昨夜的美股市場一改頹勢，三大指數(shù)集體漲逾1%，道指大漲逾370點。 本周的壓軸數(shù)據(jù)——美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但失業(yè)率降至半個世紀低位，給周中一度被“嚇壞”的市場帶來安慰。美三大指數(shù)周五小幅高開后，震蕩走高。 美聯(lián)儲主席鮑威爾在北京時間5日凌晨的表態(tài)，為股市添加了催化劑，又助推了一波升勢。他表示，美國經(jīng)濟正面臨“三低”挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲將竭盡全力保障經(jīng)濟保持良好水平。 美三大股指分時走勢圖 截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲372.68點，收于26573.72點，漲幅1.42%。標準普爾500股票指數(shù)上漲41.38點，收于2952.01點，漲幅1.42%。納斯達克綜合指數(shù)上漲110.21點，收于7982.47點，漲幅1.40%。 這一波強勢上漲，也讓周中受累于多組經(jīng)濟數(shù)據(jù)爆冷及美歐貿(mào)易形勢惡化等因素一度大跌的美股恢復了元氣。道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500指數(shù)周度跌幅收窄，納斯達克指數(shù)周線翻紅。 全球主要股指本周表現(xiàn) 隨著假期接近尾聲，A股也將“開盤見”。據(jù)股指期貨數(shù)據(jù)及機構(gòu)分析，A股大概率將展現(xiàn)韌性、迎來上漲。隨著三季度財報季拉開序幕，投資者可在季報行情中尋覓一波機會。 經(jīng)濟數(shù)據(jù)和事件因素牽動市場神經(jīng) 北京時間10月4日晚間，備受關(guān)注的最新“非農(nóng)數(shù)據(jù)”出爐。數(shù)據(jù)顯示，美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加13.6萬人，不及預(yù)期的14.5萬人。不過，失業(yè)率卻意外從3.7%降至3.5%，創(chuàng)50年來新低。 有分析人士表示，非農(nóng)數(shù)據(jù)雖不及預(yù)期，但并沒有差到成為“經(jīng)濟快速走弱”的實錘。市場反應(yīng)相對淡定。 而此前幾天，經(jīng)濟數(shù)據(jù)接連爆冷，疊加其他一些事件性因素，讓市場一度陷入恐慌：周二和周三，美國9月ISM制造業(yè)PMI以及有“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，美股連續(xù)兩日下跌，道指兩個交易日跌超800點。 周四，美國9月ISM非制造業(yè)PMI也不及預(yù)期，且創(chuàng)出逾三年最低水平。由于市場前兩日消化了經(jīng)濟放緩的擔憂，而且經(jīng)濟數(shù)據(jù)接連不佳讓美聯(lián)儲降息概率上升，市場情緒有一定程度回暖。芝商所(CME)美聯(lián)儲觀察工具顯示，當時市場預(yù)期美聯(lián)儲在10月議息會議上降息的概率一度超過90%。 有分析稱，此前一段時間美國經(jīng)濟的特征是雖然制造業(yè)走弱但就業(yè)及消費仍較為強勁，如果出現(xiàn)制造業(yè)疲態(tài)向就業(yè)及消費端傳導跡象，將為經(jīng)濟前景罩上一層陰云，市場擔憂也就不難理解。 此外，一些事件性因素也在牽動市場神經(jīng)，如美國眾議院民主黨發(fā)起的對特朗普的彈劾調(diào)查進程、歐美貿(mào)易關(guān)系惡化以及英國脫歐前景難言樂觀等。本周全球市場的劇烈波動，可以看作是上述背景下壓力和不確定性不斷集聚后的爆發(fā)。 10月2日，世界貿(mào)易組織(WTO)宣布裁定歐盟違規(guī)給予空客補貼，美國每年可對最高75億美元價值的歐盟商品征收懲罰性關(guān)稅。美國貿(mào)易代表辦公室隨后發(fā)表聲明，決定自10月18日起對某些歐盟商品加征關(guān)稅，大到飛機、挖掘機等工業(yè)品，小到火腿、奶酪等農(nóng)牧產(chǎn)品等，都在加稅清單中。歐盟委員會官員表示，如果美國揮舞關(guān)稅大棒，歐盟將別無選擇地進行反制。 英國脫歐也將影響市場。10月31日是脫歐大限日，英國首相約翰遜10月2日向歐盟提出脫歐最終方案——用“四年雙邊界”方案代替此前備受爭議的“備份安排”以解決北愛爾蘭邊境議題，示意英國的讓步。但據(jù)英媒最新報道，歐盟或仍拒絕妥協(xié)，“硬脫歐”風險高企，除非脫歐再次延期。 美聯(lián)儲主席鮑威爾再發(fā)聲 如果降息預(yù)期上升是美股上漲的動力之一，那么美聯(lián)儲主席鮑威爾在北京時間5日凌晨的表態(tài)則為之添加了催化劑。 美聯(lián)儲主席鮑威爾在今日凌晨的聽證會上表示，美國經(jīng)濟正面臨“三低”挑戰(zhàn)，即低增長、低通脹和低利率，美聯(lián)儲正在研究實現(xiàn)2%通脹目標的方式。