圖片來源：視覺中國 連續(xù)收出三個(gè)一字漲停板后，“獨(dú)角獸”次新股工業(yè)富聯(lián)（601138）的股價(jià)狂飆之路便戛然而止。 6月13日，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)大幅震蕩，最終收漲7.21%，市值雖然暫時(shí)站上5000億元整數(shù)大關(guān)，但與A股市值“十強(qiáng)”擦肩，暫列第11位；同時(shí)，公司股票迎來高達(dá)56.64%的超高換手，158.1億元的成交額，占到滬市全天1559億元成交額的十分之一，多空博弈空前激烈。 資金劇烈博弈之下，機(jī)構(gòu)成為今日賣出工業(yè)富聯(lián)的絕對(duì)主力；而這些“謹(jǐn)慎型”機(jī)構(gòu)資金的獲利套現(xiàn)，也使得工業(yè)富聯(lián)成為一眾“獨(dú)角獸”類個(gè)股中股價(jià)表現(xiàn)最弱的個(gè)股，今日的動(dòng)態(tài)PE依然低于行業(yè)平均水平。 工業(yè)富聯(lián)真的開始被資金遺棄了嗎？獨(dú)角獸“吸金”之旅是否正在迎來反轉(zhuǎn)？ 一、三個(gè)漲停開板，一簽僅賺萬元 經(jīng)歷了高速上會(huì)、過會(huì)之后，工業(yè)富聯(lián)在眾人的一路關(guān)注中于6月8日正式登陸A股，發(fā)行價(jià)13.77元，上市首日股價(jià)毫無懸念地漲停，此后兩個(gè)交易日也連續(xù)收出一字板，上市三日，股價(jià)升至23.99元。 但是6月13日上市的第四個(gè)交易日，工業(yè)富聯(lián)的漲停之路便戛然而止。 13日早盤，公司股票集合競(jìng)價(jià)成交價(jià)格僅為24.55元；9：30開盤之后，多空資金立即陷入空前激烈的博弈之中，買賣盤主力均現(xiàn)大手筆廝殺。 其中，首筆賣單的成交價(jià)格僅為24.50元，且前16筆買賣盤成交中，均為超過1萬手的大單，顯示不僅中簽賣出者試圖瞬間套現(xiàn)，而且看多買入者也同樣樂于大手筆接盤。 工業(yè)富聯(lián)9點(diǎn)30分全部成交列表 午后，工業(yè)富聯(lián)出現(xiàn)輿論快速發(fā)力拉升，但收盤仍是未能封板，報(bào)于25.72元，漲幅為7.21%。在此股價(jià)表現(xiàn)下，工業(yè)富聯(lián)的總市值達(dá)5065.63億元，暫時(shí)站上5000億大關(guān)。在所有A股公司中排名第11位，位居中國人壽之后。雖然沒能沖入“十強(qiáng)”，但是在名單清一色的“國有系”陣營中，同樣顯眼。 除了市值排名惜別“十強(qiáng)”之外，由于股價(jià)表現(xiàn)低于預(yù)期，工業(yè)富聯(lián)的動(dòng)態(tài)市盈率暫時(shí)止步在47.7倍，靜態(tài)市盈率則為31.9倍。 根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月13日收盤，A股通訊設(shè)備板塊的市盈率（TTM）為58.17倍，市凈率（LF）為3.13。 按照規(guī)定，工業(yè)富聯(lián)IPO上市時(shí)市盈率就要低于行業(yè)平均水平，而由于上市后僅僅收獲了3個(gè)漲停，這意味著，次新股工業(yè)富聯(lián)目前的動(dòng)態(tài)市盈率仍然低于行業(yè)平均水平。 截至目前，工業(yè)富聯(lián)的漲停個(gè)數(shù)，在所有“獨(dú)角獸”類個(gè)股中最少。以藥明康德為例，公司A股上市后直接收出16個(gè)漲停板才開板，可謂霸氣十足；寧德時(shí)代上市至今僅有三個(gè)交易日，目前來看，也還沒有打開一字漲停的跡象出現(xiàn)。 股票連續(xù)漲停個(gè)數(shù)不及預(yù)期，也使中簽資金收益率驟降。截至目前，打新收益1簽獲利規(guī)模為萬元左右。 在獨(dú)角獸陣營中，工業(yè)富聯(lián)似乎成為“異類”；但是如果從整個(gè)次新股的視角考量，工業(yè)富聯(lián)并非獨(dú)行。 次新股漲停天數(shù)屈指可數(shù)，此前已經(jīng)有不少案例。 無論是2017年的上海環(huán)境、岱美股份，還是2018年的養(yǎng)元飲品、華寶股份，上市之后出現(xiàn)一字漲停板的天數(shù)都只有一天，此后股價(jià)表現(xiàn)則出現(xiàn)分化。 二、機(jī)構(gòu)密集出逃 多空激烈博弈之下，工業(yè)富聯(lián)開板日換手率很高，達(dá)到56.64%。與此同時(shí)，成交量巨大，全天成交158.10億元。 而6月13日滬市成交總也僅有1559億元，這也即意味著工業(yè)富聯(lián)當(dāng)天成交額占去滬市成交額的10.14%。 是誰將工業(yè)富聯(lián)的蓬勃預(yù)期一下子澆滅了呢？