每經(jīng)編輯｜何建川

來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

本周，由于端午節(jié)假期的因素，A股市場只有三個(gè)交易日。端午節(jié)前，管理層發(fā)布了減持新規(guī)，一度讓大家看到了行情反彈的希望。然而，由于市場依舊維持較重的觀望氛圍，使得成交量始終無法有效放大。最終的結(jié)果是，行情僅僅出現(xiàn)弱勢反彈之后，就再次陷入震蕩之中。

周五，滬指一度下跌近20點(diǎn)，隨后在尾市逐漸回升，最終滬指上漲2.92點(diǎn)，以3105.54點(diǎn)報(bào)收，勉強(qiáng)保住了3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)以及至關(guān)重要的年線關(guān)口。六月行情再次變得撲朔迷離，未來大盤究竟將何去何從？請看達(dá)哥與牛博士就此展開討論。

牛博士：達(dá)哥，你好！在上次的聊天中，你曾經(jīng)將減持新規(guī)看做是政策利好，但現(xiàn)在看，市場似乎對利好不買賬啊。你對本周的行情怎么看？

道達(dá)：從政策出臺(tái)的背景、時(shí)機(jī)以及政策的針對性來看，減持新規(guī)毋庸置疑應(yīng)該當(dāng)做一個(gè)利好來看待。但正如我上次所說的那樣，大盤會(huì)怎么走，我無法預(yù)料，只能走一步看一步。而現(xiàn)在市場走出來的結(jié)果是，反彈并沒有我們想象中那樣強(qiáng)，或者說僅僅反彈了不到半小時(shí)，大盤便再次陷入弱勢震蕩之中。更為重要的是，市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整的趨勢仍在繼續(xù)，這一點(diǎn)依然沒有出現(xiàn)改變。那就是少數(shù)藍(lán)籌指標(biāo)股繼續(xù)走強(qiáng)，而大量的中小盤個(gè)股仍在持續(xù)走弱。而從周線來看，滬指本周其實(shí)只下跌了不到5個(gè)點(diǎn)，但很多個(gè)股其實(shí)本周跌得非常慘。

牛博士：那么，你覺得這種少數(shù)個(gè)股走強(qiáng)，大量個(gè)股繼續(xù)擠泡沫的格局還會(huì)繼續(xù)下去么？

道達(dá)：首先，我想說一下那些能夠持續(xù)走強(qiáng)的“少數(shù)派”個(gè)股，也就是所謂的“漂亮50”，這些個(gè)股能夠持續(xù)走強(qiáng)，其實(shí)是價(jià)值投資理念的一種體現(xiàn)，不管大家是否認(rèn)同這種理念，但至少在當(dāng)前環(huán)境下，這種投資是比較安全的。有統(tǒng)計(jì)顯示，在本周五（6月2日），滬深兩市共有9只非次新股創(chuàng)出歷史新高。這9只個(gè)股中，有大家非常熟悉的家電龍頭美的集團(tuán)、安防板塊龍頭大華股份、醫(yī)藥股龍頭恒瑞醫(yī)藥、電力股龍頭長江電力，還有汽車股龍頭上汽集團(tuán)。另外，被港資看好的海天味業(yè)，本周也創(chuàng)出歷史新高。而從這些白馬股的走勢來看，雖然仍在不斷創(chuàng)出歷史新高，但多數(shù)都還沒有出現(xiàn)一個(gè)快速拉升的過程。所以，從這個(gè)角度來看，我認(rèn)為即便有些白馬股出現(xiàn)短線調(diào)整，但還有到大趨勢改變的時(shí)候。

相反，本周次新股、中小盤股繼續(xù)下挫，而在周五的反彈中，似乎反彈力度要強(qiáng)于大盤，但這類個(gè)股的弱勢特征也不會(huì)因此而發(fā)生改變。我認(rèn)為，只要新股發(fā)行速度不出現(xiàn)大的減速，那么次新股、中小盤股擠泡沫的過程還會(huì)延續(xù)。

牛博士：說到新股發(fā)行，本周五，證監(jiān)會(huì)下發(fā)的IPO批文，僅僅核準(zhǔn)了4家企業(yè)的首發(fā)申請。這被很多人看作是繼減持新規(guī)之后，又一個(gè)利好消息，你對此怎么看？

道達(dá)：從證監(jiān)會(huì)下發(fā)IPO批文的數(shù)量來看，這確實(shí)是一個(gè)重要的信號。此前，新股發(fā)行速度較快時(shí)，每周10家企業(yè)拿到IPO批文，端午節(jié)前，這個(gè)數(shù)量減少到了7家，而本周五，減少到4家。很明顯，最近兩周證監(jiān)會(huì)下發(fā)IPO批文數(shù)量出現(xiàn)急劇下降，這正是向市場傳遞IPO減速的信號。這說明什么問題？說明管理層也在密切關(guān)注市場的承受能力。如果不顧及二級市場，而過快過急發(fā)行新股，那么最終的結(jié)果，必然會(huì)對二級市場產(chǎn)生較大影響。所以，現(xiàn)在如果IPO明顯減速的話，對短期市場而言，也是一個(gè)利好措施。

牛博士：那么，你認(rèn)為散戶會(huì)怎樣看待這樣的利好消息？市場會(huì)不會(huì)買賬呢？

道達(dá)：今天，證監(jiān)會(huì)官方最新發(fā)布的消息稱，“減持制度是證券市場重大的長期性、關(guān)鍵性基礎(chǔ)制度”，“這次對減持制度作進(jìn)一步完善，根本目的在于促進(jìn)上市公司專注主業(yè)，完善上市公司治理，提高上市公司質(zhì)量，引導(dǎo)長期、價(jià)值投資，更好地促進(jìn)資本形成，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止“脫實(shí)向虛”，保護(hù)廣大中小投資者合法權(quán)益。”

從這一段時(shí)間的政策面來看，我認(rèn)為大盤在這個(gè)底部階段，可以說是利好不斷，而且這些利好都是有實(shí)質(zhì)性內(nèi)容的，并非是空談。但是，至于市場到底買賬與否，我個(gè)人認(rèn)為，這其實(shí)就是一個(gè)市場信心的問題了。前一段時(shí)間，很多投資者應(yīng)該說損失是比較慘重的，不僅是普通個(gè)人投資者，而且還包括不少私募、公募等機(jī)構(gòu)在內(nèi)，業(yè)績都不好看。

所以，在這樣的投資者心態(tài)下，要想重新樹立信心，也確實(shí)需要一個(gè)過程。信心重塑的過程，不是依靠短期一兩個(gè)利好就能改變的，可能還需要相對更長時(shí)間才行。所以，從這個(gè)角度看，未來大盤可能還會(huì)繼續(xù)圍繞底部展開震蕩。

滬深300指數(shù)倉位參考

今日倉位：六成

明日倉位計(jì)劃：六成

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。