每經(jīng)記者｜王琳    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

2018年初，襄陽軸承（000678，SZ）控股股東三環(huán)集團(tuán)有限公司（以下簡稱三環(huán)集團(tuán)）迎來國企改制，湖北當(dāng)?shù)孛駹I企業(yè)武漢金凰實業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱金凰集團(tuán)）通過增資和收購股權(quán)，合計以69.98億元獲得三環(huán)集團(tuán)99.97%股份，三環(huán)集團(tuán)員工持股平臺武漢鑫三環(huán)科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱鑫三環(huán)科技）以200萬元受讓三環(huán)集團(tuán)0.03%的股權(quán)。

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就在完成三環(huán)集團(tuán)股權(quán)交割以及工商變更登記的同一天，即2018年12月29日，金凰集團(tuán)和鑫三環(huán)科技均將各自所持三環(huán)集團(tuán)的全部股份質(zhì)押給湖北省國資委和湖北省興楚國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司（以下簡稱興楚公司），而后兩者正是三環(huán)集團(tuán)股權(quán)的出讓方。

此前，面對深交所的問詢，金凰集團(tuán)表示，其除了已向三環(huán)集團(tuán)及湖北省國資委支付28億元以外，還計劃通過工商銀行等舉債42億元完成剩余增資款及股權(quán)對價款支付。那么，金凰集團(tuán)拿下三環(huán)集團(tuán)股權(quán)的資金到底從何而來？

股權(quán)變更當(dāng)天被質(zhì)押給原出讓方

三環(huán)集團(tuán)的改制主要包括增資和股份轉(zhuǎn)讓兩部分，根據(jù)2018年1月14日各方簽署的《增資擴(kuò)股協(xié)議》，金凰集團(tuán)以37.60億元的資金認(rèn)繳三環(huán)集團(tuán)新增注冊資本11.60億元，金凰集團(tuán)在《增資擴(kuò)股協(xié)議》簽署后5個工作日內(nèi)，應(yīng)支付首期增資款16億元，在首期款付款日起一年內(nèi)，應(yīng)支付剩余增資款21.60億元，金凰集團(tuán)付清全部增資款后便可辦理工商變更登記手續(xù)。

2018年12月29日，襄陽軸承表示，三環(huán)集團(tuán)的改制完成股權(quán)交割和工商變更登記手續(xù)，三環(huán)集團(tuán)的注冊資本由10億元變更為21.60億元。

而國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，就在完成三環(huán)集團(tuán)股權(quán)交割以及工商變更登記的同一天，金凰集團(tuán)和鑫三環(huán)科技均將各自所持三環(huán)集團(tuán)的全部股份質(zhì)押給湖北省國資委和興楚公司，后兩者則正是三環(huán)集團(tuán)改制中股權(quán)的出讓方。

事實上，就在三環(huán)集團(tuán)改制之時，市場上關(guān)注較多的便是金凰集團(tuán)的資金來源。彼時，襄陽軸承在對深交所問詢函的回復(fù)中稱，金凰集團(tuán)除了已向三環(huán)集團(tuán)及湖北省國資委支付28億元以外，還計劃通過工商銀行等舉債42億元完成剩余增資款及股權(quán)對價款支付。

如今回過頭來看，金凰集團(tuán)為何在獲得三環(huán)集團(tuán)股份時，立馬又將其悉數(shù)質(zhì)押給股權(quán)的出讓方？其剩余的收購款，是否真的來自于向工商銀行舉債？4月28日，記者就此多次致電襄陽軸承董秘辦以及金凰集團(tuán)，但電話均未獲接通。

“從上述展現(xiàn)的情況來看，如果事實真是如此，那肯定存在貓膩，在整個改制過程的程序上存在不合理乃至不合法的情況。”重慶大學(xué)經(jīng)管學(xué)院一位不愿具名的教授向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

此外，記者還注意到，2018年1月24日，在襄陽軸承披露的有關(guān)控股股東改制結(jié)果的《關(guān)于股東權(quán)益變動的提示性公告》中，襄陽軸承僅披露了金凰集團(tuán)的情況，卻并未披露另一股權(quán)受讓方鑫三環(huán)科技的出資人等具體情況，僅表示鑫三環(huán)科技為三環(huán)集團(tuán)的員工持股平臺。

