每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜謝欣    

今年春節(jié)將過，全國多地還是春寒料峭，不過隨著A股股指連創(chuàng)新高，A股市場已然感受到了久違的春暖花開氣息。

在這樣的氛圍下，各家券商研究所也紛紛對行情作出前瞻性判斷，“牛市前奏”“牛市起點(diǎn)”“旺春行情”等觀點(diǎn)也越來越有市場。

2月18日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者火線搜集了目前市場上公認(rèn)研究實(shí)力最強(qiáng)的幾家券商最新投資觀點(diǎn)，以饗讀者。

當(dāng)然了，這些觀點(diǎn)說得準(zhǔn)不準(zhǔn)，還有待后市跟蹤驗(yàn)證，但投資者始終要注意的是，對“風(fēng)險(xiǎn)”二字切不可掉以輕心。

他們說：牛市已來了！

中信建投：當(dāng)前位置就是牛市起點(diǎn)

雖然最近市場越來越旺，但是明確在正式觀點(diǎn)中用“牛市”二字的還不多見，中信建投就是其中之一。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中信建投在其最新策略觀點(diǎn)中明確表達(dá)出“牛市”這兩個(gè)字：“從國內(nèi)主要矛盾來看，社融規(guī)模增加、社融結(jié)構(gòu)改善、盈利改善和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是2019年寬信用的四個(gè)步驟。在這種情況下，我們能觀察到利率的下行和盈利的改善，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期。A股市場牛市就所有條件都具備了。從海外環(huán)境來看，中美貿(mào)易關(guān)系緩和，應(yīng)當(dāng)在股票、商品、本幣和債券四個(gè)市場都部署多頭頭寸，特別是匯率升值外資青睞的板塊?！?/p>

“因此，在大類資產(chǎn)配置方面，我們調(diào)整為‘股票>信用債>本幣>商品>國債’，當(dāng)前位置就是A股牛市的起點(diǎn)。在近期回調(diào)過程中，我們建議投資者全面提升倉位。在行業(yè)配置方面，我們建議投資者繼續(xù)加倉通信、計(jì)算機(jī)、電子為代表的成長板塊，布局食品飲料、家電等高股息板塊，加配券商等牛市受益板塊?！?/p>

中信證券：堅(jiān)持滬指目標(biāo)3000點(diǎn)判斷

2月10日，中信證券策略團(tuán)隊(duì)拋出滬指短期有望沖擊3000點(diǎn)、反彈預(yù)計(jì)持續(xù)至全國兩會前后的觀點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，不少市場人士認(rèn)為“太樂觀了”。不過隨后一周，指數(shù)節(jié)節(jié)走高，滬指3000點(diǎn)或許不是高不可攀了。

中信證券策略團(tuán)隊(duì)在2月18日晨會上發(fā)布了最新觀點(diǎn)：“反彈還未結(jié)束，預(yù)計(jì)A股在普漲后領(lǐng)漲主線會逐漸明確；社融數(shù)據(jù)和中美談判進(jìn)展將強(qiáng)化反彈動(dòng)能。策略上繼續(xù)彈性有限，關(guān)注社融催化的‘三網(wǎng)’（交通網(wǎng)、信息網(wǎng)、能源網(wǎng)）建設(shè)主線，繼續(xù)聚焦成長龍頭，并在選股時(shí)兼顧業(yè)績和景氣。”

值得一提的是，目前中信證券依然堅(jiān)持滬指目標(biāo)3000點(diǎn)的判斷，并指出，若央行超預(yù)期調(diào)降基準(zhǔn)利率，或中美貿(mào)易談判成果明顯優(yōu)于預(yù)期，那么反彈的動(dòng)能也會進(jìn)一步強(qiáng)化。

他們說：行情還沒完！

興業(yè)證券：繼續(xù)享受“旺春行情”

雖然近期的興業(yè)證券沒有在研報(bào)中明確提“牛市”二字，不過興業(yè)證券也是較早明確看多市場的券商之一。

今年元旦，興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)策略月報(bào)的標(biāo)題就旗幟鮮明：《布局旺春行情》，并在正文中指出“布局旺春行情正當(dāng)時(shí)”。隨后，興業(yè)證券的樂觀情緒從后續(xù)報(bào)告的標(biāo)題中也可見一斑，1月6日發(fā)布《“旺春行情”旺起來》，1月13日發(fā)布《政策暖風(fēng)助推“旺春行情”》，1月20日發(fā)布《旺春行情如期到來》，1月27日發(fā)布《旺春行情紅紅火火》，2月17日發(fā)布《旺春行情繼續(xù)旺》。

而在最新的觀點(diǎn)中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到興業(yè)證券提出“享受‘旺春行情’”的觀點(diǎn)。興業(yè)證券指出：“一月份放出天量金融數(shù)據(jù)，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先意義、傳導(dǎo)作用，使得投資者對于接下來的經(jīng)濟(jì)信心有所恢復(fù)。風(fēng)險(xiǎn)偏好提升+企業(yè)盈利預(yù)期變化，‘旺春行情’繼續(xù)旺。我們整體繼續(xù)保持樂觀積極情緒，享受‘旺春行情’，配置‘四大金剛（大房企/大券商/大創(chuàng)新/大基建）’+戰(zhàn)略性關(guān)注家電與汽車板塊。”

國盛證券：這波春季攻勢未到放手時(shí)

