圖片來源：攝圖網(wǎng) 近期，有關(guān)創(chuàng)新企業(yè)IPO或發(fā)行中國存托憑證（CDR）的消息成為資本市場關(guān)注的焦點。與此同時，對紅籌企業(yè)開“綠燈”、放松審核標(biāo)準(zhǔn)等市場傳言也在廣泛傳播。 中國證券報（ID：xhszzb）記者從證監(jiān)會發(fā)行部了解到，在審核創(chuàng)新企業(yè)IPO或者發(fā)CDR過程中，監(jiān)管層不會因為是紅籌企業(yè)就減少審核要求，減少信息披露的要求，所有程序都不會減少，審核標(biāo)準(zhǔn)也不會降低，會從財務(wù)、非財務(wù)各個方面，對試點創(chuàng)新企業(yè)實施全方位、全維度穿透審核。 1，明確堅持新股發(fā)行常態(tài)化 2016年以來，在堅決嚴(yán)把資本市場入門關(guān)和充分考慮市場承受能力的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)了新股發(fā)行常態(tài)化，審核周期大幅縮短，審核效率明顯提升，“堰塞湖”現(xiàn)象得到有效緩解。 權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，共有720家企業(yè)完成IPO，融資4650億元。截至2018年5月底，IPO排隊企業(yè)從2016年6月底的895家下降已到279家。其中，2017年以前申報、目前仍在排隊的企業(yè)僅剩59家，其余均為2017年以后新申報的企業(yè)。 2，初審部門審核環(huán)節(jié)嚴(yán)格把關(guān) 證監(jiān)會發(fā)行部有關(guān)負責(zé)人透露，為嚴(yán)把資本市場入門關(guān)，防止“病從口入”，按照依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的工作要求，對于在審企業(yè)，包括正常申報IPO的企業(yè)和申報IPO的試點企業(yè)，監(jiān)管層一律按照《證券法》《公司法》《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》等法律法規(guī)以及規(guī)范性文件的規(guī)定，嚴(yán)格審核。 需要強調(diào)的是，對試點企業(yè)依法依規(guī)開展審核工作，堅持發(fā)行審核條件、標(biāo)準(zhǔn)不降低，程序、環(huán)節(jié)不減少，對試點企業(yè)從財務(wù)和非財務(wù)角度，全方位、多維度依法進行審核。 具體來說，企業(yè)在境內(nèi)上市需要符合主體資格、獨立性、規(guī)范運行、財務(wù)會計、信息披露等多個維度的發(fā)行條件，有關(guān)條件細化后涉及諸多內(nèi)容。 中國證券報（ID：xhszzb）記者從證監(jiān)會發(fā)行部了解到，目前，該部正系統(tǒng)總結(jié)多年積累的審核經(jīng)驗，并結(jié)合新經(jīng)濟企業(yè)特點，完善發(fā)行審核的關(guān)注要點和標(biāo)準(zhǔn)，待成熟后將以適當(dāng)形式對市場公布。 3，開展在審企業(yè)現(xiàn)場檢查 接近證監(jiān)會人士表示，發(fā)行環(huán)節(jié)對企業(yè)“多維透視”審核，不僅局限于案頭工作和審核書面材料，還通過各種有效手段把情況摸清摸透。 此前，監(jiān)管層對在審企業(yè)建立了現(xiàn)場檢查機制。2016年底以來共對87家IPO企業(yè)進行現(xiàn)場檢查。根據(jù)現(xiàn)場檢查結(jié)果，先后向稽查部門移送4家企業(yè)涉嫌違法違規(guī)線索。 4，充分發(fā)揮發(fā)審委作用 證監(jiān)會發(fā)行部有關(guān)負責(zé)人表示，在依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的大背景下，新一屆發(fā)審委對IPO的審核更加全面和精細化，關(guān)注內(nèi)容既包括營業(yè)收入、凈利潤、應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金流等財務(wù)指標(biāo)，也包括同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易、資金占用、票據(jù)融資、第三方付款等非財務(wù)指標(biāo)，還要關(guān)注公司治理結(jié)構(gòu)、有無重大違法行為、信息披露合規(guī)性等基本發(fā)行上市條件。 