每經(jīng)編輯｜賈麗娟    

概念股介紹

一、京東方A（000725）推薦券商：廣發(fā)證券

京東方作為在高世代線、大尺寸面板產(chǎn)能持續(xù)投入的面板龍頭，2016年下半年開始業(yè)績(jī)明顯回升，2017年前三季度也實(shí)現(xiàn)了較高的營(yíng)收以及凈利潤(rùn)。

從產(chǎn)能布局以及投資力度上來看，京東方在OLED新型顯示方面擁有長(zhǎng)期的研發(fā)積累，通過小規(guī)模試產(chǎn)后快速復(fù)制的模式，目前共擁有三條生產(chǎn)線，產(chǎn)能居國(guó)內(nèi)前列。

從技術(shù)與制程上來看，京東方的成都6代柔性AMOLED產(chǎn)線設(shè)備先進(jìn)，相關(guān)核心設(shè)備已經(jīng)成功配置。隨著京東方柔性O(shè)LED的逐步量產(chǎn)，將打破三星在該領(lǐng)域近乎壟斷的地位，促進(jìn)OLED面板國(guó)產(chǎn)化，未來亦有望帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域的上游材料和設(shè)備配套供應(yīng)商的發(fā)展。京東方未來也有望憑借柔性AMOLED技術(shù)率先進(jìn)軍曲面、可折疊顯示產(chǎn)品。

從業(yè)績(jī)彈性來看，預(yù)估月產(chǎn)能45K的第六代LTPSAMOLED產(chǎn)線在60%~65%的良率水平上能夠?qū)崿F(xiàn)的年凈利潤(rùn)大約是60~90億元人民幣。而2016年京東方全年凈利潤(rùn)不到19億元，在2017年LCD面板行業(yè)保持景氣的情況下，公司前三季度凈利潤(rùn)約為62~65億元。一條滿產(chǎn)的OLED產(chǎn)線的凈利潤(rùn)就幾乎可以與公司現(xiàn)有的所有的LCD產(chǎn)線能實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)相匹敵，業(yè)績(jī)彈性很大。

二、大族激光（002008）推薦券商：安信證券

公司是國(guó)內(nèi)激光加工設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品包括激光切割及焊接設(shè)備、激光打標(biāo)機(jī)、激光器、PCB專用設(shè)備等，產(chǎn)品可廣泛運(yùn)用于消費(fèi)電子、面板、汽車等領(lǐng)域，下游客戶包括中航工業(yè)、中國(guó)船舶重工等行業(yè)知名企業(yè)，小功率激光設(shè)備更是成為多家高端手機(jī)廠商唯一供應(yīng)商。公司擁有眾多中高端核心產(chǎn)品，將充分受益OLED和全面屏大潮。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)面板廠商在建OLED產(chǎn)線投資總額超3000億元。由于OLED采用LTPS技術(shù)，引入晶化、剝離等工藝環(huán)節(jié)，為激光加工設(shè)備廠商打開應(yīng)用市場(chǎng)。大族激光在OLED產(chǎn)線上已儲(chǔ)備10余款激光設(shè)備，可用于OLED前道工序的激光晶化、剝離、修復(fù)、切割、倒角等工序，OLED浪潮下公司有望迎來大量的訂單機(jī)會(huì)。此外，18:9全面屏重磅來襲，手機(jī)面板的元器件和整機(jī)布線都要重新安排，需要異形切割實(shí)現(xiàn)高密度排線布局。公司自主研發(fā)的Draco系列皮秒激光器可廣泛運(yùn)用于全面屏的異形切割，產(chǎn)品技術(shù)達(dá)到國(guó)際一流水平，可以實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。據(jù)公司公告稱，截至2016年底，公司Draco皮秒激光器累計(jì)銷量4859臺(tái)，2016銷量達(dá)1200臺(tái)，創(chuàng)歷史新高。隨著全面屏普及加速，公司設(shè)備有望持續(xù)放量。

三、精測(cè)電子（300567）推薦券商：廣發(fā)證券

受全球消費(fèi)電子持續(xù)增長(zhǎng)影響，平板顯示市場(chǎng)保持增長(zhǎng)，帶動(dòng)了平板顯示檢測(cè)設(shè)備需求行業(yè)具備較高景氣度。今年以來公司在AOI新產(chǎn)品方面持續(xù)取得了新的進(jìn)展，在Array制程和Cell制程的新產(chǎn)品也正在逐步放量，目前公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家能夠提供平板顯示三大制程檢測(cè)系統(tǒng)的企業(yè)。

