每經記者｜張虹蕾    每經實習編輯｜徐斐    

2017年4月，帶著科技創(chuàng)新類企業(yè)的“光環(huán)”、提供環(huán)保設備運營服務的海蘭天澄登錄全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)，這也意味著上市公司海蘭信（300065，SZ）麾下多了一家新三板公司。

從彼時主辦券商的推薦報告中不難發(fā)現，海蘭天澄的融資渠道較為單一，主要來源于銀行和關聯(lián)方借款，而通過登陸資本市場拓寬融資渠道也不失為一種好方法。但好景不長，掛牌新三板未滿兩年，海蘭天澄就面臨著終止掛牌的境遇。12月3日晚間，海蘭信公告稱，經慎重考慮，同意海蘭天澄向全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)申請股票終止掛牌。

《每日經濟新聞》記者注意到，海蘭信持有海蘭天澄51%股權，2015~2017年，海蘭天澄凈利潤連續(xù)虧損。香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴《每日經濟新聞》記者，如果新三板公司在掛牌后業(yè)績持續(xù)低迷，非但不能帶來融資，還要承擔掛牌費、審計費等多筆費用，進而導致摘牌。

業(yè)績低迷退出新三板

12月3日晚間，海蘭信公告稱，控股子公司海蘭天澄根據自身經營戰(zhàn)略調整及長期發(fā)展規(guī)劃，為高效開展業(yè)務、節(jié)約成本，經慎重考慮，同意海蘭天澄向全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)申請股票終止掛牌，并按照全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的規(guī)定履行相關申請和審核程序。

對于目前終止掛牌的相關進程，《每日經濟新聞》記者在12月4日分別致電海蘭信和海蘭天澄，但截至發(fā)稿前，對方電話無人接聽。

海蘭信在公告中提到此次海蘭天澄在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌，不會對海蘭信產生較大影響。《每日經濟新聞》記者注意到，海藍天澄業(yè)績表現持續(xù)低迷，2015年度、2016年度、2017年度歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為負221萬元、負22萬元、負505萬元。

記者查閱公告發(fā)現，從2017年至今，海蘭天澄向海蘭信及其關聯(lián)公司進行多次借款，每筆借款額度在數千萬元左右。12月3日，海蘭天澄公告稱，因生產經營資金需求，擬向民生銀行北京成府路支行申請貸款1000萬元。同是12月3日，海蘭天澄的另一則公告稱，因經營發(fā)展需要，擬向上海海蘭勞雷海洋科技有限公司借款3500萬元，用于補充流動資金壓力。

上述風險在海蘭天澄登陸新三板時就已經被提及。2017年1月，其主辦券商的推薦報告顯示，報告期內，環(huán)境在線監(jiān)測系統(tǒng)安裝與集成服務占海蘭天澄的主營業(yè)務收入比重較大。該類業(yè)務項目金額較大，資金回收周期較長，給營運資金帶來了較大的壓力。

持續(xù)經營能力堪憂

另一方面，《每日經濟新聞》記者注意到，海蘭天澄主辦券商曾在今年4月提道，其持續(xù)經營能力存在重大不確定性。截至2017年12月31日，海蘭天澄經審計財務報表未分配利潤為負603.72萬元，實收資本為1007.51萬元，未彌補虧損已達到實收資本的59%。

在2018半年報中，海蘭天澄也表示，報告期內盈利能力較弱。如果不能進一步拓展市場、提高營業(yè)收入、降低營業(yè)成本，短期內盈利能力較弱的情況將難以得到有效改善。

對于上述情況，沈萌告訴《每日經濟新聞》記者，企業(yè)掛牌新三板也要承擔掛牌、審計、資料審核等相關費用，在公司持續(xù)業(yè)績低迷的情況下，登陸新三板對于具體運營并無實質意義。“此前存在先在新三板融資、再通過借殼A股上市融資的情況。但隨著近兩年監(jiān)管趨嚴，上述情況被禁止，很多業(yè)績低迷的公司也逐漸終止掛牌。”沈萌補充道。

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，與2017年相比，2018年以來新三板市場摘牌企業(yè)數量有所增加。Choice數據顯示，2018年前三季度共有1152家新三板公司摘牌，而2017年全年也只有709家公司摘牌。