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2019年，市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂一直揮之不去，但“不同尋常”的是今年黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格漲幅還不如被稱為“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”的股市。

美國(guó)股市創(chuàng)下史上最長(zhǎng)牛市的腳步依然沒有停歇的跡象，道指、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)接連創(chuàng)下新高。截至12月25日，道指、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)今年以來的累計(jì)漲幅分別達(dá)到22.24%、28.58%和34.93%。除了指數(shù)表現(xiàn)上佳之外，美股市場(chǎng)中的兩大明星股蘋果和特斯拉也雙雙刷新歷史新高。展望未來，哪些美國(guó)科技股票具有投資潛力？瑞銀在最新報(bào)告中更關(guān)注美國(guó)科技股中的三大新興投資主題，分別是數(shù)字化轉(zhuǎn)型、基因療法、水資源。

美股牛市繼續(xù)狂奔，離不開美聯(lián)儲(chǔ)的支持。今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)三次降息。與此同時(shí)，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行自9月17日起開啟回購計(jì)劃，向隔夜回購市場(chǎng)提供流動(dòng)性。摩根士丹利表示，美股今年的上漲分為三個(gè)不同的階段，最重要的階段正是始于9月中旬，而同一時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)也恰巧宣布通過回購與購買國(guó)庫券注入數(shù)百億美元的流動(dòng)性。

那么，2020年美股牛市能否繼續(xù)奔跑？有分析人士表示，雖然投資者不應(yīng)指望2020年的美股回報(bào)將重現(xiàn)2019年的水平，但至少在明年上半年美國(guó)股市還將進(jìn)一步上漲。D.A.Davidson個(gè)人投資者集團(tuán)研究主管拉甘表示，標(biāo)普500指數(shù)成份股公司明年的盈利增長(zhǎng)率可能會(huì)達(dá)到5%左右，原因是消費(fèi)者支出持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，再加上國(guó)際緊張形勢(shì)緩和，商業(yè)投資可能會(huì)迎來反彈。

美股“牛市狂奔”，歐洲股市也不甘示弱，泛歐斯托克600指數(shù)也創(chuàng)下歷史新高。截至25日，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)、法國(guó)CAC 40指數(shù)和德國(guó)DAX指數(shù)今年以來的累計(jì)漲幅分別達(dá)到13.4%、27.2%和25.9%。值得注意的是，曾經(jīng)的“歐豬”國(guó)家股市表現(xiàn)也十分搶眼，其中意大利股市今年以來的漲幅達(dá)到29%，希臘股市的漲幅更超過48%。

英國(guó)脫歐終于打破僵局，加之國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)的緩和也為歐洲股市近期走高帶來刺激作用。根據(jù)國(guó)際清算銀行報(bào)告，有初步跡象顯示歐洲市場(chǎng)資金外流速度正在放緩，投資者重返這一資產(chǎn)類別，可能成為2020年歐洲股市的一個(gè)重要支撐來源。EPFR研究總監(jiān)布蘭特表示，資金流入歐洲市場(chǎng)表明歐洲的所有壞消息都已被消化。鑒于歐洲央行已用足了寬松政策，而且歐洲在財(cái)政刺激措施方面有很多空間，明年全球股市最大的上漲潛力可能在歐洲市場(chǎng)。

2019年。亞太股市也取得不錯(cuò)的成績(jī)。截至26日，A股市場(chǎng)上證綜指累計(jì)上漲20.59%，深證成指累計(jì)上漲42.32%，中國(guó)香港恒生指數(shù)累計(jì)上漲7.81%。此外，日本股市日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)上漲19.54%，韓國(guó)綜合指數(shù)累計(jì)上漲7.69%。新興市場(chǎng)股市也表現(xiàn)出十足的“韌勁”，印度股市上漲超過14%，巴西股市的漲幅則超過31%。被稱為“漲幅神話”的委內(nèi)瑞拉IBC指數(shù)，今年的累計(jì)漲幅超過4868%。

德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯洛克表示，2019年全球股市市值從年初的不到70萬億美元增長(zhǎng)至85萬億美元，總市值增加超過17萬億美元。不過，斯洛克還提到了美聯(lián)儲(chǔ)停止降息步伐及公司債信用的風(fēng)險(xiǎn)，而歐洲央行在貨幣政策“火力大開”以后將把注意力集中在財(cái)政政策上。2020年，全球信貸環(huán)境或轉(zhuǎn)向收緊，越來越多公司或?qū)⒚媾R評(píng)級(jí)下調(diào)。

證券時(shí)報(bào) 吳家明