伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息“靴子”落地，人民幣出現(xiàn)貶值，中國(guó)企業(yè)海外發(fā)債“熱情”逐漸減弱。

近期，法興銀行企業(yè)與投行亞太區(qū)債券資本市場(chǎng)部主管莫樂(lè)涵在接受采訪時(shí)表示，受人民幣匯率波動(dòng)和市場(chǎng)干預(yù)的影響，2016年CNH市場(chǎng)（離岸人民幣市場(chǎng)）情況不會(huì)太好，短期恐難復(fù)蘇。

“總體來(lái)說(shuō)，今年CNH市場(chǎng)肯定比去年波動(dòng)性大，整體的發(fā)行量有可能比不過(guò)2015年。”法興銀行中國(guó)區(qū)債務(wù)資本市場(chǎng)主管劉煜也分析指出。

他亦進(jìn)一步表示，不過(guò)，個(gè)人覺(jué)得將來(lái)在某個(gè)階段，這個(gè)市場(chǎng)應(yīng)該還是有一定的回利，具體回利的時(shí)間點(diǎn)，主要還是要看人民幣匯率。

CNH市場(chǎng)會(huì)在合適階段反彈

進(jìn)入2016年，一邊人民幣匯率持續(xù)承壓，一邊離岸CNH年初至今出現(xiàn)較大波動(dòng)。

與此同時(shí)，相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2015年中國(guó)企業(yè)海外發(fā)債總發(fā)行量或較2014年同比下降21%，這一趨勢(shì)在2016年仍將延續(xù)。

“我們行主要是做離岸債券的發(fā)行，CNH點(diǎn)心債券是其中的一種，其實(shí)去年做得還不錯(cuò)，不過(guò)，個(gè)人認(rèn)為受人民幣匯率以及市場(chǎng)干預(yù)的影響，2016年CNH 的狀況目前看來(lái)不是太好?！澳獦?lè)涵坦言，對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，如果手上持有CNH的債券，那么受到的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大。也正因?yàn)榇?，所以短期之?nèi)，CNH市場(chǎng)也不會(huì)有很快地復(fù)蘇。同時(shí)，對(duì)于發(fā)行商來(lái)說(shuō)，其實(shí)中國(guó)內(nèi)地的債券相比較更有吸引力，這方面短期之內(nèi)也不會(huì)給CNH市場(chǎng)帶來(lái)很多消息。

劉煜也進(jìn)一步解釋到，CNH市場(chǎng)一直以來(lái)其實(shí)和人民幣的走勢(shì)是正相關(guān)。去年“811”匯改，整體的市場(chǎng),尤其是二級(jí)市場(chǎng), 有一定的單邊走勢(shì)，人民幣出現(xiàn)貶值，雖然在加入SDR之前，人民幣債券在海外有一個(gè)反彈的一個(gè)過(guò)程,但還沒(méi)有反彈到在“8.11”之前的水平。

不過(guò)，他亦分析指出，CNH市場(chǎng)雖然現(xiàn)在面臨一個(gè)困難，但將來(lái)仍然會(huì)在合適的階段反彈。因?yàn)殡x岸債券市場(chǎng)，本身就是一個(gè)人民幣國(guó)際化過(guò)程中的重要組成部分，在人民幣的匯率有一個(gè)相對(duì)比較穩(wěn)定的趨勢(shì)之時(shí)，包括國(guó)外的央行，以及金融機(jī)構(gòu)等在合適的階段仍會(huì)有一些人民幣的需求。“總體來(lái)說(shuō)，今年CNH市場(chǎng)肯定是比去年波動(dòng)性比較大。整體的發(fā)行量，有可能不一定比得過(guò)去年，但是我們覺(jué)得將來(lái)在某個(gè)階段，這個(gè)市場(chǎng)應(yīng)該還是有一定的回利?！?/p>

劉煜則分析指出，未來(lái)點(diǎn)心債發(fā)行量能否回升，關(guān)鍵在于人民幣匯率是否能保持穩(wěn)定，若能穩(wěn)定，點(diǎn)心債有望歸來(lái)。

2016年綠色債券市場(chǎng)需求大

從往年中資企業(yè)海外發(fā)債情況來(lái)看，美元債占絕大部分比例；而從發(fā)行主體所屬行業(yè)來(lái)看，銀行業(yè)、房地產(chǎn)和金融服務(wù)業(yè)占比分列前三。

不過(guò)，近期，受美聯(lián)儲(chǔ)加息帶動(dòng)美元走強(qiáng)，人民幣出現(xiàn)了一定貶值，發(fā)行美元債的成本也將越來(lái)越高，那么，2016年海外債券的發(fā)行主體將是哪些機(jī)構(gòu)？

“首先，地產(chǎn)以及一些快消行業(yè)去海外發(fā)債方面需求仍比較好?！蹦獦?lè)涵表示，還有很多企業(yè)去做海外的發(fā)債，主要是去收購(gòu)一些海外市場(chǎng)?？梢钥吹剑瑠蕵?lè)休閑、零售等方面的中國(guó)一些企業(yè)有去海外做一些收購(gòu)的趨勢(shì)，自然也會(huì)加強(qiáng)它們?cè)诤Ｍ獍l(fā)債的需求。

他還進(jìn)一步分析指出，在銀行領(lǐng)域，現(xiàn)在有很多中國(guó)的國(guó)有銀行都在海外有一些擴(kuò)充，包括開(kāi)不同的分行和子行，那么它們不止在亞洲區(qū)，在歐洲跟美國(guó)也有很多的營(yíng)運(yùn)，所以在再貸款方面，有很多外幣的貸款，這樣它們就需要做一些海外的發(fā)債，去補(bǔ)充貸款方面的需要。

值得注意的是，有業(yè)內(nèi)人士估算，未來(lái)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券中，約30%可以符合綠色債券的條件。

“2016年綠色債券有較大的市場(chǎng)需求”。劉煜進(jìn)一步分析指出，綠色債券發(fā)行的資金一定要使用到比如環(huán)保，人文，扶貧等一些社會(huì)責(zé)任感的投資項(xiàng)目。歐洲最早發(fā)行綠色債券，未來(lái)該行逐步推出適合中國(guó)企業(yè)的這類(lèi)債券，以幫助這些企業(yè)推向市場(chǎng)。

據(jù)了解，去年8月份，法興銀行與中國(guó)銀行等幫助新疆金風(fēng)科技在海外完成3億美元債券發(fā)行，票面利率2.5%，期限3年，成為中資企業(yè)發(fā)行的首單綠色債券。 （文/如風(fēng)）