每經記者｜楊建    每經編輯｜謝欣    

A股三大股指昨日明顯調整，滬指收盤下跌3.78%，失守3000點大關，退守至2900點上方；深成指與創(chuàng)業(yè)板指跌幅分別為5.31%、5.76%；行業(yè)板塊全線下跌，再現(xiàn)近“千股跌停”的局面?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，目前經過下跌之后的A股出現(xiàn)三大積極信號：隨著股權質押爆倉后風險已在釋放；目前A股估值處于底部；從上市公司內生性增長來看，A股上市公司中期業(yè)績預告向好。對于當前的市場狀況，后市該怎樣走？帶著這個問題，《每日經濟新聞》記者采訪了一批機構投資者。

A股已現(xiàn)3大積極信號

A股三大股指6月19日明顯調整，不過值得注意的是，隨著股指的下跌，市場上的積極信號也逐漸出現(xiàn)。

首先，海通策略認為，站在中長期的視角看，目前A股已經進入估值合理區(qū)域。從PE/PB角度看，近期全部A股PE為17.0倍，而在2016年1月27日2638點時為17.7倍；目前PB為1.74倍，而在2016年1月27日2638點時為1.83倍。

其次，2018年中期“大考”臨近，1000多家上市公司提前“熱身”，披露業(yè)績預告，其中近七成公司報喜。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月18日，滬深兩市共1123家上市公司披露了2018年中期業(yè)績預告。其中，業(yè)績預警類型為預增、續(xù)盈、略增、扭虧的公司合計777家，占比達69.18%。具體而言，略增、預增、續(xù)盈、扭虧對應的公司數(shù)量分別為335家、229家、170家及44家。

此外，最近A股市場頻頻出現(xiàn)股權質押爆倉風險，由于股市持續(xù)低迷，導致一些上市公司股票突然盤中“閃崩”，股價快速下跌。不過從另一個角度來看，爆倉導致的連續(xù)跌停風險逐漸釋放出來，經過近期的大幅殺跌，股權質押的潛在爆倉“地雷”逐漸被排除?？傮w來說，市場已進入非理性殺跌階段，技術面上超賣嚴重。在空頭拋壓借著利空充分宣泄完畢后，海通策略認為短線超跌反彈也將隨時到來。從歷史走勢來看，行情往往在絕望中到來，當市場形成一致性悲觀預期時，指數(shù)也正接近歷史底部。

對此新富資本向《每日經濟新聞》記者表示，截至6月19日收盤，A股PE、PB分別為16.2倍、1.73倍，已經明顯低于滬指2638點時17.7倍PE和1.83倍PB。從估值角度看，現(xiàn)在市場有一定的安全邊際，但市場還有很多干擾因素，如中美貿易摩擦、債務違約、股權質押、年中流動性等可能影響市場情緒。從此前債務違約事件到近期股權質押爆倉的情形來看，這些“暗雷”基本都被暴露出來，說明了監(jiān)管層面去杠桿的決心。大股東質押比重大，股價虛高沒有業(yè)績支撐的個股，會有比較大的風險。而對于基本面良好卻被錯殺的個股來說，反而是機會。

3000點下方是大底區(qū)域

在當前的市場狀況下，未來市場又會怎樣走呢？《每日經濟新聞》記者注意到，為了應對市場波動，監(jiān)管層釋放了一些積極的信號。首先小米申請推遲發(fā)行CDR的上會審核，緩解之前投資者擔心獨角獸回歸帶來的市場資金面緊張問題，有利于穩(wěn)定市場情緒。第二，央行宣布在貨幣政策方面保持中性，要適當寬松來應對外部沖擊，這對于市場資金面也是一個改善性利好。

雍熙投資基金經理張澤彬指出，滬指6月19日早上開盤即破3000點，說明現(xiàn)在處于風險釋放的過程中。A股目前很多板塊處于估值洼地，但價值永遠都處于偏離到回歸到再偏離的循環(huán)過程中，不能因為估值低就認為其不會繼續(xù)下跌，上漲是伴隨市場整體范圍向好。所以要在“漲勢”中做多，“跌勢”中觀望。

信普資產投資總監(jiān)毛君岳認為，目前A股雖然估值水平比較低，但還面臨很多不確定因素。如金融去杠桿、打破剛性兌付、打破市場對房地產的依賴，從長遠看都是正確的選擇，從中國經濟轉型長遠考慮，忍受短暫陣痛是必要的。目前，雖然市場風險有了較大釋放，但后面還會面臨如打破剛性兌付、私募被迫平倉的不確定風險，投資者還不應該過于樂觀。

而杜茲投資總經理鄒兆龍表示，僅從PE/PB角度看，近期全部A股PE為17.0倍，而在2016年1月27日2638點時為17.7倍，大盤確實已在底部。但從股權質押爆倉點積聚以及中美貿易摩擦推演來看，大盤可能還有繼續(xù)調整的空間。整體上看，目前市場的悲觀情緒已經釋放了大部分。鄒兆龍個人看法是目前在底部附近。

北京飛旋兄弟投資的陳旋告訴《每日經濟新聞》記者，現(xiàn)在說市場見底為時尚早，但可以肯定的是跌破3000點，很多優(yōu)質股票已經非常具有投資價值了，值得買入并長期持有?，F(xiàn)在是價值投資的市場，不是天天反復炒短線的時代了，投資者需要在這個相對安全的點位區(qū)域布局價值型、成長型的股票組合，長期持有。另外股權質押爆倉、去杠桿延續(xù)，對于市場來說肯定是進一步釋放了風險，但歷史上的大底都是需要經過反復震蕩才能形成。滬指3000點下方是一個大底區(qū)域，預計下半年整體A股會偏上行走勢。