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每經實習記者 張虹蕾

面臨較居高不下的資產負債率和財務費用，中國一重（601106，SH）獲控股股東“力挺”，欲借助“債轉股”式的定增“藥方”脫困。

中國一重9月6日公告，擬向控股股東中國第一重型機械集團公司（以下簡稱一重集團）非公開發(fā)行A股股票31978.2927萬股，擬募集資金總額155094.72萬元，全部用于補足中國一重因償還一重集團委托貸款和往來款所形成的資金缺口，而一重集團也將以現(xiàn)金方式認購本次全部股份。

值得注意的是，中國一重在闡述此次交易的背景時也表示，一重集團所取得的國撥資金應及時根據實際使用情況轉為對中國一重的股權投資。今年以來，央企改革動作頻頻，而關于債轉股的政策也陸續(xù)出臺，中國一重此次定增亦被認為是曲線實現(xiàn)債轉股。

“中國一重此舉與債轉股的方式頗為相似，但這是控股股東‘買單’的方式化解困難。”國資研究專家、上海天強管理咨詢總經理祝波善表示，雖然一定程度上緩解了企業(yè)的壓力，但長遠發(fā)展仍需苦練“內功”，否則只能是“飲鴆止渴”。

15.5億元“補血”資金缺口

面臨15.5億元的資金缺口，中國一重獲一重集團為其“買單”。

9月6日，中國一重公告稱，擬以4.85元/股向一重集團非公開發(fā)行A股股票31978.2927萬股，擬募集資金總額155094.72萬元，一重集團將以現(xiàn)金方式認購本次全部股份，全部用于補足中國一重因償還一重集團委托貸款和往來款所形成的資金缺口。

中國一重此舉，可謂是一樁稱心如意的“買賣”。

因為在中國一重看來，一重集團將國撥資金以委托貸款或往來款形式撥付中國一重及其下屬的項目單位，是形成資產負債率較高的原因。此外，如果運用委托貸款的方式，中國一重需要向一重集團支付利息，增加財務費用。

公告披露，截至2016年6月30日，中國一重資產合計為363.67億元，負債合計為219.77億元，資產負債率為60.43%（合并報表口徑）。在此次發(fā)行完成之后，中國一重也能使得較高的資產負債率下降4.26％至56.17%（合并報表口徑）。

中國一重此舉，也是“補血”資金缺口的一劑“藥方”。除了面臨較高的資產負債率，中國一重近年來陷入連續(xù)虧損的局面。2015年虧損17.95億元，今年上半年虧損6.78億元；與此同時，重型裝備制造行業(yè)面臨自身及下游行業(yè)產能雙重過剩的局面仍未能好轉。

此外，由于本次增資由其控股股東一重集團獨家增持，中國一重也希望向市場傳遞控股股東對公司未來的信心和期望，從而提升市場形象。 

“債轉股”式定增“藥方”

值得注意的是，中國一重在闡述此次交易的背景時也表示，一重集團所取得的國撥資金應及時根據實際使用情況，轉為一重集團對中國一重的股權投資。

而這與國企改革推行已久的債轉股方式頗為相似。祝波善表示，中國一重此舉和債轉股的方式本質上是一樣的。

自去年8月中國一重總經理吳生富突然身亡后，公司一把手位置空缺長達9個月。今年5月，中國一重的董事長由新興際華集團董事長劉明忠兼任。而此次的定增方案，也是劉明忠接任之后，中國一重動作頗大的一次資本運作。

債轉股作為企業(yè)不良債務處置的一種可選途徑，一直以來受到廣泛的關注。

今年8月8日，國務院發(fā)布的《降低實體經濟企業(yè)成本工作方案》提出，要提高不良資產轉讓的效率和靈活性，支持有發(fā)展?jié)摿Φ膶嶓w經濟企業(yè)之間債權轉股權。

祝波善表示，不論是債轉股還是此次的定增，如果企業(yè)只是在某一個方面（如現(xiàn)金流）出現(xiàn)了問題，或許能夠帶來較大的促進作用，對局面有所改觀；但企業(yè)也要看到產業(yè)、成本和企業(yè)管理等方面的問題，在緩解困難之后，從根源上實現(xiàn)企業(yè)的扭虧為盈和產業(yè)升級。