每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 謝 欣    

每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 謝 欣

173只新上市個股，有20只業(yè)績“變臉”，10家公司凈利潤出現(xiàn)虧損。一夜之間，新股業(yè)績問題再一次受到市場關(guān)注。

5月2日，《每日經(jīng)濟新聞》獨家報道《業(yè)績“變臉”率降至11.56% 2017新股一季報“答卷”整體良好》后，證監(jiān)會很快對次新股業(yè)績“變臉”問題有了回應(yīng)。而每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）也采訪多位業(yè)內(nèi)人士，他們表示，目前監(jiān)管層對IPO審核格外嚴格，IPO審核并不能保證企業(yè)未來100%業(yè)績不“變臉”，目前業(yè)績“變臉”的新股基本有行業(yè)季節(jié)性因素影響，需投資者仔細研究對待。

監(jiān)管層回應(yīng)新股業(yè)績“變臉”

近日，據(jù)《證券時報》報道，證監(jiān)會有關(guān)人士向《證券時報》記者表示，目前證監(jiān)會的發(fā)行審核是依法嚴格遵循發(fā)行上市條件的要求，包括是否符合主體資格、獨立性、募集資金使用、財務(wù)會計、規(guī)范運行等，并且督促企業(yè)在滿足法定條件之上，還應(yīng)充分向投資者披露信息和揭示風(fēng)險。如果企業(yè)上市后當(dāng)年業(yè)績下滑甚至虧損嚴重，但風(fēng)險揭示不夠充分，證監(jiān)會將視情節(jié)輕重采取行政處罰或相應(yīng)措施。

那么今年上市且一季報出現(xiàn)虧損的10只新股，到底風(fēng)險揭示如何呢？

在一季度虧損達5000多萬元的思特奇招股說明書里，每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，思特奇在風(fēng)險提示里面提及其業(yè)績存在季節(jié)性特征的風(fēng)險，其表示，“公司的主要客戶為中國移動、中國聯(lián)通和中國電信三大電信運營商，其信息化建設(shè)的立項、審批和采購招標一般安排在每年的第一、二季度，且該等客戶對合同的簽署以及軟件產(chǎn)品的驗收和貨款支付有較長的審核周期，第四季度尤其是年末通常是簽署合同、出具驗收報告和支付的高峰期。由于公司采用的收入確認政策規(guī)定了相當(dāng)部分的收入需以取得驗收報告作為確認前提，因此公司收入集中在第四季度體現(xiàn)。”

思特奇還表示，“與此同時，公司的管理費用和銷售費用主要是人力成本和差旅費，發(fā)生較為均衡，并未同收入一樣呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性。因此公司的營業(yè)收入和營業(yè)利潤亦在四季度集中體現(xiàn)，業(yè)績存在季節(jié)性特征。季節(jié)性特征會導(dǎo)致公司的第一季度末、第二季度末甚至第三季度末的財務(wù)報告均可能出現(xiàn)虧損，而全年盈利的情況。”

同樣，一季度大幅虧損的尚品宅配也在其招股書披露16項風(fēng)險因素時，提及到“公司所處的家具行業(yè)具有一定的季節(jié)性，主要與國內(nèi)居民的房屋裝飾裝修的季節(jié)性密切相關(guān)。2014~2016年，公司定制家具及配套家居產(chǎn)品上半年實現(xiàn)的營業(yè)收入占當(dāng)年家具產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為34.56%、38.16%和40.76%，公司年度營業(yè)收入結(jié)構(gòu)存在上半年較低、下半年較高的特點，特別是第一季度經(jīng)營業(yè)績相對較差，公司的經(jīng)營業(yè)績存在季節(jié)性波動的風(fēng)險。”

業(yè)績“變臉”難完全避免

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）通過查閱招股書發(fā)現(xiàn)，多家今年一季報業(yè)績出現(xiàn)虧損的新股，由于業(yè)績與季節(jié)性相關(guān)，在招股書均對此進行了詳細的風(fēng)險提示。

那么，目前IPO審核嚴格程度到底怎樣？如何管控業(yè)績風(fēng)險問題呢？每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）采訪了多位業(yè)內(nèi)人士。

某券商一不愿具名的投行人士告訴每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2），“現(xiàn)在IPO審核確實嚴格很多，必須10分。對于風(fēng)險、募投、同業(yè)關(guān)聯(lián)等都審的緊，而發(fā)審委一般焦點問題都落在是否可能存在財務(wù)造假，是否‘帶病’上市?？傮w來說IPO現(xiàn)在各環(huán)節(jié)風(fēng)控都很嚴格。”

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新也向每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）表示，“我覺得除非是上市公司存在業(yè)績造假，比如業(yè)績表現(xiàn)違背上市承諾，否則的話，上市公司業(yè)績‘變臉’是屬于正常的。因為上市本身不等于就進了‘保險箱’，IPO批文拿到并不代表這個公司就是‘精鋼不壞之身’。而且，IPO審批是一個靜態(tài)審批，了解的材料是過去歷史材料，它本身不能代表將來，也不能擔(dān)保未來。所以上市公司業(yè)績‘變臉’有客觀原因，比如經(jīng)營環(huán)境改變、整個行業(yè)行情變化等。”

“投資者不要對IPO審批誤解，不要以為IPO審批過的一定是業(yè)績不會下滑‘變臉’的，我們IPO審批本身是帶有包容性的，更多是基于他們的歷史資料判斷他目前符合掛牌的要求，但不能擔(dān)保其上市后業(yè)績永遠保持不變。在投行審核把關(guān)這一塊，只要沒有造假現(xiàn)象發(fā)生，就沒有問題。”董登新補充道。

此外，一深圳不愿具名私募人士分析稱“有投行朋友之前跟我提及過，目前IPO發(fā)行審核越來越嚴格，所以，只要不是刻意造假，基本上現(xiàn)在新股很難有那種業(yè)績離奇‘變臉’的情況出現(xiàn)。對于投資者來說，我建議還是需要在投資前做好功課，了解公司的經(jīng)營特性和行業(yè)特征，這樣才能做到真正的價值投資，而不是盲目投機。也只有認真分析了公司招股書和不斷追蹤重大事項公告，才有可能把握公司投資的時機，也有助于挖掘真正的價值股，從而躲開業(yè)績地雷。所以我一直認為，看待新股業(yè)績‘變臉’，不僅是監(jiān)管部門的任務(wù)，投資者在投資時也應(yīng)該仔細分析判斷。”