每經記者｜鄭步春    

本周四，A股小漲，截至收盤，滬綜指微漲0.16%至2909.87點，深主板、中小、創(chuàng)三綜指分別漲0.61%、0.65%、0.84%。權重股表現低迷，上證50指數微漲0.03%，上證銀行分類股指逆市下跌0.56%。

港股仍在下跌，恒指收挫0.93%，跌速明顯放緩，按常態(tài)看，接下來應有較大機會企穩(wěn)，屆時A股權重股表現有望稍強，滬綜指表現可能強點。

周四上午10時左右，國家統(tǒng)計局公布數據：10月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率為4.7%，不如9月的5.8%，也不如預期的5.4%；前10個月城鎮(zhèn)固定資產投資年率增5.2%，不如前9個月的5.4%，預期也是5.4%；10月社會消費品零售總額年率增7.2%，不如9月的7.8%，也不如預期的7.9%。該經濟指標公布后，之前已上漲的股指陡然下挫，然后維持大約一個小時的疲弱走勢，才重新走好。很明顯，所有數據均弱于預期，進一步強化了市場對管理層逆周期政策加碼的期待。市場對經濟疲弱預期已久，已反復消化，上述數據對盤面影響難有持續(xù)性。

此外，因經濟疲弱與貿易形勢有較大關聯，而貿易形勢有望很快相對明朗，市場肯定有理由在形勢明朗后重新評估經濟前景。

科技股繼續(xù)強勢，但領漲品種稍有變化，漲幅居前的由之前的芯片類變成了PCB板塊。這幾天我反復提示科技股機會，現在看來正是如此。

除“科技強國”這一永恒題材外，科技股強勢或許還有些不起眼的原因，比如最近投資者比較擔心“中”字頭大型國企大股東的減持行為，通常會回避。大型國企體量巨大，只需出來一些資金，就足以沖擊其他板塊。就市場當前情況看，高高在上的消費藍籌的吸引力與性價比暫時相對有限，周期股似乎也沒啥機會，能持續(xù)具有人氣的板塊就只有科技股了。

滬深交易所本周同時發(fā)聲，稱換購ETF并不是變相減持，重申了嚴格實施相關規(guī)則。在我看來，名稱上叫啥完全不重要，重要的是市場如何理解。一旦投資者相信股價會因這種行為承壓，那么一部分人就會搶先拋售。

未來大型企業(yè)換購ETF后減持會較之前弱些，相關個股的跌速有機會放緩，因接下來相關規(guī)則在執(zhí)行力度上顯然會加強，上市公司打“擦邊球”的難度大大增加。

周四，中國交建、中石油等相關品種漲多跌少，表現較為溫和。由中長線看，投資者介入這類個股宜更多地參考股息率，可能才是終極安全邊際。近期中石化表現就遠強于中石油，就是股息率起了作用。

浙商銀行已上網發(fā)行，市場已反復消化，估計沖擊不會太大。郵儲銀行在11月末發(fā)行，屆時正好是A股納入MSCI股指權重提升后，且疊加了月末效應，我猜測郵儲銀行仍可能構成沖擊。12月A股有望走得好些，因今年部分基金或將考核期提至11月底，此外一些調倉性異動型拋壓可能會階段性出清。

明年A股走勢可能會好些，具體波動極難把握，按往年經驗看，一般是上半年表現好些，但明年上半年通脹大概率較高，因此就極難判斷了。

在一時看不清大盤的情況下，投資者只能通過精選個股來回避風險。在注冊制日益深入的大背景下，投資者選股理應“縮容”，即備選股票要有人關注才好，多數投資者不適合主動埋伏冷門股、周期股。

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