每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙陽戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽戈

從歷史數(shù)據(jù)看，每一輪美聯(lián)儲加息，似乎A股的表現(xiàn)都不盡如人意，但由于A股樣本較少，兩者之間是“巧合”還是有較強的“因果關系”，并沒有太多數(shù)據(jù)進一步佐證。

不過，也有機構認為，短期將出現(xiàn)市場配置的黃金時點，其中有色板塊值得重點關注。

歷次美加息A股表現(xiàn)不佳

對于此次美聯(lián)儲加息對A股的影響，從歷史數(shù)據(jù)或許可以找到一些啟示。

《每日經(jīng)濟新聞》記者綜合公開信息發(fā)現(xiàn)，1982年以來，美聯(lián)儲共發(fā)起了五輪較為明確的加息周期，分別是1983年3月~1984年8月、1988年3月~1989年5月、1994年2月~1995年2月、1999年6月~ 2000年5月、2004年6月~2006年7月。

這五輪加息平均持續(xù)時間為18個月，加息幅度約為290個基點。對應A股來看，記者注意到，美聯(lián)儲1994年2月第三輪加息后一個月，上證綜指下跌9.96%，一個季度后下跌22.3%；1999年6月第四輪加息后一個月，上證綜指跌5.21%，一個季度后跌7%；2004年6月第五輪加息后一個月，上證綜指跌0.93%，加息一個季度后微跌。

不過，對于上述幾次A股的表現(xiàn)，是“巧合”還是較強的“因果關系”，引起不少業(yè)內(nèi)人士討論。招商證券分析師謝亞軒等指出，歷史數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲1994年以來的三輪加息中，上證綜指在首次加息后一個月內(nèi)都是下跌的，首次加息后一個季度的表現(xiàn)也不佳。但A股的表現(xiàn)可能和內(nèi)在因素關系更為密切，因為在1994年、2004年，在美聯(lián)儲加息前上證綜指就處于下跌之中。

華泰證券首席策略分析師薛鶴翔也在研報中表示，由于A股歷史樣本少，美聯(lián)儲加息對A股的影響也有可能是歷史巧合，并不構成明確的因果關系。但如今A股國際化進程加速，流入中國市場的國際資金也受美聯(lián)儲加息影響，因此美聯(lián)儲加息對A股的短期影響不可小視。

金屬價格有望反彈

從A股昨日（12月17日）的表現(xiàn)來看，美聯(lián)儲加息毫無疑問被市場理解為“利空出盡”。據(jù)華泰證券的分析，當前市場與6月、8月下跌最大的不同，是利空的可預期性和可評估性，無論美聯(lián)儲加息與否，都將是“靴子落地”。富國基金稱，加息落地后人民幣離岸匯率出現(xiàn)了穩(wěn)定，短期整體利好A股的風險偏好修復。美聯(lián)儲首次加息已經(jīng)被充分考慮在內(nèi)，在“最寬松的緊縮”的判斷下，富國基金認為跨年行情可期，短期將出現(xiàn)市場配置的黃金時點。

就板塊而言，同樣有積極因素存在，比如有色板塊。從歷史看，每一次加息，有色板塊都最先被市場所關注。據(jù)興業(yè)證券的研究顯示，美元對金屬價格的影響已經(jīng)鈍化，已不再是影響價格的主要因素。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，美元加息后金屬價格均大幅反彈。

與此同時，“供給側(cè)”方面，興業(yè)證券認為近兩月有色行業(yè)供給收縮呈加碼態(tài)勢，從最初的稀土冶煉停產(chǎn)保價，到鋅、銅、鎳等行業(yè)協(xié)議減產(chǎn)，再到目前電解鋁整體產(chǎn)能縮減，國內(nèi)有色行業(yè)產(chǎn)能出清呈現(xiàn)提速的態(tài)勢?！懊涝酉⒀プ勇涞?，疊加供給側(cè)改革及收儲等預期因素，未來金屬價格有望反彈，行業(yè)配置時點漸行漸近”，興業(yè)證券稱。

有分析顯示，從大格局來看，美聯(lián)儲加息毫無疑問確定了美國經(jīng)濟的復蘇回暖，這對全球市場來說是個利好因素，尤其是美國經(jīng)濟需求回升對亞太經(jīng)濟的帶動和促進也將會加強，進而對中國宏觀經(jīng)濟的增長復蘇也有積極作用。