每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 項(xiàng)義妹    

◎每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 項(xiàng)義妹

時(shí)隔一年多，來(lái)自湖南長(zhǎng)沙的鴨脖企業(yè)絕味食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“絕味”）更新了招股書，繼續(xù)沖刺上交所主板上市。

絕味的上市之路并不順利。早在2014年9月，絕味便在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上首次披露了招股書，不過(guò)其IPO一直未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，并一度處于中止審查狀態(tài)。

最新招股書顯示，絕味2013年~2015年?duì)I業(yè)收入分別為22.7億元、26.3億元和29.2億元，凈利潤(rùn)分別為1.9億元、2.3億元和3.0億元，總體呈上升狀態(tài)。

作為國(guó)內(nèi)門店數(shù)量最多的休閑鹵制食品連鎖企業(yè)，截至2015年底絕味在全國(guó)共有7172家門店，其中7044家為加盟門店，來(lái)源于加盟門店收入的比例在90%以上。收入嚴(yán)重依賴線下加盟實(shí)體店，導(dǎo)致了絕味的毛利率相對(duì)較低。2015年，絕味主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率為28.24%，而走直營(yíng)路線的周黑鴨這一數(shù)字則高達(dá)56.4%。

絕味在招股書中稱，上市后將通過(guò)強(qiáng)化線上電商入口，彌補(bǔ)傳統(tǒng)食品企業(yè)依賴線下實(shí)體門店銷售的不足。

直營(yíng)門店數(shù)量下降

在資本的推動(dòng)下，鴨脖企業(yè)紛紛積極與資本市場(chǎng)接軌。繼周黑鴨在香港聯(lián)交所披露招股書后，絕味也在近日更新了A股招股書，再度沖刺上交所主板上市。

絕味成立于2008年12月，控股股東為聚成投資，實(shí)際控制人為戴文軍。招股書顯示，戴文軍通過(guò)聚成投資、匯功投資、成廣投資和富博投資間接持有絕味共34.03%的股份，實(shí)際控制絕味67.92%的股份。

依靠加盟連鎖為主體的銷售模式，絕味加盟店的數(shù)量增長(zhǎng)迅速，2013年~ 2015年末，絕味的門店總數(shù)分別為5746家、6187家和7172家；其中加盟門店數(shù)量分別為5600家、6029家、7044家，其90%以上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均來(lái)源于加盟門店。

與此同時(shí)，絕味的直營(yíng)店數(shù)量不斷減少。最近三年，直營(yíng)門店的數(shù)量分別為146家、158家和128家，總體呈減少趨勢(shì)。招股書指出，2015年，20家門店由直營(yíng)門店變更為加盟門店。

相比之下，只做直營(yíng)店的周黑鴨門店總數(shù)共715家，僅為絕味的十分之一；而采取加盟和直營(yíng)模式并存的煌上煌和久久丫門店數(shù)量分別為2500家和1000家左右。

依靠加盟模式快速擴(kuò)張的同時(shí)，絕味的毛利率也相對(duì)行業(yè)其他企業(yè)較低。招股書顯示，2013年~2015年，絕味主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為27.24%、26.57%、28.24%。其中，2015年絕味加盟渠道的毛利率為24.79%，自營(yíng)渠道的毛利率為65.4%，兩者相差懸殊。

而周黑鴨近三年來(lái)的毛利率則分別高達(dá)57.2%、54.7%和56.4%。2015年，周黑鴨的總收益為24.3億元，稍遜于絕味，但其5.5億元的凈利潤(rùn)則遠(yuǎn)高于絕味。

擬自建線上銷售平臺(tái)

對(duì)比新舊版本招股書，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，絕味的發(fā)行情況和募集資金用途均未改變。

根據(jù)招股書，絕味擬發(fā)行不超過(guò)9000萬(wàn)股，募集資金投向8個(gè)地方食品加工建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和培訓(xùn)中心及終端信息化升級(jí)項(xiàng)目、研發(fā)檢驗(yàn)中心及信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，總投資額9.49億元。

“本次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能9.45噸，相應(yīng)的原租賃廠房將逐步停止使用，凈增產(chǎn)能約4.85噸?！苯^味在招股書中表示。

值得注意的是，2015年絕味實(shí)際產(chǎn)能為10.5萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為79.58%，現(xiàn)有產(chǎn)能并未得到有效利用。而上市后新增產(chǎn)能將是其2015年產(chǎn)能的46.2%，新增產(chǎn)能能否得到有效消化還是個(gè)未知數(shù)。

絕味在招股書中表示，將通過(guò)橫向產(chǎn)業(yè)整合，持續(xù)拓展線下門店，構(gòu)建和強(qiáng)化線上電商入口，建立基于消費(fèi)者的大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，形成強(qiáng)大銷售平臺(tái)。在線上綜合美食門戶平臺(tái)建設(shè)方面，將通過(guò)自建獨(dú)立線上美食銷售APP，與國(guó)內(nèi)知名第三方平臺(tái)合作建立線上美食銷售渠道，彌補(bǔ)傳統(tǒng)食品企業(yè)依賴線下實(shí)體門店銷售的不足。

事實(shí)上，周黑鴨在電商方面也早有布局。2015年，周黑鴨專門成立互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略中心發(fā)展線上業(yè)務(wù)，線上銷售保持兩位數(shù)的持續(xù)增長(zhǎng)。

對(duì)于上市后線上電商業(yè)務(wù)的具體發(fā)展，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電絕味董秘彭剛毅，辦公室工作人員以其出差為由，至記者截稿前未獲回復(fù)。