他強調(diào)，美聯(lián)儲將竭盡全力保障經(jīng)濟保持良好水平。 雖然鮑威爾并沒有在講話中給出關(guān)于未來利率走勢的明確指引，但其表態(tài)讓市場看到美聯(lián)儲為維持經(jīng)濟增長保駕護航的決心，并未過多打擊市場的降息預(yù)期。CME數(shù)據(jù)顯示，截至目前，市場預(yù)期降息概率為76.4%，雖較昨日晚間的79.6%稍有回落，但仍居高不下。 不過，9月的“鷹派降息”還是讓美聯(lián)儲未來的降息步調(diào)顯得撲朔迷離。9月會議紀要顯示，美聯(lián)儲決策者內(nèi)部對降息分歧加大：7票贊成降息25個基點、2票反對降息、1票主張降息50個基點。 加拿大帝國商業(yè)銀行指出，非農(nóng)報告可能支持美聯(lián)儲10月按兵不動，12月才會繼續(xù)降息。中金公司分析師預(yù)測，美聯(lián)儲四季度將再降息1次，降息25個基點。荷蘭國際集團(ING)首席經(jīng)濟學家，預(yù)計年內(nèi)美聯(lián)儲將在12月再降息一次。 目前，在市場猜測降息之余，美聯(lián)儲會否在10月議息會議中重啟“擴表”成為另一大焦點。此前，銀行間突發(fā)“錢荒”讓美聯(lián)儲祭出沉寂十年的回購工具釋放大量流動性。但有分析指出，這波操作或難以滿足市場需求，美聯(lián)儲需拿出長效性解決機制。 值得注意的是，四季度的開啟也意味著三季度業(yè)績即將放榜，數(shù)據(jù)機構(gòu)FactSet9月底預(yù)計，三季度標普500指數(shù)業(yè)績同比增速為-3.7%，仍處于下行通道中。如果企業(yè)業(yè)績繼續(xù)下滑，或?qū)㈤g接給刺激舉措增添一個理由。 不過，中金海外策略團隊稱，全球?qū)捤烧咴诙唐谀芴峁┑拇碳ぴ谶呺H減少。9月FOMC會議之后，各類資產(chǎn)價格基本處在一個比較糾結(jié)和窄幅波動的狀態(tài)。展望10月，投資者依然面臨似曾相識的“苦惱”。由此來看，即便美聯(lián)儲在10月繼續(xù)降息，由于上述因素及預(yù)期提前被消化，屆時給市場帶來的刺激將有限。 該機構(gòu)認為，考慮到資產(chǎn)價格中計入的預(yù)期以及短期內(nèi)的主要事件進展，海外主要資產(chǎn)價格將缺乏明確方向，可能仍將波折前行，均衡配置股債或是一個相對穩(wěn)妥的策略；單邊博弈任何一個方向在高不確定性環(huán)境下性價比都不高。 貝萊德四季度全球投資展望報告稱，貿(mào)易爭端和地緣局勢已成經(jīng)濟和市場的關(guān)鍵驅(qū)動因素；雖然適度冒險可能會取得回報，但更傾向于降低風險操作，建議關(guān)注投資組合彈性。該機構(gòu)仍看好美股及新興市場債券等。 機構(gòu)把脈A股節(jié)后表現(xiàn) 外圍市場劇烈波動正值A(chǔ)股“休假期”，那么，節(jié)后行情如何演繹？ Wind數(shù)據(jù)顯示，從歷史來看，過去十年十一假期后第一周，滬深兩大指數(shù)多數(shù)上漲。從股指期貨上看，截至記者發(fā)稿，富時中國A50指數(shù)期貨上漲0.73%，暗示A股節(jié)后上漲概率大。 對于節(jié)后A股市場表現(xiàn)，不少機構(gòu)給出樂觀預(yù)期。多數(shù)機構(gòu)認為，短期波折在所難免，但大勢無需悲觀，三季報行情值得期待。 招商證券認為，進入10月，市場短期缺乏明顯催化，或進入整固狀態(tài)。今年以來景氣度很高的消費板塊和景氣改善的科技板塊成為大贏家，三季報的集中披露，將對其進行檢驗。建議關(guān)注美股市場是否會大幅調(diào)整、10月會否加大基建審批力度和專項債額度提前發(fā)放以及三季報狀況。 東方證券認為，A股估值依然處于歷史中位數(shù)以下，性價比較高；國內(nèi)政策對沖外圍風險的力度不減，有望繼續(xù)修復風險偏好，此外，全球降息周期的開啟有利于股權(quán)類資產(chǎn)風險溢價修復，看好A股市場四季度上漲機會。但該機構(gòu)同時指出，上漲不會一蹴而就，仍存在反復可能。 細分來看，東方證券認為機會主要存在于以下四方面： 1、估值便宜、ROE穩(wěn)定、業(yè)績增速平穩(wěn)的大金融板塊 2、基本面和政策向上趨勢利好下的科技板塊(電子、計算機、通信、軍工) 3、在經(jīng)濟企穩(wěn)周期到來時獲得一定彈性的順周期可選消費板塊(主要以汽車為主) 4、龍頭股ROE長期穩(wěn)定在20%左右、中長期看好的必選消費和醫(yī)藥板塊 太平洋證券指出，四季度前半程A股市場有調(diào)整壓力，但經(jīng)濟趨弱環(huán)境下，新一輪托底政策值得期待，疊加外資入場，市場將重新回暖。建議增配成長、金融、貴金屬等板塊，關(guān)注逆周期的基建板塊。 渤海證券延續(xù)對中盤及小盤股的看好，表示未來一段時間內(nèi)，在中盤及小盤股中尋找有業(yè)績和估值優(yōu)勢的標的是重要配置方向。建議關(guān)注兩條主線：一是逆周期調(diào)節(jié)力度加大背景下，基建板塊的托底作用。二是建議關(guān)注上年度高商譽減計板塊的彈坑效應(yīng)。