每經(jīng)編輯｜何小桃    

資料圖（圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝）

雖然特斯拉已經(jīng)創(chuàng)立16年，市值高達(dá)400多億美元，但從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，它仍屬于新創(chuàng)業(yè)公司。在資本密集型的汽車產(chǎn)業(yè)，任何一家新創(chuàng)公司都要耗費(fèi)幾億乃至數(shù)十億美元的金錢投入到生產(chǎn)和研發(fā)之中，特斯拉自然也不例外。

特斯拉一直燒錢時(shí)候居多，賺錢時(shí)候居少。特斯拉創(chuàng)立以來(lái)總共只有4個(gè)季度盈利。在發(fā)布令市場(chǎng)失望的一季度財(cái)報(bào)后，半年前堅(jiān)稱特斯拉“不會(huì)再虧損且無(wú)需融資”的馬斯克不得不打自己的臉，重新開啟特斯拉籌資的大門。

馬斯克“服軟”，特斯拉最高融資23億美元

數(shù)字不會(huì)撒謊。特斯拉財(cái)報(bào)顯示，在上市以來(lái)首次連續(xù)兩季度盈利后，今年一季度公司超預(yù)期虧損，每股收益（EPS）虧損額是市場(chǎng)預(yù)期的兩倍多。

一季度營(yíng)收45.4億美元，同比增長(zhǎng)33%，環(huán)比下降60%，低于市場(chǎng)預(yù)期的48.4億美元。

一季度調(diào)整后EPS虧損2.90美元，市場(chǎng)預(yù)期虧損1.3美元，GAAP凈利潤(rùn)虧損超過(guò)7億美元，成為了特斯拉有史以來(lái)最糟糕的季度之一。

一季度末，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物22億美元，環(huán)比減少15億美元，降幅達(dá)到40%。

特斯拉預(yù)計(jì)，今年資本支出在20-25億美元之間，其中絕大部分用于提高產(chǎn)能和開發(fā)新汽車，特斯拉預(yù)計(jì)二季度虧損將減少，三季度可以扭虧為盈，不計(jì)資本支出，今年四個(gè)季度的自由現(xiàn)金流都將為正值。這和馬斯克2月末的預(yù)期有所不同，當(dāng)時(shí)他說(shuō)二季度可能盈利。

資料圖（圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 譚玉涵 攝）

《華爾街日?qǐng)?bào)》分析稱，特斯拉一季度超預(yù)期虧損和當(dāng)季的汽車交付量急速下滑31%，引發(fā)華爾街對(duì)其資金需求的擔(dān)憂。特斯拉還背負(fù)近103億美元的債務(wù)，其中今明兩年將有19.2億美元的債務(wù)到期。由于股價(jià)持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)，今年3月特斯拉不得不用現(xiàn)金兌付了9.2億美元的到期可轉(zhuǎn)債，成為公司史上最大一筆債務(wù)償付，本月還有規(guī)模1.8億美元的Solar City債務(wù)到期。

投資基金Wedbush Securities分析師Dav Ives在一份簡(jiǎn)報(bào)中說(shuō)，馬斯克和特斯拉應(yīng)該看著鏡子，意識(shí)到他們需要在籌資問(wèn)題上稍微改變一下態(tài)度。

馬斯克的確松口了。他一方面在電話會(huì)議上安撫投資人更高的交付量和成本削減將有助于特斯拉在第二季度減少虧損，并在接下來(lái)的三個(gè)月恢復(fù)盈利。另一方面他又對(duì)分析師說(shuō)“當(dāng)下是個(gè)有價(jià)值的籌資時(shí)間點(diǎn)”。

5月2日周四美股盤前，特斯拉宣布，將公開發(fā)行272萬(wàn)股的新股和13.5億美元的可轉(zhuǎn)債，面向資本市場(chǎng)融資。同時(shí)，馬斯克有興趣最多回購(gòu)新發(fā)行股票中的41896股。

據(jù)路透社援引相關(guān)文件稱，特斯拉尋求用新股發(fā)行來(lái)融資6.5億美元，馬斯克本人最多回購(gòu)近1000萬(wàn)美元的股票，2024年到期的可轉(zhuǎn)債計(jì)劃發(fā)行13.5億美元。如果承銷商充分行權(quán)，將令新股發(fā)行融資增至7.387億美元，可轉(zhuǎn)債融資增至15.5億美元，總額最高約為23億美元。

畫一張5000億美元的大餅

“借助于自動(dòng)駕駛的變革性優(yōu)勢(shì)，特斯拉最終會(huì)成為一家價(jià)值達(dá)到5000億美元的偉大公司。”據(jù)兩位知情人向國(guó)外媒體透露，馬斯克在非公開的電話會(huì)議中如是說(shuō)，其目的是為了吸引投資者購(gòu)買特斯拉計(jì)劃增發(fā)的新股和可轉(zhuǎn)換公司債券。

馬斯克對(duì)于這一目標(biāo)顯得信心滿滿。據(jù)彭博、CNBC等多家媒體報(bào)道，馬斯克指出，自動(dòng)駕駛是特斯拉的一個(gè)根本驅(qū)動(dòng)力，也是使其成為一家市值5000億美元公司的關(guān)鍵；而特斯拉現(xiàn)有的電動(dòng)汽車、太陽(yáng)能和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)線是新無(wú)人駕駛時(shí)代特斯拉業(yè)務(wù)的后盾。