公司下游客戶主要是規(guī)模較大的面板或模組廠商，行業(yè)產(chǎn)能集中度高，全球前7名面板廠商產(chǎn)能合計(jì)占比接近90%，前10名模組產(chǎn)能合計(jì)占比約為77%。公司前五大客戶銷售占比達(dá)到了96.07%，與下游面板企業(yè)穩(wěn)定的合作關(guān)系為公司產(chǎn)品擴(kuò)展打下了良好的基礎(chǔ)。

此外，股權(quán)激勵(lì)方案落地，公司成長(zhǎng)邁入快速通道。此前公司公告向133名核心管理人員和技術(shù)人員授予不超過200萬股限制性股票，授予每股價(jià)格為45.38元。股權(quán)激勵(lì)方案對(duì)應(yīng)的解鎖條件是2017-2019年以2016年為基準(zhǔn)，扣非后凈利潤(rùn)分別不低于20%、40%和60%。公司過去幾年持續(xù)的研發(fā)投入，在AOI新產(chǎn)品、檢測(cè)自動(dòng)化領(lǐng)域積累了眾多新產(chǎn)品。隨著國(guó)內(nèi)高世代面板線和OLED產(chǎn)線的逐步落地，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)也將進(jìn)入快速成長(zhǎng)通道。

四、萬潤(rùn)股份（002643）推薦券商：廣發(fā)證券

萬潤(rùn)股份以液晶材料業(yè)務(wù)起步，憑借先進(jìn)研發(fā)優(yōu)勢(shì)和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，逐步完善了信息材料、環(huán)保材料以及大健康三大業(yè)務(wù)板塊布局。隨著信息材料和環(huán)保材料的業(yè)務(wù)空間持續(xù)擴(kuò)大，公司長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展可期。OLED電子器件等進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，OLED材料將成為重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

萬潤(rùn)股份是國(guó)內(nèi)OLED材料領(lǐng)先企業(yè)，在國(guó)內(nèi)OLED材料剛興起時(shí)，就已經(jīng)開始積極布局。2010年12月公司收購九目公司100%股權(quán)，九目公司主營(yíng)OLED材料及其他功能性材料，是國(guó)內(nèi)OLED材料的領(lǐng)先企業(yè)。公司2017年公告計(jì)劃為九目公司引入戰(zhàn)略投資者，將進(jìn)一步擴(kuò)大九目公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提升產(chǎn)品市場(chǎng)份額。從營(yíng)收規(guī)模及OLED中間體潛在市場(chǎng)空間來看，九目未來仍有較大發(fā)展空間。

此外，公司2012年成立控股子公司江蘇三月，依托公司已有客戶資源，進(jìn)行OLED顯示和照明材料、器件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。伴隨OLED材料需求的快速增長(zhǎng)，公司較早布局有望持續(xù)收益。

五、深天馬A（000050）推薦券商：國(guó)信證券

受益國(guó)內(nèi)液晶供應(yīng)鏈地位提升，產(chǎn)品升級(jí)，普通屏-全面屏以及未來的AMOLED量產(chǎn)。目前LTPS高端產(chǎn)品市場(chǎng)需求較好，6代線進(jìn)展順利。產(chǎn)業(yè)中游目前格局已經(jīng)逐漸明朗，在這場(chǎng)持久戰(zhàn)中勝出的具備規(guī)模的龍頭，將會(huì)在未來持續(xù)成長(zhǎng)，包括京東方A、深天馬A、TCL集團(tuán)等都將長(zhǎng)時(shí)間保持優(yōu)勢(shì)地位。

在國(guó)內(nèi)，天馬有機(jī)發(fā)光是國(guó)內(nèi)最早商用AMOLED顯示屏的企業(yè)之一，2010年，上海天馬投資建設(shè)國(guó)內(nèi)第一條第4.5代AMOLED中試線。2013年，依托上海天馬AMOLED中試線的經(jīng)驗(yàn)，天馬有機(jī)發(fā)光投資建設(shè)第5.5代AMOLED量產(chǎn)線，并已經(jīng)成功生產(chǎn)。

深天馬過去主要是a-Si產(chǎn)線，而目前a-Si也正在逐步轉(zhuǎn)為盈利能力更高、客戶粘性更好的專業(yè)顯示領(lǐng)域（車載、醫(yī)療、工控等）。2016年的這次對(duì)廈門天馬和天馬有機(jī)發(fā)光的收購為公司提供了LTPS與AMOLED領(lǐng)域的新成長(zhǎng)動(dòng)力。