每經(jīng)編輯｜何建川

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

今天，是圣誕節(jié)前的平安夜，2017年也只剩下最后一個(gè)交易周。本周大盤依然處于震蕩筑底過程之中，滬指繼續(xù)圍繞3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)反復(fù)震蕩，周五滬指小跌3點(diǎn)，以3297.06點(diǎn)報(bào)收，成交量持續(xù)低迷，似乎證券市場已經(jīng)逐漸彌漫節(jié)日的氛圍。

年末收官之戰(zhàn)即將打響，下周的行情，究竟是繼續(xù)低迷，還是展開反彈，為2017年畫上一個(gè)圓滿的句號？其實(shí)，從交易層面上講，參與多空雙方的短期博弈，并非當(dāng)前首要任務(wù)?，F(xiàn)在真正重要的，是總結(jié)一年來的得失，積極布局2018年的行情。

牛博士：達(dá)哥，你好，今天是2017年最后一次對話，這里先向你拜個(gè)早年，提前說一聲節(jié)日快樂！

道達(dá)：謝謝，也同樣感謝你這一年多來的陪伴。也非常高興，能夠在道達(dá)號（微信號：daoda1997）這個(gè)平臺上，與大家相互交流，共同進(jìn)步。同時(shí)，也感謝所有道達(dá)號的網(wǎng)友，預(yù)祝大家能夠在明年投資順利，生活愉快。另外，既然是年末總結(jié)的時(shí)候，今天我們就主要談一些對今年行情的感受，總結(jié)一下得失，以便對來年行情做好準(zhǔn)備。

牛博士：言歸正傳。年末的收官之戰(zhàn)真正就要打響了，能否對今年全年的行情進(jìn)行一個(gè)總結(jié)？

道達(dá)：2017年，無疑是A股市場發(fā)生深刻變化的一年。首先，新股發(fā)行常態(tài)化，全年上市400多家公司，這既讓打新一族享受到了中簽新股的紅利。但與此同時(shí)，其實(shí)也給次新股、重組題材的殼公司以及中小盤股帶來了不小的估值壓力。這一點(diǎn)，在前幾年是很難感受得到的。

其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)樹立良性價(jià)值投資理念的決心也是非常強(qiáng)的，在監(jiān)管措施上，加強(qiáng)了對高送轉(zhuǎn)題材、次新股等題材炒作的監(jiān)管力度，其實(shí)也是在不斷引導(dǎo)市場更加重視高分紅公司的價(jià)值。今年以來，不分紅的“鐵公雞”上市公司很明顯在被市場逐漸邊緣化。

第三，滬港通、深港通打通了海外資金流入的渠道，同時(shí)在A股納入MSCI預(yù)期一步步實(shí)現(xiàn)的大環(huán)境下，以海外資金為主導(dǎo)的價(jià)值投資理念，對整個(gè)市場帶來了巨大的改變。而這個(gè)改變的結(jié)果，就是個(gè)股兩極分化越來越明顯。

牛博士：確實(shí)，對于今年的結(jié)構(gòu)性行情，我也是深有體會。不過即便如此，今年道達(dá)牛指的表現(xiàn)還是非常不錯，打敗了A股所有的主要指數(shù)。

道達(dá)：今年的行情，確實(shí)不好操作。表面上看，除了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌外，各類指數(shù)都在上漲，應(yīng)該說市場已經(jīng)進(jìn)入牛市初期，或者至少說是結(jié)構(gòu)性牛市行情的初期。但是，對于很多投資者來說，卻并不一定能夠跑贏大盤。最根本的原因，就是對當(dāng)前這種少數(shù)大盤績優(yōu)股上漲推升指數(shù)，而大量小盤股下跌的“一九行情”還不適應(yīng)。所以，與其說是結(jié)構(gòu)性牛市，不如說是結(jié)構(gòu)性熊市。

