每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 岳琦    

◎每經(jīng)記者 岳琦

盡管化工行業(yè)依舊低迷，但新疆天業(yè)（600075，SH）并未停止擴張的步伐。

昨日（9月10日），新疆天業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式向控股股東天業(yè)集團購買天偉化工62.5%的股權(quán)及其生產(chǎn)經(jīng)營所使用的4宗土地的使用權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)總交易價格確定為18.5億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，以2015年5月31日為評估基準(zhǔn)日，天偉化工100%股權(quán)的評估值為25.18億元，增值率163.32%。而在2014年5月，新疆天業(yè)僅出資3億元就獲得了天偉化工37.50%股權(quán)。由此粗略估算，天偉化工的估值在一年時間內(nèi)上漲超過2倍。

對此，新疆天業(yè)董秘辦工作人員表示，第一次入股天偉化工時，項目還在建設(shè)期，去年12月建成投產(chǎn)，效益還是不錯。這次評估時也考慮了價格波動，該人士說，整個化工行業(yè)都不是很好，行業(yè)大背景都是這樣?！暗荒芤驗槭袌霾缓茫鲜泄揪筒话l(fā)展。”

估值漲2倍

6月4日起停牌的新疆天業(yè)昨日發(fā)布重大資產(chǎn)重組草案。

本次標(biāo)的資產(chǎn)的總交易價格確定為18.5億元。以2015年5月31日為評估基準(zhǔn)日，天偉化工100%股權(quán)的評估值為25.18億元，4宗土地使用權(quán)的評估值為2.76億元。根據(jù)評估結(jié)果及經(jīng)交易雙方協(xié)商，天偉化工62.50%股權(quán)的交易價格確定為15.74億元，4宗土地使用權(quán)的交易價格確定為2.76億元。

截至目前，新疆天業(yè)持有天偉化工37.50%股權(quán)。本次交易完成后，天偉化工成為新疆天業(yè)全資子公司。天偉化工主營業(yè)務(wù)為特種PVC（聚氯乙烯）產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，其2014年、2015年1月至5月的營業(yè)收入分別為2.21億元、1.19億元，凈利潤分別為2579.05萬元、1.3億元。

值得注意的是，在2014年5月解決大股東同業(yè)競爭的資產(chǎn)交易中，新疆天業(yè)以現(xiàn)金出資3億元，向天偉化工增資，增資完成后，天偉化工注冊資本為8億元，新疆天業(yè)持有天偉化工37.50%股權(quán)。

現(xiàn)在僅過去1年時間，新疆天業(yè)再度收購天偉化工股權(quán)，但此次天偉化工100%股權(quán)的評估值已經(jīng)達到25.18億元，相對賬面價值增值15.62億元，增值率163.32%。

僅僅一年前，天偉化工的估值相比現(xiàn)在要便宜得多，為何上市公司當(dāng)時沒有拿下天偉化工更多股權(quán)？新疆天業(yè)董秘辦工作人員解釋稱，當(dāng)時是從上市公司資金角度考慮，“得有錢才行”?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，2014年6月30日，新疆天業(yè)賬面貨幣資金只有4.59億元。

價格戰(zhàn)激烈

目前，化工行業(yè)仍處景氣度的低點，新疆天業(yè)為何繼續(xù)加大投資？對此公司表示，本次交易完成后，公司將形成以特種PVC為主的多元化業(yè)務(wù)發(fā)展模式，并以此推動公司差異化、多元化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型。

公開資料顯示，天偉化工主要運營“年產(chǎn)20萬噸特種聚氯乙烯綜合配套項目”，主要產(chǎn)品為聚氯乙烯糊樹脂（EPVC）。

雖然相比普通聚氯乙烯樹脂頗具優(yōu)勢，但是國內(nèi)EPVC行業(yè)發(fā)展并不樂觀。卓創(chuàng)資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，糊樹脂的市場價格從2014年初的9000元/噸一路下跌，到2015年8月就只有7000/噸左右。

導(dǎo)致價格一路走低的原因是產(chǎn)能過剩。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，自2014年以來，我國PVC糊樹脂行業(yè)新增產(chǎn)能接近40萬噸。2013年我國糊樹脂總產(chǎn)能共93萬噸，而截至2014年上半年已經(jīng)高達129萬噸。企業(yè)陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)量有增無減，走貨壓力漸大。

價格戰(zhàn)在化工行業(yè)十分常見。據(jù)一位市場人士透露，天偉化工投產(chǎn)以來，其糊樹脂產(chǎn)品價格一般都是以低于市場價格400元/噸左右銷售，借此打開市場。

對于諸多企業(yè)進入該行業(yè)的原因，卓創(chuàng)資訊糊樹脂分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，傳統(tǒng)化工企業(yè)轉(zhuǎn)型糊樹脂實際上較為簡單，2013年時市場價格最高達到1萬元/噸，當(dāng)時很多企業(yè)進入，因為建設(shè)周期原因，當(dāng)時投建的產(chǎn)能在近兩年才釋放出來。按照目前的市場價，基本上整個行業(yè)都沒有多少利潤空間，而2015年下半年還將有一批產(chǎn)能釋放，很多企業(yè)都是硬撐著。