5000億美元相當(dāng)于蘋果市值的一半。截至發(fā)稿，特斯拉股價(jià)為254.3美元，市值為442億美元。不過(guò)，今年以來(lái)，特斯拉股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌23.84%。

在談到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)，馬斯克認(rèn)為特斯拉擁有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。CNBC援引參與電話會(huì)的人士表示，馬斯克稱，通用汽車的Cruise和Alphabet的Waymo并不能趕上特斯拉，因?yàn)樘厮估缃裼辛寺?lián)網(wǎng)車隊(duì)以及一個(gè)專利芯片。

馬斯克對(duì)自動(dòng)駕駛的看好，與財(cái)報(bào)電話會(huì)一致。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，馬斯克表示，特斯拉也許將擁有市場(chǎng)上最賺錢的自動(dòng)駕駛出租車。

我們是世界上唯一一家生產(chǎn)自己的汽車、電池以及全自動(dòng)駕駛芯片的公司。

到2020年，特斯拉預(yù)計(jì)將有100萬(wàn)輛配備有全自動(dòng)駕駛所需硬件的機(jī)器人出租（robo-taxis）上路行駛。

微妙的是，目前馬斯克的兩大債主高盛和花旗對(duì)特斯拉的股票評(píng)級(jí)都是“賣出”。

“這在華爾街很少見(jiàn)，但也不例外。”路透社分析認(rèn)為，華爾街對(duì)其銷量下滑和生產(chǎn)能力依然保持懷疑。高盛4月對(duì)特斯拉12個(gè)月內(nèi)的股票定價(jià)為200美元，遠(yuǎn)低于目前的254美元。

有學(xué)者認(rèn)為，因?yàn)轳R斯克是一位直言不諱的強(qiáng)硬派CEO，所以很可能與銀行、投資人之間存在利益沖突。

專家斥馬斯克對(duì)安全缺乏敬畏

特斯拉要完成5000億美元的目標(biāo)，中國(guó)市場(chǎng)成為重中之重。馬斯克在致股東信中寫道：“如果在上海的超級(jí)工廠能在今年四季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，我們可能今年全球范圍內(nèi)生產(chǎn)多達(dá)50萬(wàn)輛車。”

就在馬斯克極力提振低迷銷量之時(shí)，“起火事件”再一次將特斯拉推到了輿論的風(fēng)口浪尖。4月21日晚8時(shí)許，上海徐匯區(qū)裕德路泰德花苑小區(qū)地下車庫(kù)內(nèi)，一輛特斯拉轎車起火燃燒，火勢(shì)還殃及了周遭停泊的其他車輛。

事后，車主董先生向媒體表示，這輛特斯拉使用三年半左右，事發(fā)時(shí)特斯拉車輛并沒(méi)在充電。

與此同時(shí)，馬斯克卻隔空喊話替自家產(chǎn)品開脫。“每年有超過(guò)100萬(wàn)輛內(nèi)燃機(jī)汽車起火，并造成數(shù)千人死亡。但只有一輛特斯拉起火，無(wú)人受傷卻成了最大的頭條新聞，（媒體）為何如此雙標(biāo)？這真是個(gè)問(wèn)題。”

2019年1月7日，特斯拉上海超級(jí)工廠（一期）奠基儀式現(xiàn)場(chǎng)（圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 黃鑫磊 攝）

證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，對(duì)此，有曾在北美福特工作過(guò)的汽車高級(jí)工程師對(duì)記者表示：“馬斯克是個(gè)創(chuàng)新人才，其關(guān)于電池管理技術(shù)、遠(yuǎn)程升級(jí)OTA、AUTOPILOT、自制芯片，整車100米線速等技術(shù)成果斐然。但是馬斯克對(duì)安全缺失敬畏之心。”

他表示，傳統(tǒng)燃油車油箱不會(huì)自燃。即便線路老化或短路著火傳導(dǎo)到油箱爆炸，也有很長(zhǎng)的逃生空間。而電動(dòng)車的熱管理出問(wèn)題，通常只有10多秒的逃生窗口期。

在其看來(lái)，要解決電動(dòng)車安全，應(yīng)先從強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)入手。據(jù)他介紹，目前國(guó)內(nèi)電動(dòng)車滿電碰撞國(guó)標(biāo)GB/T31498-2015、系統(tǒng)級(jí)別國(guó)標(biāo)GB/T31467.3-2015均為非強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)。

同樣，五星評(píng)價(jià)CNCAP2018要求電動(dòng)車碰撞后半小時(shí)內(nèi)不能有短路或起火，也不是強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)。反觀燃油車，對(duì)碰撞后燃油系統(tǒng)的完整性則有強(qiáng)制性法規(guī)。“美國(guó)的FMVSS301包含了80公里后碰撞保護(hù)強(qiáng)制要求。”

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合華爾街見(jiàn)聞、證券日?qǐng)?bào)、鳳凰網(wǎng)汽車等