美國稅改將怎么樣影響中國股/債市場？中金公司認為，風(fēng)險偏好是美國稅改對中國股債影響最快、最直接的渠道。稅改對美國經(jīng)濟的提振效應(yīng)，有利于全球總需求的擴張，促進全球經(jīng)濟同步復(fù)蘇，再通脹繼續(xù)，從而會帶來風(fēng)險偏好的提升。風(fēng)險偏好的提升則將促使資金從低風(fēng)險的固定收益類資產(chǎn)向高風(fēng)險的權(quán)益類資產(chǎn)配置，從發(fā)達市場向新興市場配置。分別對比美股與港股、美股與A股的股權(quán)隱含風(fēng)險溢價，兩組對比都顯示了較強的正相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)達到0.7，這也反映了風(fēng)險偏好的變化具有較強傳染性和趨同性。如果美國稅改促進全球風(fēng)險偏好提升，資金配置中國的需求有望增加，那么對A股和港股均影響正面。

另外，美元指數(shù)與中國十年期國債利率顯著負相關(guān)，一個傳導(dǎo)路徑可能是美元走強，以美元定價的大宗商品走弱，降低通脹，利率下行。因此，如果美國稅改疊加美聯(lián)儲加息帶來美元指數(shù)走強，單一因子分析下對港股的影響偏負面，對A股影響較小，對債券影響偏正面。（證券時報）