每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 謝欣

經(jīng)歷上半年強(qiáng)勢上漲行情，整個白酒行業(yè)近來進(jìn)入調(diào)整期，但這其中也有利好，受益于中期業(yè)績量價齊升“喜報(bào)”，五糧液近來持續(xù)被北向資金搶入，持股比例再度回升，而各大券商也是紛紛唱多，認(rèn)為五糧液二季度延續(xù)高增長，改革紅利將逐漸釋放，維持買入評級。

業(yè)績“喜報(bào)”港資搶入

繼續(xù)保持高速增長，五糧液本周給了白酒市場一個大大的驚喜！

日前，五糧液披露了2019年半年度主要業(yè)績數(shù)據(jù)，今年上半年，五糧液預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約271.5億元，同比增長26.50%；預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東凈利潤約93億元，同比增長31%。公司表示，五糧液改革紅利繼續(xù)釋放，上半年繼續(xù)保持高增長，營收任務(wù)超額完成。進(jìn)入下半年旺季時節(jié)，五糧液上半年的基礎(chǔ)鋪墊工作將發(fā)揮效能。直面消費(fèi)者的核心終端門店也將迎來白酒銷售旺季。五糧液的品鑒會、消費(fèi)者俱樂部等也將全面啟動。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入八月以來，北向資金持有五糧液股份呈現(xiàn)回升態(tài)勢，除了1號和2號小幅凈賣出后，本周前三個交易日港資均實(shí)現(xiàn)凈買入，持股數(shù)量從7月底的2.687億股增至2.721億股。

港資的看好也讓五糧液股價保持堅(jiān)挺，五糧液本周周漲幅接近3%，排在整個白酒板塊之首，股價大幅跑贏指數(shù)。

眾券商唱多看好改革紅利

“我覺得經(jīng)歷上半年的普漲后，下半年白酒板塊應(yīng)該會出現(xiàn)分化，高增長的白酒股會得到更多資金的關(guān)注，比如五糧液、今世緣等等，五糧液作為濃香型白酒的龍頭，在新董事長帶領(lǐng)的持續(xù)改革創(chuàng)新成效正在顯現(xiàn)，上半年業(yè)績即有所體現(xiàn)。”一深圳不愿具名私募經(jīng)理分析稱，“改革紅利可能才剛剛開始釋放，作為大藍(lán)籌，五糧液有成為白酒新領(lǐng)頭的潛質(zhì)。”

招商證券表示，自6月系列酒板塊整合，正式提出系列酒改革方向思路后，近期各地系列酒經(jīng)銷商溝通會召開。我們參加五糧濃香系列酒浙閩大區(qū)經(jīng)銷商溝通會，系列酒改革方案已更加細(xì)化，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)、品牌投放上均已有清晰方案，系列酒板塊改革及時落地。我們更期待公司平衡系列酒板塊經(jīng)營質(zhì)量和增長目標(biāo)，給予系列酒變革窗口期，梳理品牌模糊和產(chǎn)品混亂等核心問題，在主品牌改革逐漸釋放紅利后，系列酒改革亦能跟進(jìn)添力。

申萬宏源也看好五糧液前景，該券商分析指出，上半年的高增長主要來自高端產(chǎn)品五糧液系列的量價增長，二季度的重點(diǎn)工作在于第八代普五的上市。結(jié)合渠道反饋，八代普五導(dǎo)入順利，渠道和終端的鋪市率持續(xù)提升，消費(fèi)者品鑒效果和接受度良好。八代的出廠價為889元，較七代提高100元，經(jīng)銷商開票價在近期由959元提高至1006元，終端指導(dǎo)價1399元，價格穩(wěn)步上漲。

另一方面，公司數(shù)字化系統(tǒng)上線后，加上此前的組織架構(gòu)調(diào)整，執(zhí)行力和操作的精細(xì)化程度大幅提升，準(zhǔn)確把握發(fā)貨節(jié)奏，渠道庫存保持1個月左右合理水平。價格的良好表現(xiàn)帶來渠道的盈利能力改善，經(jīng)銷商凝聚力和對品牌未來發(fā)展的信心較年初有很大提升。從量價表現(xiàn)，渠道信心幾個維度看，公司發(fā)展趨勢依然向好，改善持續(xù)兌現(xiàn)。