啟信寶顯示，鑫三環(huán)科技于2018年1月成立，目前的執(zhí)行事務(wù)合伙人為舒健與梅漢生，兩人還是鑫三環(huán)科技的出資人。今年1月8日，鑫三環(huán)科技的出資人在原有的彭建軍、梅漢生和舒健三人的基礎(chǔ)上新增了20人，包括三環(huán)集團(tuán)副總經(jīng)理楊躍華、副總經(jīng)理湯致彪、副總經(jīng)理袁宏亮等一眾高管。

值得一提的是，今年4月17日，據(jù)湖北省紀(jì)委監(jiān)委消息，三環(huán)集團(tuán)有限公司黨委書記、董事長舒健涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)和職務(wù)違法，正接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。而三環(huán)集團(tuán)的法定代表人也于4月23日由舒健變更為了梅漢生。

信托公司成為賈志宏重要融資來源

金凰集團(tuán)資金緊張的情況早已不是秘密，根據(jù)此前披露的信息，金凰集團(tuán)在2016年末和2017年末的資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)98.47%和84.27%。記者注意到，信托公司是金凰集團(tuán)實控人賈志宏主要的融資來源。

年報顯示，截至2018年12月31日，賈志宏實際控制的納斯達(dá)克上市公司武漢金凰珠寶股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)76.33%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)的A股上市公司平均水平，而在其總共20.61億美元的負(fù)債中，有13.93億美元來自于信托貸款，占比達(dá)67.59%。

在非上市公司體系內(nèi)，賈志宏在2018年下半年也頻繁從信托公司處獲得融資。2018年9月14日，賈志宏引進(jìn)東莞信托向金凰集團(tuán)增資16億元；2018年9月17日，賈志宏將其所持有的金凰集團(tuán)、宜昌信通電纜有限公司所有股份全部質(zhì)押給東莞信托；2018年11月14日，賈志宏引進(jìn)東莞信托向武漢金凰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司增資2250萬元。

2018年11月26日，金凰集團(tuán)還將持有的北京環(huán)渤海正奇企業(yè)管理中心（有限合伙）99.99%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給了長安信托。

此外，湖北省國資委旗下的興楚公司同樣向金凰集團(tuán)提供了幫助，2018年12月20日，后者將其持有的湖北金弘泰融資租賃有限公司75%股權(quán)質(zhì)押給了興楚公司。

襄陽軸承2018年迎來大幅虧損

三環(huán)集團(tuán)改制后的效果又如何呢？盡管三環(huán)集團(tuán)2018年年報尚未公開披露，但從襄陽軸承于4月26日晚間披露的年報來看，效果可能并不理想。

年報顯示，襄陽軸承在2018年實現(xiàn)營業(yè)收入14.91億元，同比下滑2.07%，凈利潤由2017年盈利1157.28萬元，變?yōu)樘潛p5968.42萬元。上市公司扣非凈利潤甚至錄得虧損7271.14萬元，較2017年虧損幅度擴(kuò)大超10倍。

除了因原材料價格上漲等帶來毛利率下滑的因素外，襄陽軸承同樣也面臨資金緊張的局面，這也在一定程度上拖累了其業(yè)績。截至2018年末，襄陽軸承的資產(chǎn)負(fù)債率為54.35%，其流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分別為10.89億元和12.07億元，流動比率僅為0.90。2018年度，襄陽軸承的財務(wù)費用同比增長26.91%，達(dá)到2032.96萬元。

值得一提的是，盡管歸母凈利潤大幅虧損，但襄陽軸承2018年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量卻為9248.53萬元，較上年同期增長231.14%。襄陽軸承解釋稱，主要是由于本期以現(xiàn)款方式支付的采購業(yè)務(wù)減少以及收到的稅費及財政返還款增加。

記者注意到，襄陽軸承2018年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量同比增長，主要在于其2018年購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金較2017年減少2.89億元。但襄陽軸承的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款卻由2017年末的5.26億元下降至2018年末的4.76億元。

一位中級會計師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，按理說這兩組數(shù)據(jù)是存在一定矛盾的，并不清楚除了應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款之外，襄陽軸承還可以以哪些非現(xiàn)款方式進(jìn)行支付。