龍虎榜數(shù)據(jù)顯示的答案是：機(jī)構(gòu)。 6月13日，工業(yè)富聯(lián)賣出金額最大的前5名營業(yè)部均為機(jī)構(gòu)專用，賣出金額分別高達(dá)1.8億元、1.7億元、1.6億元、0.9億元和0.8億元，前5名營業(yè)部的賣出金額累計(jì)接近7億元，且這些營業(yè)部全部為凈賣出。 雖然機(jī)構(gòu)開打“拋售大戰(zhàn)”，但是買入者也不甘示弱，前五大營業(yè)部全部都是超過1億元的巨額資金如愿接盤。 其中，海通證券杭州解放路營業(yè)部買入金額高達(dá)1.8億元，占到了全天總成交比例的1.11%，且全部為凈買入，顯示該營業(yè)部買入賬戶資金對(duì)工業(yè)富聯(lián)后市的高度樂觀。 此外，平安證券廣西分公司、中國國際金融公司上海黃浦區(qū)湖濱路營業(yè)部等交易營業(yè)部買入工業(yè)富聯(lián)的資金規(guī)模也都超過1.2億元。 由此，我們大抵可以推測(cè)出今天工業(yè)富聯(lián)股價(jià)出現(xiàn)“略微高開-迅速翻綠-窄幅震蕩-股價(jià)高走”背后的大概邏輯： 由于工業(yè)富聯(lián)上市前，一些券商以及中簽者對(duì)其的期望分歧較大，券商給出的預(yù)期市盈率從15倍到40多倍不等，因此，當(dāng)工業(yè)富聯(lián)股價(jià)出現(xiàn)三個(gè)漲停之后，6月13日部分謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)便有了落袋為安的訴求，于是在開盤前進(jìn)行了相對(duì)大筆的賣出掛單；多數(shù)中簽者都有“開板就賣，隨時(shí)關(guān)注”的心理，于是進(jìn)行了跟隨性賣出，連續(xù)出爐的拋壓將工業(yè)富聯(lián)股價(jià)砸到綠盤；但是這又很快吸引了樂觀者大手筆入場(chǎng)抄底，當(dāng)中簽者賣盤被逐步消納之后，公司股價(jià)又開始重回升勢(shì)，最終收盤漲超7%。 三、工業(yè)富聯(lián)該如何估值？ 工業(yè)富聯(lián)從上會(huì)之初，市場(chǎng)就有針對(duì)公司“代工廠”與“工業(yè)互聯(lián)”的估值差距的分歧和判斷。 有一種分析認(rèn)為，盡管名叫“工業(yè)富聯(lián)”，但公司身處傳統(tǒng)制造業(yè)，因此，公司的估值，更大的可能是在代工廠與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型之間尋找平衡。 倘若按照傳統(tǒng)代工廠進(jìn)行估值，10到20倍的市盈率水平較為合理；但工業(yè)富聯(lián)此次IPO意在募資用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)構(gòu)建、云計(jì)算及高效能運(yùn)算平臺(tái)、高效運(yùn)算數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備等項(xiàng)目，若真能轉(zhuǎn)型成功成為真正的“工業(yè)互聯(lián)”，則估值出現(xiàn)上浮，也會(huì)被市場(chǎng)及資金認(rèn)可。 最近幾周，依次有藥明康德、工業(yè)富聯(lián)、寧德時(shí)代三只獨(dú)角獸上市，雖然幾家公司都有上市速度快、總市值較大、融資規(guī)模較大的特點(diǎn)，但是也幾乎全部陷入了對(duì)未來成長性的議論之中，包括寧德時(shí)代面臨著較難揮散的電池行業(yè)產(chǎn)能過剩陰影，藥明康德則宣布70%的閑置募集資金用于了理財(cái)?shù)?，都?yàn)證著市場(chǎng)正在從此前的狂熱，慢慢回歸全面、客觀、理性評(píng)判。 而被部分市場(chǎng)人士看作“獨(dú)角獸”鼻祖的三六零，實(shí)現(xiàn)借殼上市時(shí)之后，股價(jià)在觸及66.50元的高點(diǎn)之后便陷入震蕩，截至目前已經(jīng)跌至33元附近，遭遇腰斬。這也驗(yàn)證著市場(chǎng)資金短期炒作之后，逐步回歸價(jià)值的大趨勢(shì)越發(fā)明顯。 從這個(gè)角度說，部分獨(dú)角獸市場(chǎng)溢價(jià)的降低，并非壞事，它或許成為市場(chǎng)資金投資趨于理性的折射。而倘若將這種現(xiàn)象，放在A股價(jià)值投資理念越來越被奉行的市場(chǎng)大趨勢(shì)之中，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，兩者原來是同向而行的攜手者。 來源：e公司官微（ID：lianhuacaijing）記者：王小偉 （免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）