我做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，剔除400多只今年上市的新股，在剩下的3000多只個(gè)股中，今年實(shí)現(xiàn)正收益的公司，其實(shí)只有600多只，其余2400多只個(gè)股出現(xiàn)下跌。

其中，股價(jià)漲幅實(shí)現(xiàn)翻番的，共有40多只個(gè)股，這當(dāng)中其實(shí)還有幾只是去年12月上市的次新股。另外，年度漲幅超過50%的，則有大概150只個(gè)股。

而在排名靠前的公司中，我們可以看到，大牛股主要集中在以下幾方面。比如白酒股，水井坊、五糧液、茅臺、山西汾酒等，都是股價(jià)翻番的。其次，新能源領(lǐng)域的，比如隆基股份、贛鋒鋰業(yè)、通威股份。第三，就是家電、零售等消費(fèi)類公司，比如美的集團(tuán)、小天鵝、青島海爾和永輝超市等。這些牛股的大漲，海外資金起到了重要作用。此外，大量老牌傳統(tǒng)白馬股，比如?？低?、魯西化工、中國平安等。而受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的鋼鐵股，今年也出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變，八一鋼鐵、方大特鋼等個(gè)股漲幅也很大。最后，就是科技類藍(lán)籌公司的崛起，如科大訊飛、中興通訊等。

牛博士：看你這么一總結(jié)，其實(shí)今年行情的機(jī)會，還是很清晰的，只要投資思路能夠及時(shí)跟上市場的變化，要想獲取不錯的收益，也還是不難啊。

道達(dá)：但是，真正的難點(diǎn)就在于還有大量的公司，難以獲得主力機(jī)構(gòu)的青睞，這些公司最終的結(jié)果，就是被邊緣化，這也是A股市場和國際接軌的必然結(jié)果，A股港股化，在明年可能還會繼續(xù)。

在我的統(tǒng)計(jì)中，2400多只下跌個(gè)股中，跌幅超過30%的，竟然就多達(dá)900多只；跌幅超過40%的，也有500只以上。另外，有150只個(gè)股跌幅超過50%，還有超過20只個(gè)股跌幅在60%以上。今年，截至目前跌幅最大的*ST中安，跌幅已經(jīng)超過70%。在我看來，這些個(gè)股，如果未來不通過重大資產(chǎn)重組，讓公司質(zhì)地發(fā)生天翻地覆的變化，股價(jià)要想翻身的話，可能是很難的。而且，在未來一個(gè)相對較長的時(shí)間內(nèi)，如果沒有業(yè)績的支撐，大量個(gè)股都將成為低價(jià)股，每天只有極少成交量，最終淪為無人問津的情況，或許就將常態(tài)。

牛博士：看到這些個(gè)股的表現(xiàn)，確實(shí)是讓人有些觸目驚心啊。那么，即將到來的年度收官之戰(zhàn)，以及2018年的行情，你對大家有什么更好的建議？

道達(dá)：說到下周的收官行情，我個(gè)人的感覺是不會太糟糕，但是也不會太強(qiáng)。

短期看，滬指5日均線、10日均線，都在拐頭向上，大盤在經(jīng)過1個(gè)多月的調(diào)整之后，如果能夠再收中陽線收復(fù)3300點(diǎn)的話，那么下周行情還是有看頭的。而且，流動性緊張的局面，也即將過去，只要下周能夠放點(diǎn)量出來，大盤就跌不下去。

但是為什么說不會太強(qiáng)呢？主要還是與年末因素有關(guān)，圣誕節(jié)、元旦節(jié)雙節(jié)來臨，海外資金的機(jī)構(gòu)操盤手，下周肯定心思都在過節(jié)上，而我們自己估計(jì)也在想放假了吧。所以，我感覺如果要有更強(qiáng)的行情，要等元旦過后了。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2017年12月24日

今日倉位：五成

明日倉位計(jì)劃：五成

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

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