)滬深300指數(shù)未來一年可能會(huì)上漲27%。此外，跟隨高盛步伐的還有匯豐和花旗等投行，兩者紛紛上調(diào)A股評(píng)級(jí)。

高盛在7月12日向機(jī)構(gòu)客戶給出的投資意見中，再次重申看好滬深300指數(shù)。高盛指出，經(jīng)調(diào)整后，A股平均市盈率與中間市盈率已由大跌前的75倍和50倍，降低為58倍與31倍。高盛認(rèn)為，雖然該指標(biāo)仍相對(duì)較高，但結(jié)合各項(xiàng)指標(biāo)，特別是小盤股的估值仍然較高，故推薦更為穩(wěn)健的大盤股。

高盛還為其客戶開出了三條投資思路：一是推薦買入杠桿負(fù)擔(dān)小的股票，這類個(gè)股中部分標(biāo)的已跌至市場(chǎng)出清價(jià)格；二是建議買入前期大跌時(shí)有股份回購的個(gè)股；三是推薦在大跌中超賣，但基本面明顯較好的個(gè)股。

里昂證券：藍(lán)籌受期待

不同于高盛直接給出個(gè)股建議，里昂證券刊登了對(duì)528名A股個(gè)人投資者的訪問調(diào)查，試圖通過股民情緒的調(diào)查來摸清后續(xù)走勢(shì)。

7月12日，里昂證券香港首席戰(zhàn)略師弗朗西斯·張指出，A股最壞的時(shí)候已經(jīng)過去。“場(chǎng)外配置逐漸清場(chǎng)，政策鼓勵(lì)增持，過半公司股票停牌后又復(fù)牌，這些都就表明市場(chǎng)短期反彈即將來臨。”

里昂證券所進(jìn)行的上述訪問調(diào)查結(jié)果也顯示，在受訪的A股個(gè)人投資者中，54%受訪者預(yù)期未來三月滬指將上揚(yáng)，42.2%的投資者將維持倉位，35%的受訪者表示將大膽補(bǔ)倉。

值得注意的是，根據(jù)里昂證券的調(diào)查，經(jīng)過此輪調(diào)整，個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低；受訪者普遍青睞估值較低的銀行等藍(lán)籌股。中國(guó)銀行（601988，收盤價(jià)5.21元）、交通銀行（601328，收盤價(jià)8.17元）是受訪者提及較多的個(gè)股。

事實(shí)上，國(guó)內(nèi)一些機(jī)構(gòu)也看好藍(lán)籌后續(xù)表現(xiàn)。上海益菁匯資產(chǎn)投資管理公司投資總監(jiān)吳青蕓就表示，目前仍處于大跌后走向復(fù)蘇反彈的過渡階段，因此應(yīng)偏向于保守藍(lán)籌品種。從股息率來看，可以考慮高股息率低估值品種。

貝萊德集團(tuán)：注意反彈后風(fēng)險(xiǎn)

就在一些國(guó)際投行唱多A股的同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，貝萊德集團(tuán)（全球最大資產(chǎn)管理公司之一）與新興市場(chǎng)教父、鄧普頓新興市場(chǎng)集團(tuán)執(zhí)行主席馬克·麥樸思（MarkMobius）較為謹(jǐn)慎，提醒投資者關(guān)注反彈后的盤整風(fēng)險(xiǎn)。

“即便在大跌后，A股估值仍較去年夏天高出約1倍。”貝萊德全球首席投資策略師漢斯·科恩斯特瑞奇指出，“鑒于此前上漲的程度，可能即便回調(diào)了30%，股價(jià)也沒有回落到接近公允價(jià)值。”

據(jù)了解，漢斯·科恩斯特瑞奇管理著全球4.8萬億美元資產(chǎn)。

彭博社的消息指出，調(diào)整后的滬指仍然比12個(gè)月前高近90%，估值比過去五年的均值高出了50%，A股市盈率中位數(shù)在全球十大市場(chǎng)中處于高位。

“盡管已經(jīng)在中國(guó)股市有所投入，但我們的策略還是繼續(xù)等待，直到估值到達(dá)更長(zhǎng)周期投資的買點(diǎn)。”馬克·麥樸思在一份報(bào)告中如此寫道。

此外，上周四，馬克·麥樸思在其博客中曾預(yù)測(cè)A股即將出現(xiàn)反彈，“中國(guó)股市可能已接近投降式拋售點(diǎn)（市場(chǎng)情緒已過度悲觀導(dǎo)致出現(xiàn)拐點(diǎn)），而這樣的回調(diào)是健康的，因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)情緒過于亢奮”。

麥樸思還明確指出，“短期至少會(huì)有一波反彈，那些被套牢的投資者將會(huì)借反彈出逃。然后可能迎來一個(gè)盤整階段，如果估值具有吸引力，市場(chǎng)有望復(fù)蘇。”

麥樸思進(jìn)一步表示，“好消息是，根據(jù)我們過去所做的市場(chǎng)研究，這種類型的調(diào)整往往持續(xù)時(shí)間比較短，一旦見底，上漲的幅度會(huì)比較大。”