2月17日，國盛證券策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布了最新觀點(diǎn)。對于現(xiàn)在的市場，國盛證券策略團(tuán)隊(duì)指出：“大部分投資者并未隨節(jié)后如火如荼的上漲而變得過度樂觀，反而在市場連續(xù)上漲、放量后，開始擔(dān)憂行情的持續(xù)性，不愿意再提升倉位?！薄鞍ㄖ芪迳缛诜懦鎏炝坎⑶颐黠@超預(yù)期后，并未點(diǎn)燃投資者情緒，市場的解讀也非常理性克制。”

不過，國盛證券策略團(tuán)隊(duì)目前還看好后市，指出：“對于這一波春季攻勢，我們認(rèn)為未到放手時(shí)。首先，市場情緒遠(yuǎn)未到高漲甚至非理性的程度，對當(dāng)前的利好保持著冷靜，對后續(xù)的利空保持著警惕，因此反而會降低市場風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整時(shí)不必過度恐慌；其次，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，過去幾輪春季攻勢結(jié)束都伴隨明顯的利空（尤其是流動(dòng)性層面），當(dāng)前也并未出現(xiàn)；第三，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和盈利的真空期仍未結(jié)束，海外這波修復(fù)幅度也超出市場預(yù)期，天量社融盡管解讀紛紜，但對市場也是正面推動(dòng)。因此，我們認(rèn)為春季攻勢未到放手時(shí)，建議繼續(xù)把握這段賺錢窗口。”

他們說：且行且珍惜！

天風(fēng)證券：關(guān)注M1這一領(lǐng)先指標(biāo)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然天風(fēng)證券近期看多市場的聲音不夠響亮，不過在今年1月底，A股上市公司掀起業(yè)績“洗澡”熱潮的時(shí)候，天風(fēng)證券曾明確看多成長股板塊。

從天風(fēng)證券的最新觀點(diǎn)來看，依然看多“成長風(fēng)格”。天風(fēng)證券認(rèn)為，結(jié)構(gòu)上，今年2~3月估值修復(fù)的主要方向在于“成長風(fēng)格”，1月在外資流入和社融預(yù)期的推動(dòng)下，主板尤其是消費(fèi)白馬已經(jīng)完成超過20%的估值修復(fù)，后續(xù)面臨一季報(bào)基本面的挑戰(zhàn)。

具體配置上，天風(fēng)證券除了持續(xù)看好頭部券商、5G、網(wǎng)絡(luò)安全、工業(yè)軟件外，還建議關(guān)注底部超跌個(gè)股和滯漲的軍工板塊。

在長期趨勢方面，天風(fēng)證券認(rèn)為，代表企業(yè)部門流動(dòng)性的M1是A股拐點(diǎn)的重要領(lǐng)先指標(biāo)。企業(yè)盈利改善或者是融資改善，都能帶來M1的提升和A股的牛市。前者是“盈利牛”，后者是“水?！?。而當(dāng)前在社融天量的情況下，M1仍然不見好轉(zhuǎn)，后續(xù)需要重點(diǎn)關(guān)注。

中金公司：后市還需進(jìn)一步驗(yàn)證

在不知不覺間，截至目前，今年滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都取得了兩位數(shù)的正收益，而這個(gè)時(shí)候市場分歧也有所顯現(xiàn)。

2月18日收盤后，中金公司發(fā)布最新策略快評認(rèn)為，快漲之下防范短線波動(dòng)加大，關(guān)注潛在增量資金動(dòng)態(tài)。需要注意，像年初至今這種快速的上漲，往往持續(xù)性也不會太強(qiáng)。除非增量資金大幅入市，否則未來市場波動(dòng)也會因?yàn)槭袌龆叹€獲利較快而有所加大。從2月18日的成交來看，市場成交快速從3000億元的平臺上升至5000億元以上的水平，可能已經(jīng)意味著市場情緒正在快速轉(zhuǎn)暖，可能有增量資金在進(jìn)入市場，未來需要關(guān)注新增投資者賬戶、基金發(fā)行等情況來研判市場情緒可能的進(jìn)一步復(fù)蘇。

此外，中金公司還認(rèn)為，后市需要通過MSCI提高A股納入比例的決定、貿(mào)易磋商的進(jìn)展、宏觀數(shù)據(jù)顯示的增長態(tài)勢，以及政策支持的力度及持續(xù)性等因素來判斷后續(xù)繼續(xù)反彈的高度和時(shí)間。

申萬宏源：市場將進(jìn)入驗(yàn)證期

申萬宏源在其最新策略觀點(diǎn)中表示：“上周市場的漲幅超出了不少投資者的預(yù)期，也包括我們?！?/p>

申萬宏源認(rèn)為，針對今年2月底3月初驗(yàn)證期的三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)（3月3日全國兩會確認(rèn)改革方向；3月1日驗(yàn)證中美貿(mào)易關(guān)系走向；2月28日MSCI有望正式提高A股納入系數(shù)），市場在上周都對樂觀預(yù)期作出了提前反映。

不過申萬宏源也提醒道：“由于人心思漲，內(nèi)外資共振，目前春季行情正在經(jīng)歷‘最好的時(shí)候’，既然后續(xù)催化已提前有所反映，那么當(dāng)驗(yàn)證期到來的時(shí)候，市場大概率會有所反復(fù)?！?/p>