每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 孫宇婷    

◎每經(jīng)記者 孫宇婷

今年以來表現(xiàn)最牛的投資品種繼續(xù)瘋狂，截至上周，現(xiàn)貨金價(jià)已從去年12月低點(diǎn)上漲超過20%，達(dá)到技術(shù)意義上的牛市。上周五，美國(guó)核心指標(biāo)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)揭曉，黃金在數(shù)據(jù)曝光后曾短暫受挫，隨后又開始反彈。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，面對(duì)黃金的節(jié)節(jié)攀升，越來越多的海外大行加入到看多金價(jià)的行列，不過，也有研究人士提醒，本周歐央行極有可能加大寬松，此舉或?qū)饍r(jià)構(gòu)成威脅。

就業(yè)指標(biāo)成色略差

北京時(shí)間上周五夜間，一個(gè)關(guān)系到美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的重磅數(shù)據(jù)出爐。

美勞工部當(dāng)日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口增加24.2萬人，大幅好于預(yù)期。與此同時(shí)，勞動(dòng)力總量正以逾十年來最快速度增長(zhǎng)，就業(yè)比率達(dá)到2009年以來的新高，4.9%的失業(yè)率則平了八年來的最低紀(jì)錄。

美聯(lián)儲(chǔ)加息與否有兩個(gè)先決條件：一個(gè)是物價(jià)穩(wěn)定；另一個(gè)是充分就業(yè)。具體點(diǎn)說就是核心通貨膨脹率（及預(yù)期）向2%的目標(biāo)水平靠近，且勞動(dòng)力市場(chǎng)就業(yè)情況持續(xù)改善。

強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)似乎意味著，本已澆滅的加息預(yù)期或再度重燃，因此該數(shù)據(jù)一經(jīng)公布，金價(jià)即呈下跌之勢(shì)，但隨后出現(xiàn)反彈。

一般來說，金價(jià)走勢(shì)與市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期存在負(fù)相關(guān)性：當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期加息臨近時(shí)（意味著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇），則金價(jià)走低；當(dāng)經(jīng)濟(jì)前景黯然時(shí)，則金價(jià)走高。

為何金價(jià)會(huì)在上周五出現(xiàn)先跌后漲的走勢(shì)呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)異常搶眼，但同期薪資卻沒有出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。報(bào)告顯示，美國(guó)2月平均每小時(shí)工資同比增長(zhǎng)2.2%，預(yù)期為增長(zhǎng)2.5%，平均時(shí)薪一年多來首次出現(xiàn)下降。

自2009年年中以來，美國(guó)工資同比增速一直徘徊在2%出頭。但在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁階段，薪資增長(zhǎng)一般會(huì)達(dá)到3%~4%。雖然美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況在改善，但各種分項(xiàng)指標(biāo)好壞不一，使得就業(yè)指標(biāo)成色略差，對(duì)加息構(gòu)成一定阻礙。

受時(shí)薪下滑刺激，當(dāng)天紐約商品交易所4月黃金期貨收漲12.50美元，漲幅為1.00%，報(bào)每盎司1270.70美元，創(chuàng)13個(gè)月以來的收盤新高，上周累計(jì)上漲39美元?，F(xiàn)貨黃金一度觸及1279.60美元的13個(gè)月高位，最終報(bào)收于1258.73美元/盎司，微漲0.01%。截至上周，現(xiàn)貨黃金已從去年12月低點(diǎn)上漲超過20%，達(dá)到通常意義上的牛市。

彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，紐約商品交易所黃金期貨成交量是100日同時(shí)段均值的兩倍多。投資者今年以來，已經(jīng)增持黃金ETF259噸，若這一趨勢(shì)持續(xù)，將是2010年以來最大季度增幅。

黃金多空論戰(zhàn)仍在繼續(xù)

此前《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾報(bào)道，在金價(jià)連漲多日后，德銀繼續(xù)看多，法興則開始唱空。從最近的機(jī)構(gòu)動(dòng)向看，越來越多的海外大行開始加入德銀的陣營(yíng)。

匯豐分析師James Steel認(rèn)為，金市已經(jīng)在1200美元上方建立了穩(wěn)健支撐，有充分的風(fēng)險(xiǎn)意愿和不確定性支撐金價(jià)。他將金價(jià)交易區(qū)間上端從此前的1275美元上調(diào)至1300美元，認(rèn)為金價(jià)基本上仍保持漲勢(shì)。

近期全球股市及大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)明顯反彈，風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫明顯，但摩根大通認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面沒變，在這個(gè)周期首度建議低配美股，并建議買入黃金。

摩根大通分析師Jan Loeys在報(bào)告中稱，一些經(jīng)濟(jì)體執(zhí)行的負(fù)利率政策以及美國(guó)通脹的“粘性”，將導(dǎo)致美國(guó)實(shí)際債券收益率走低，并進(jìn)一步支撐金價(jià)，因?yàn)閺臍v史來看在美國(guó)實(shí)際利率很低并下滑之際，金價(jià)通常表現(xiàn)不錯(cuò)。

但市場(chǎng)永遠(yuǎn)不乏看空者。美知名市場(chǎng)深度分析網(wǎng)站seeking alpha最近發(fā)布了一系列關(guān)于黃金的報(bào)告，此前報(bào)告建議投資者趁著大宗商品近期的快速上漲，買入一些黃金相關(guān)的股票，并從中賺取一些盈利。但在3月2日發(fā)布的最新報(bào)告中，其基調(diào)開始轉(zhuǎn)空——黃金類股票當(dāng)前已經(jīng)不安全了，關(guān)鍵原因包括：美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景向好，使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率前景的判斷出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變；此外，執(zhí)行超寬松政策的歐央行將于近期宣布進(jìn)一步“放水”，在這種可能性下，美元應(yīng)該獲得上行動(dòng)力（通常來說，美元走強(qiáng)將導(dǎo)致金價(jià)交易顯著減少）?；谏鲜鲈?，報(bào)告預(yù)期，新的變化將在短期內(nèi)對(duì)金價(jià)構(gòu)成沖擊，甚至有可能將金價(jià)打回原形。