5，督促中介機構(gòu)歸位盡責(zé) 數(shù)據(jù)顯示，2017年，共有146家企業(yè)撤回IPO申請，2018年1月到5月底，共有136家企業(yè)撤回IPO申請。 近期，證監(jiān)會公布了《保薦創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證盡職調(diào)查工作實施規(guī)定》，規(guī)范和指導(dǎo)保薦機構(gòu)做好創(chuàng)新企業(yè)的盡職調(diào)查工作,進一步提高盡職調(diào)查工作質(zhì)量。 證監(jiān)會發(fā)行部有關(guān)負責(zé)人表示，從源頭上嚴(yán)把公司質(zhì)量關(guān)，保薦機構(gòu)發(fā)揮著不可替代的作用，不能“只薦不?！薄１Ｋ]機構(gòu)應(yīng)當(dāng)慎重選擇和推薦企業(yè)，深入進行盡職調(diào)查，嚴(yán)格內(nèi)核把關(guān)，充分揭示企業(yè)風(fēng)險，確保輔導(dǎo)和盡調(diào)等工作不走過場，提高申報企業(yè)質(zhì)量，為資本市場健康發(fā)展盡到應(yīng)有責(zé)任。 在審核過程中，監(jiān)管層持續(xù)督促保薦機構(gòu)嚴(yán)格對照首發(fā)條件和信息披露準(zhǔn)則，對在審IPO項目進行自查自糾，重點關(guān)注企業(yè)是否存在帶病申報的情況。 6，機構(gòu)投資者應(yīng)合理審慎報價 在試點創(chuàng)新企業(yè)詢價過程中，將充分發(fā)揮基金公司等專業(yè)機構(gòu)投資者的積極作用，增強專業(yè)機構(gòu)投資者在定價過程中的影響力。 中國證券報（ID：xhszzb）記者了解到，監(jiān)管層將要求發(fā)行人及其主承銷商根據(jù)企業(yè)各自的情況，科學(xué)設(shè)計發(fā)行方案，對機構(gòu)投資者參與詢價建立合理有效的激勵和風(fēng)險約束機制，促進專業(yè)機構(gòu)投資者積極參與、認真研究、審慎報價。 同時，監(jiān)管層還將要求專業(yè)機構(gòu)投資者切實發(fā)揮其在詢價過程中的作用，發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢，保持應(yīng)有的獨立、客觀、審慎，實現(xiàn)試點創(chuàng)新企業(yè)的合理估值和定價。 7，投資者應(yīng)充分評估投資風(fēng)險、不要追高炒作 創(chuàng)新企業(yè)存在投入大、風(fēng)險高、易被顛覆等特點，加之A股歷來有炒作新股、炒作題材的情形，創(chuàng)新企業(yè)上市初期可能出現(xiàn)被炒高之后出現(xiàn)較大幅度回落的風(fēng)險。 例如，華大基因上市后，從首日開盤價16.37元一度漲到262元，現(xiàn)在已回落至125元，跌幅較高點超過50%；360借殼上市后，股價從最高值60多元，下跌到35元，也達到近一半的跌幅。境外成熟市場相關(guān)案例也屢見不鮮。以近期香港市場為例，有一定規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)，如美圖、易鑫集團、眾安在線、雷蛇等公司均自高點回落了40%以上，閱文集團自高點回落近30%；除閱文集團外，其他公司均已跌破發(fā)行價；另外，平安好醫(yī)生也是上市后次日就跌破發(fā)行價。不少投資者蒙受損失。 因此，監(jiān)管層特別提醒，境內(nèi)投資者要充分認清創(chuàng)新企業(yè)的投資風(fēng)險，謹(jǐn)慎參與試點企業(yè)的投資，不要跟風(fēng)炒作、盲目追高，有效控制投資風(fēng)險。 來源：中國證券報公眾號（ID：xhszzb）記者：徐昭