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美股持續(xù)上漲，標(biāo)普500指數(shù)上周累計(jì)漲幅超過(guò)2%。遠(yuǎn)離股市的對(duì)沖基金，相對(duì)表現(xiàn)也越來(lái)越差。

Hedge Fund Research的報(bào)告稱，2019年的前三個(gè)月里，對(duì)沖基金表現(xiàn)相比上年大幅反彈，實(shí)現(xiàn)了4.9%的平均漲幅。今年1至3月，7種對(duì)沖策略都錄得上漲，其中股票對(duì)沖和事件驅(qū)動(dòng)型基金表現(xiàn)居前。

只不過(guò)，比起標(biāo)普13%的累計(jì)漲幅，對(duì)沖基金的表現(xiàn)實(shí)在難以差強(qiáng)人意。即使是表現(xiàn)最好的股票對(duì)沖基金，年初以來(lái)的獲利也僅有6%，對(duì)沖基金行業(yè)今年創(chuàng)下了2012年以來(lái)最糟的開年表現(xiàn)。

而對(duì)沖基金也相當(dāng)頑固。彭博援引摩根大通編制的客戶數(shù)據(jù)稱，盡管全球股市在過(guò)去三個(gè)月里市值增長(zhǎng)了10萬(wàn)億美元，對(duì)沖基金仍對(duì)股市敬而遠(yuǎn)之，3月底，對(duì)沖基金的看漲/看跌比率降至近一年新低。

去年下半年，對(duì)沖基金也和今天一樣，謹(jǐn)慎地對(duì)股市保持觀望態(tài)度。于是在標(biāo)普500大跌至熊市邊緣時(shí)，對(duì)沖基金雖然沒(méi)有完全置身事外，但他們的表現(xiàn)要好于大市。

但是年初正是美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鴿派，大量資金重回股市的時(shí)候。但對(duì)沖基金似乎認(rèn)為，目前的美股反彈更多地由情緒驅(qū)動(dòng)，Touchstone Advisors全球市場(chǎng)策略師Crit Thomas認(rèn)為，如果基本面出現(xiàn)更加顯見的轉(zhuǎn)變，或許能讓對(duì)沖基金回歸股市。

有趣的是，對(duì)于對(duì)沖基金遜于大市的表現(xiàn)，投資者卻沒(méi)有用腳投票，離開他們。彭博援引摩根大通的另一項(xiàng)調(diào)查，約有三分之一的受訪投資者表示，計(jì)劃增加在對(duì)沖基金方面的資金配置，這一比例要高于2018年的15%。“至少表面上看來(lái)，這意味著越來(lái)越多的投資者認(rèn)為市場(chǎng)是錯(cuò)的，懷疑者是對(duì)的。”

對(duì)沖基金還在加碼押空。高盛指出，在3月的最后一周里，對(duì)沖基金繼續(xù)賣出股票，并加大看跌押注，尤其是對(duì)金融股和工業(yè)股。對(duì)沖基金的凈杠桿率進(jìn)一步下滑2.2個(gè)百分點(diǎn)，至61.7%：他們毫無(wú)“動(dòng)物精神”。

既然對(duì)沖基金不是股票的購(gòu)買主力，那么，誰(shuí)是？美銀給出了答案，一個(gè)熟悉的答案——企業(yè)回購(gòu)。截至三月底，上市公司的回購(gòu)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的2700億美元。

“對(duì)沖基金一開始錯(cuò)過(guò)了上漲，或許很多人認(rèn)為，現(xiàn)在想再踏入市場(chǎng)已經(jīng)為時(shí)過(guò)晚。”摩根大通分析師Marko Kolanovic稱。