賣(mài)出創(chuàng)歷史第二高紀(jì)錄！

北向資金3月25日凈賣(mài)出了107.74億元，這比當(dāng)日A股大跌1.97%還要惹人關(guān)注。

從滬深股通前十大成交股看，除?？低?、平安銀行、中國(guó)國(guó)旅和海螺水泥4只股票仍被外資凈買(mǎi)入外，其余股票都被大舉賣(mài)出。其中中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、格力電器和五糧液分別被凈賣(mài)出11.19億元、6.89億元、4.41億元、3.34億元、2.78億元。

統(tǒng)計(jì)歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)外資出現(xiàn)大幅凈賣(mài)出時(shí)，A股短期都會(huì)迎來(lái)一波調(diào)整。但中期看，外資仍會(huì)再次回流，市場(chǎng)也將重拾升勢(shì)。這次也是如此演繹么？

外資在拋什么？

從當(dāng)日滬深股通前十大成交股看，20只股票中，僅中國(guó)國(guó)旅、海康威視、平安銀行和海螺水泥仍被外資凈買(mǎi)入，其余16只股票均被凈賣(mài)出。

（附圖：3月25日滬深股通前十大成交股）

這16只股票合計(jì)被凈賣(mài)出51.63億元，前20大成交股合計(jì)被凈賣(mài)出則對(duì)應(yīng)為47.2億元。前20大股票外，占了北上資金拋盤(pán)的近半壁江山。

外資的拋售也引發(fā)了市場(chǎng)的跟風(fēng)。當(dāng)日滬指大跌1.97%，深成指跌1.80%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.48%時(shí)，以保險(xiǎn)、券商、銀行等為代表的大金融跌幅最大。此外釀酒板塊下跌1.82%，食品飲料跌0.99%，家電行業(yè)跌0.90%，藍(lán)籌和前期熱門(mén)股普遍遭遇回調(diào)。

（附圖：3月25日跌幅較大行業(yè)）

此前連續(xù)多日凈賣(mài)出

在今日外資大舉賣(mài)出前，上周外資已連續(xù)凈賣(mài)出4天。

累計(jì)計(jì)算，外資在上周分別凈賣(mài)出五糧液、格力電器、中信證券、招商銀行22.16億元、15.35億元、2.42億元、1.1億元。與此同時(shí)，凈買(mǎi)入貴州茅臺(tái)和伊利股份分別只有1505萬(wàn)元和9661萬(wàn)元。

但周一，外資一轉(zhuǎn)手把上周凈買(mǎi)入的茅臺(tái)，幾倍拋售了出去。

考慮到外資此前對(duì)A股大金融、大消費(fèi)行業(yè)的偏愛(ài)，以及上周外資的資金動(dòng)向，結(jié)合今日行情綜合看，另外60余億元凈賣(mài)出股票大概率還是出自這兩大行業(yè)。

這似乎是個(gè)階段性的特征。

外資多久會(huì)回來(lái)？

自滬深港通開(kāi)通以來(lái)，外資單日凈流出超過(guò)100億元的情形，3月25日已是第3次。累計(jì)凈拋售超過(guò)90億元的情形，有5次（含流出超百億的天數(shù)）；超過(guò)40億元的情形，有10次。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)下表：

（附圖：北向資金短期回流情況）

從上表還可以看到，每當(dāng)外資出現(xiàn)單日大幅凈賣(mài)出之后，次日往往會(huì)慣性?xún)糍u(mài)出。

但隨著時(shí)間的推移，在一周、一個(gè)月以后，外資通常會(huì)再次回流，且累計(jì)凈流入額也會(huì)超出當(dāng)初凈流出額。

以今日被外資凈買(mǎi)入的4只股票為例，上周5天時(shí)間，海螺水泥合計(jì)被凈賣(mài)出6.09億元，?？低暠粌糍u(mài)出3.24億元，平安銀行被凈賣(mài)出2.71億元。

此外，從滬深港通開(kāi)通以來(lái)數(shù)據(jù)看，單日或短期資金的大幅凈流出，只是偶發(fā)現(xiàn)象。長(zhǎng)期來(lái)看，外資仍會(huì)持續(xù)流入A股。

截至今日，滬股通已累計(jì)凈流入4344.04億元，深股通也已累計(jì)凈流入3227.36億元，北向資金合計(jì)累計(jì)凈流入7571.40億元。

（附圖：北向資金累計(jì)資金流入）

Ａ股有何慣性規(guī)律？

統(tǒng)計(jì)歷史上每次外資大幅凈賣(mài)出后的Ａ股表現(xiàn)，可以看出，A股的表現(xiàn)（滬深３００指數(shù)）會(huì)在隨后的1~2天內(nèi)受資金流出和市場(chǎng)情緒影響，繼續(xù)慣性調(diào)整。

但隨后的一周或一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，指數(shù)往往會(huì)再次迎來(lái)反彈。

（附圖：A股市場(chǎng)短中期表現(xiàn)）

而再拉長(zhǎng)時(shí)間周期看，外資出現(xiàn)大幅凈流出的時(shí)候，并不一定是階段性的高點(diǎn)，有時(shí)也是行情中繼的調(diào)整。

機(jī)構(gòu)未見(jiàn)恐慌

面對(duì)調(diào)整，賣(mài)方和買(mǎi)方機(jī)構(gòu)都不恐慌。

中金分析師王漢鋒指出，A股今日下跌幅度雖然并不算小，但市場(chǎng)并未表現(xiàn)出恐慌狀態(tài)，跌停股票數(shù)量有限且仍有不少股票錄得漲停，表明市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好依然未受到根本動(dòng)搖。

此外，他還認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)走軟的擔(dān)憂(yōu)可能使周期性因素驅(qū)動(dòng)的北上資金階段性減弱，但結(jié)構(gòu)性因素驅(qū)動(dòng)的資金流入未來(lái)可能還會(huì)持續(xù)。

中歐基金表示，北上資金流入速度連續(xù)五周放緩，上周北上資金凈流量更是轉(zhuǎn)負(fù)，海外國(guó)家經(jīng)濟(jì)壓力可能導(dǎo)致外資加速流出。

但中歐基金同時(shí)指出，在美歐日等國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下行階段，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力也仍在時(shí)，政策對(duì)沖帶來(lái)的利好也將逐漸發(fā)揮效果：

1）融資成本快速下降，對(duì)購(gòu)房、購(gòu)車(chē)，以及企業(yè)投資可能帶來(lái)提振作用；

2）減稅降費(fèi)效果或?qū)?月開(kāi)始陸續(xù)體現(xiàn)，刺激居民消費(fèi)；

3）基建數(shù)據(jù)持續(xù)改善，未來(lái)可以更加樂(lè)觀一些。

華爾街見(jiàn)聞旗下“資事堂” 劉華 封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)

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