每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

8月31日下午，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬在例行新聞發(fā)布會上表示，證監(jiān)會近日批準(zhǔn)上海期貨交易所（以下簡稱上期所）自今年9月21日起開展銅期權(quán)交易。

銅期權(quán)將成為國內(nèi)首個工業(yè)期貨期權(quán)品種，上期所方面也已經(jīng)為銅期權(quán)的正式上線做了一系列先期準(zhǔn)備工作。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，銅期權(quán)是繼豆粕、白糖期權(quán)后，國內(nèi)第三個場內(nèi)商品期權(quán)。有衍生品行業(yè)人士指出，場內(nèi)銅期權(quán)的推出對于投資者來說是多了一個交易品種，對機(jī)構(gòu)來說也多了一個風(fēng)險對沖的工具。

據(jù)悉，之前場外市場就一直有銅期權(quán)交易。有分析認(rèn)為，在場內(nèi)銅期權(quán)正式上線后，隨著參與銅期權(quán)的投資人群體變大，場外銅期權(quán)也仍會有發(fā)展空間。

豐富期貨市場風(fēng)險管理需求

不久后，投資人將迎來一個新的可供交易場內(nèi)商品期權(quán)品種。

8月31日下午，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬在例行新聞發(fā)布會上表示，證監(jiān)會近日批準(zhǔn)上海期貨交易所自今年9月21日起開展銅期權(quán)交易。

銅期權(quán)將成為國內(nèi)首個工業(yè)期貨期權(quán)品種。

多年來，我國精煉銅生產(chǎn)加工及消費(fèi)一直居于全球首位，參與企業(yè)眾多，風(fēng)險管理需求強(qiáng)烈。從國內(nèi)來看，上海銅期貨市場是市場功能發(fā)揮較好的商品期貨市場之一，具有市場規(guī)模大、合約連續(xù)性和流動性好、投資者結(jié)構(gòu)相對成熟等特點(diǎn)，較好地滿足了企業(yè)的套期保值等風(fēng)險管理需求。

來自上期所的數(shù)據(jù)顯示，2018上半年，上期所銅期貨單邊成交量為2494.33萬手，成交金額為6.51萬億元，日均單邊持倉量為38.67萬手，其中法人客戶持倉量占比為64.42%。作為風(fēng)險管理重要工具，期權(quán)可以進(jìn)一步豐富期貨市場的套期保值等風(fēng)險管理需求，因此，市場對推出基于銅期貨的期權(quán)產(chǎn)品呼聲較強(qiáng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此前上期所就已經(jīng)為銅期權(quán)的正式上線做了一系列先期準(zhǔn)備工作。

今年8月9日，上期所曾發(fā)布銅期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則，包括《上海期貨交易所陰極銅期貨期權(quán)合約（征求意見稿）》、《上海期貨交易所期權(quán)交易管理辦法（征求意見稿）》、《上海期貨交易所期權(quán)做市商管理辦法（征求意見稿）》、《上海期貨交易所期權(quán)投資者適當(dāng)性管理辦法（征求意見稿）》以及其他配套實(shí)施細(xì)則修訂案。而今年5月下旬起，上期所就開展了銅期貨期權(quán)仿真交易。

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，對于銅期權(quán)的上市，上期所所做的具體準(zhǔn)備包括：

一、堅(jiān)持國際標(biāo)準(zhǔn)同本土優(yōu)勢相結(jié)合，科學(xué)設(shè)計銅期權(quán)合約規(guī)則；

二、充分進(jìn)行市場調(diào)研，走訪了銅產(chǎn)業(yè)鏈客戶、期貨公司及交易所等機(jī)構(gòu)，廣泛聽取各方意見和建議；

三、積極開展多層次、多樣化的市場培訓(xùn)和投資者教育,分別在北京、上海和深圳等地開展多場銅期權(quán)合約規(guī)則的市場培訓(xùn)會，讓市場投資者熟悉合約規(guī)則；

四、完成開展銅期權(quán)上市交易的技術(shù)準(zhǔn)備工作，前期大量技術(shù)測試及仿真比賽的開展，為上市銅期權(quán)打下了基礎(chǔ)。

該負(fù)責(zé)人表示，下一步，上期所將繼續(xù)按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的要求，逐一落實(shí)各項(xiàng)工作，為銅期權(quán)上市做好充分準(zhǔn)備，確保交易的平穩(wěn)開展和穩(wěn)健運(yùn)行。

期權(quán)可覆蓋傳統(tǒng)期貨缺陷

某期貨公司場外衍生品相關(guān)負(fù)責(zé)人8月31日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次獲批的銅期權(quán)將是繼豆粕、白糖期權(quán)后，國內(nèi)第三個場內(nèi)商品期權(quán)。而場外的商品期權(quán)品種就更多更豐富了，目前絕大部分活躍的商品場外期權(quán)都有覆蓋。

而某期貨公司期權(quán)交易經(jīng)理則稱：“之前場外市場就一直有銅期權(quán)，有不少客戶參與場外銅期權(quán)的交易?！睋?jù)他介紹，場內(nèi)銅期權(quán)與場外銅期權(quán)的區(qū)別是一個標(biāo)準(zhǔn)化，一個非標(biāo)；一個競價，一個定價。

上述場外衍生品相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在場內(nèi)銅期權(quán)正式上線后，場外銅期權(quán)的交易不一定會減少。因?yàn)閳鰞?nèi)銅期權(quán)上市后，市場上對于銅期權(quán)有了解和進(jìn)行參與的投資人會越來越多，那么整個市場的規(guī)模也會變大。

上述期權(quán)交易經(jīng)理也表示，在場內(nèi)銅期權(quán)上線后，未來客戶應(yīng)該在兩個市場都會參與；隨著參與銅期權(quán)的投資人群體變大，場外銅期權(quán)也仍會有發(fā)展空間。

總體上，機(jī)構(gòu)人士對場內(nèi)銅期權(quán)的推出持歡迎態(tài)度。上述場外衍生品相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“此次場內(nèi)銅期權(quán)的推出對于投資者來說是多了一個交易品種，對于我們來說也多了一個風(fēng)險對沖的工具。”

商品期權(quán)是現(xiàn)階段一種較為成熟的規(guī)避和管理商品風(fēng)險的金融工具。據(jù)了解，期權(quán)的特有風(fēng)險管理優(yōu)勢可以覆蓋傳統(tǒng)期貨工具的缺陷。近年來，實(shí)體企業(yè)對期權(quán)這一風(fēng)險管理工具的需求趨于增長。以套期保值為例，用期貨套期保值的核心是鎖價，需要付出有利方向的機(jī)會成本，而期權(quán)套期保值的核心是保價，付出的僅是權(quán)利金，仍然保留了向有利方向變動的可能。