2017年9月，頭頂“碳纖維第一股”光環(huán)的光威復(fù)材（300699）登陸A股市場(chǎng)，甫一上市便備受資本關(guān)注，連續(xù)17個(gè)交易日封死漲停，其股價(jià)在2017年11月14日創(chuàng)下99.77元/股的歷史新高，較11.26元/股的發(fā)行價(jià)格暴漲接近8倍。

不過，這家“明星公司”卻在最近遭遇了不順。公司股價(jià)在“大起”后隨即“大落”，今日盤中一度跌至50元一線，與最高點(diǎn)相比接近“腰斬”。

而今年1月17日，公司披露的2017年度業(yè)績(jī)預(yù)告也被指遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2017年全年盈利2.09億元-2.39億元，同比增長(zhǎng)4.80%-19.92%。

招股說明書顯示，光威復(fù)材是國(guó)內(nèi)碳纖維領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)碳纖維工程化企業(yè)，打破了國(guó)外壟斷，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。而碳纖維被譽(yù)為21世紀(jì)新材料之王。

據(jù)介紹，早在2005年，光威復(fù)材GQ3522碳纖維各項(xiàng)指標(biāo)就已達(dá)到T300級(jí)水平，使我國(guó)成為世界上少數(shù)掌握小絲束高性能碳纖維工程化關(guān)鍵技術(shù)的國(guó)家之一。此外，公司還承擔(dān)了多項(xiàng)國(guó)家863計(jì)劃項(xiàng)目。2017年“十一”，光威復(fù)材出現(xiàn)在中央一臺(tái)十九大獻(xiàn)禮片《強(qiáng)軍》節(jié)目中。節(jié)目介紹，光威復(fù)材的相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)應(yīng)用于多個(gè)重點(diǎn)武器裝備型號(hào)，近年來(lái)我國(guó)新型國(guó)產(chǎn)戰(zhàn)機(jī)研制不斷加速，與光威在碳纖維及復(fù)合材料上的持續(xù)突破密不可分。

頭頂“國(guó)之重器”的耀眼光環(huán)，光威復(fù)材在上市后就被市場(chǎng)給予了極高的估值。

2017年10月底，公司披露2017年三季報(bào)，2017年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.08億元，同比增長(zhǎng)88.88%；其中第三季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5507.57萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)237.23%。

優(yōu)異的三季報(bào)給予市場(chǎng)強(qiáng)烈的信心，在這份財(cái)報(bào)披露后，光威復(fù)材股價(jià)在短短10個(gè)交易日內(nèi)再度大幅上漲超過37%，總市值一度超過360億元。

但兩個(gè)多月后，公司披露的2017年業(yè)績(jī)預(yù)告卻顯著低于投資者的期望。按照這一預(yù)期，公司2017年第四季度單季凈利潤(rùn)僅為118萬(wàn)元-3132萬(wàn)元，環(huán)比出現(xiàn)明顯的下降。這與此前三季報(bào)高增長(zhǎng)的趨勢(shì)形成鮮明反差。

據(jù)公司解釋，2017年公司軍品收入較上年平穩(wěn)增長(zhǎng)，民品收入較上年有較大增長(zhǎng)；公司在航空、航天等領(lǐng)域新型號(hào)的研發(fā)投入繼續(xù)保持高位和增長(zhǎng)。同時(shí)，由于全資子公司威海拓展纖維未收到2016年度軍品銷售形成的增值稅應(yīng)退稅額，營(yíng)業(yè)外收入較上年有較大下降。經(jīng)初步測(cè)算，公司2017年度非經(jīng)常損益為2364萬(wàn)元左右。

據(jù)此解釋，全資子公司威海拓展纖維未收到增值稅應(yīng)退稅額可能是光威復(fù)材年度業(yè)績(jī)未及投資者預(yù)期的主要原因。公司亦對(duì)此公告解釋稱，威海拓展纖維已按時(shí)提交2016年度軍品銷售增值稅退稅申請(qǐng)，該批復(fù)最早可能會(huì)于2018年第一季度內(nèi)下發(fā)到威海當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門，相應(yīng)的退稅款項(xiàng)也將延期至最早2018年一季度收到。

事實(shí)上，光威復(fù)材過往業(yè)績(jī)中，一系列補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益占據(jù)了不小的比重。招股說明書中顯示，2014年-2016年度，公司所獲政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)的比重分別為45.51%、61.17%和36.77%，公司也特別提示了政府補(bǔ)貼依賴風(fēng)險(xiǎn)的存在。