近日，互聯(lián)網金融風險專項整治、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室正式下發(fā)《關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》(下稱《通知》)。除了進一步強化了利率不得超過36%的政策紅線，《通知》對現(xiàn)金貸業(yè)務的資金渠道也作了進一步規(guī)范。

以消費金融為基礎資產的資產證券化（ABS）產品還能發(fā)嗎？多位業(yè)內人士在接受記者采訪時表示，此次整頓主要針對無特定場景依托、無指定用途的網絡小額貸款，規(guī)范的消費金融類ABS產品對于拉動消費和實體經濟是有好處的，不會一刀切。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月底，在交易所市場掛牌轉讓的消費金融ABS產品共1630億元，發(fā)行主體包括螞蟻金服、京東白條、小米小貸、百度小貸等。絕大部分都是消費金融領域的龍頭、有良好歷史運營記錄和強大系統(tǒng)支撐，所發(fā)產品屬于有明顯消費場景的消費信貸產品。發(fā)起機構通常具有小貸、融資租賃或保理牌照，受到金融辦、商務部等主管部門監(jiān)管，不存在網絡借貸平臺（P2P），亦不存在非法集資等情況。

一位券商機構人士介紹，目前，在交易所市場掛牌轉讓的消費金融資產證券化產品受到證監(jiān)會、交易所和基金業(yè)協(xié)會的嚴格監(jiān)管，從申請掛牌轉讓到發(fā)行備案再到存續(xù)期管理都應按照監(jiān)管部門的相關規(guī)定和要求履行充分的信息披露義務。同時，該類產品嚴格規(guī)范基礎資產的合法合規(guī)性，嚴格控制“現(xiàn)金貸”、“校園貸”、“首付貸”等不符合國家政策、法規(guī)要求的資產入池，整個市場運行發(fā)展是規(guī)范有序的。

專家指出，以促進實體經濟發(fā)展為主的消費貸款給中國帶來的金融風險更小。2016年中國居民負債占GDP的比重為44%，遠低于166%的企業(yè)負債，也遠低于59%的世界平均水平。相比之下，美國的居民負債占GDP的比重為79%，韓國則達到了93%。

在中國，銀行和消金公司的消費貸ABS由銀監(jiān)會監(jiān)管，在銀行間債券市場發(fā)行和交易，發(fā)行資格通過銀行間交易商協(xié)會注冊?；ヂ?lián)網金融公司的消費貸ABS由證監(jiān)會監(jiān)管，在交易所債券市場發(fā)行和交易，發(fā)行資格通過證券投資基金業(yè)協(xié)會注冊。

能夠獲得公募市場ABS發(fā)行資格的機構或公司，其資產管理資質、資產質量等均經歷了嚴格審查，屬于消費貸行業(yè)中的優(yōu)等生。數(shù)據(jù)顯示，已經發(fā)行的消費貸ABS產品，發(fā)行評級高于市場上信用債產品的平均評級，其基礎資產收益率較高，而不良率較低，均在1%左右。

此外，與美國引發(fā)金融危機的再證券化產品相比，中國消費金融ABS不允許“再證券化”，都僅經單次的打包和結構化處理，基礎資產為各類信貸資產或者應收賬款，產品結構簡單。

有業(yè)內專家表示，消費貸款和ABS是市場發(fā)展的自然選擇，也是促進中國經濟轉型的重要推動力之一。此次《關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》的發(fā)布，對消費金融ABS業(yè)務有進一步的規(guī)范指導，各方會就《通知》各項相關要求進行落實，但對于正常的消費金融類ABS發(fā)行無需談虎色變。

證券時報記者 裴晨汐