解讀：中國的證券市場與房地產市場一樣，到了轉型的關鍵時刻。 大白話使政策導向更明晰 低調的劉士余先生說話以直白著稱。去年12月3日，劉先生在中國證券投資基金協(xié)會第二屆會員大會上痛斥“妖精”，引起巨大爭議，一系列股權紛爭基本煙消云散。今年2月10日，在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，再次以大白話挑明了未來證券市場的監(jiān)管方向與發(fā)展的前景：資本市場不允許大鱷呼風喚雨，要把一批資本大鱷逮回來。沒有IPO數(shù)量的提升，資本市場一些丑惡現(xiàn)象難以從根本上解決。 大白話有助于糾正“語言腐敗”——以一大堆似是而非、讓人推測半天的話來達到混水摸魚的目的?，F(xiàn)在語言體系發(fā)生了改變，以明確的白話與以往絕對正確、謎團重重的語言體系做了明確的切割，政策導向更加明晰。直到去年12月的中央經濟工作會議定調“房子是用在住的、不是用來炒的”，為房地產市場做了消費投資的方向。未來想繼續(xù)投資房地產成為暴發(fā)戶的人要小心了，近期結隊去重慶的炒房團已經嘗到了苦澀的滋味。 劉士余大白話有三個關鍵點 一、資本市場為實體經濟服務，上市也好，再融資也好; 二、資本市場三公規(guī)則最重要，大鱷呼風喚雨再遠也要逮回來; 三、理智與循序漸進最重要，浪漫地、一本正經地胡說八道也是胡說八道。 劉士余對資本地鼠、資本大鱷統(tǒng)統(tǒng)亮劍?！暗厥蠖?、黃鼠狼多、大鱷也不少”“資本市場不允許任何人呼風喚雨，興風作浪，隨心所欲”“要有計劃地把一批資本大鱷逮回來”。 資本大鱷池塘越來越少市場預期逐步明確 資本大鱷興風作浪有幾種工具。 一是高杠桿。從2015年股災到2016年的股權爭奪戰(zhàn)，資本大鱷利用的主要工具是金融杠桿，沒有從民間資金庫層層吸水的高杠桿，大鱷就只能變身為小鱷。 如果說我們從股災中吸取的教訓是打著市場化的名義在資本市場吸血的高杠桿行為絕不適應于初級階段的中國市場，那么未來以事實上的短債通過互聯(lián)網工具加杠桿的行為將受到嚴厲監(jiān)管。 二是通過炒殼、炒概念等手段快速收割韭菜。 IPO發(fā)行制度預示了未來證券市場的方向，意味著殼與概念的減少，而散戶數(shù)量的下降，則意味著韭菜數(shù)量下降，使得市場生態(tài)發(fā)生根本變化。 新股發(fā)行已經常態(tài)化，去年下半年到今年不斷發(fā)行新股、新股溢價下降，引發(fā)了一些爭議。不管怎么叫喊，新股發(fā)行都在有條不紊地進行。用兩到三年解決IPO堰塞湖，希望放慢IPO的節(jié)奏，門兒也沒有。 原因在于，IPO是扶持實體經濟的重要渠道，股權融資是解決實體經濟資金困境的第二個重要渠道。未來中國經濟引領的行業(yè)、創(chuàng)新的行業(yè)、創(chuàng)業(yè)溢價，都要從股權市場得到體現(xiàn)。 劉士余此次明確用IPO為武器，根絕一些丑惡現(xiàn)象。炒殼、殼資源高溢價、爛公司高管套現(xiàn)，都用常態(tài)化的IPO來解決。 當IPO與上市公司的數(shù)量上升，會出現(xiàn)兩種情況：一是殼資源溢價下降，二是爛公司溢價下降，這兩種都意味著資本大鱷挪騰的空間在減少。 事實上，中概股回歸受阻已經讓一些資本大鱷財富大量縮水，資本市場上在境外的遙控指揮的大鱷被納入雷達監(jiān)控范圍，讓其他的大鱷嚇出了一頭冷汗。 劉先生之所以能說大白話，證券市場之所以有明確的預期，根源于大鱷的池塘越來越淺，這同樣說明中國整體市場的預期逐步明確，無論樓市、股市、債市、保險資金、互聯(lián)網金融，這些資本大鱷的空間在同步快速下降。 期待未來的證券市場，現(xiàn)在的大方向是靠譜的，并且政策中沒有太多的焦慮感，時間在務實的改革者手中。 盤點劉士余執(zhí)掌證監(jiān)會近一年來的經典語錄： 2016年3月5日 “依法監(jiān)管，從嚴監(jiān)管，全面監(jiān)管，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實施?！? ?2016年3月12日 作為證監(jiān)會主席，我不能建議大家買股票，我更不能建議大家賣股票。 ?2016年12月3日 “希望資產管理人，不當奢淫無度的土豪、不做興風作浪的妖精、不做坑民害民的害人精?！? ?2016年12月18日 就非法期貨平臺告誡期貨公司：“你們賺錢有方還要守土有責，臥榻之側豈容他人酣睡。” ?2017年1月3日 “嚴懲挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷，逮鼠打狼，敢于亮劍。” ?2017年2月10日 “挑戰(zhàn)法律底線就等于開啟了牢獄的大門，在市場中隨心所欲、呼風喚雨的那些違法違規(guī)的資本大鱷，對散戶扒皮吸血能行嗎?”