每經(jīng)記者｜袁 東    每經(jīng)編輯｜謝 欣    

進入2020年，行情似乎快有好轉的港股市場在疫情和全球資本市場動蕩下，開始出現(xiàn)自由落體式下跌，恒生指數(shù)從1月初的29175點急速滑落至3月份的21139點，短短兩個月時間就下跌超過25%。

黎明前的黑暗讓人辨不明前進的方向，但是光明就在前方。春江水暖鴨先知，扎根市場最底部的人最知道市場的冷暖，而他們的低調行動卻在暗示世人——不管你覺得是不是底部，“反正我出牌了、我亮劍了”。

港股市場參與者普遍認為目前港股只會輸錢不會輸時間，在市場估值逼近歷史低點的時候，產(chǎn)業(yè)資本、金融資本以及內(nèi)地南下資金3股主力卻在這時共振發(fā)力了。而相對來說，內(nèi)地私募基金對港股的態(tài)度似乎還算保守。

各種增持行動透露信號

對一家企業(yè)誰最了解？必然是這家企業(yè)的擁有者、管理者。當企業(yè)的老板開始增持自己公司的股票時，顯然表明企業(yè)被市場低估了。

李嘉誠分別在3月20日和3月23日花費了2400萬及1600萬港元增持了自己的上市旗艦公司長和（00001，HK）。雖然對于“李超人”來說，僅4000萬港元的增持就是“毛毛雨”，但這似乎表明了他對自己企業(yè)估值不斷壓縮的態(tài)度，長和從2018年以來股價持續(xù)陰跌，目前已經(jīng)到了“腰斬”的50港元左右。

“光大系”的中國飛機租賃同樣開始了回購的行動。該公司在3月16日就指出，建議回購已發(fā)行股份10%的股份（約6773萬股）。對于回購的理由，中國飛機租賃明確表示，符合公司及股東的整體最佳利益，同時回購股份可能會導致每股股份的凈資產(chǎn)凈值及每股盈利有所增加。

內(nèi)地知名經(jīng)營體育用品的361度（01361，HK），其大股東及執(zhí)行董事丁氏家族成員在3月19日、20日、24日及25日連續(xù)增持自己公司的股票。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，企業(yè)擁有者近期增持或者回購企業(yè)股票的還有信義玻璃、莎莎國際、中國動向等。

在目前港股整體估值低廉的時候，一些高分紅的金融股似乎成了“香餑餑”。

財大氣粗的中國人壽連續(xù)舉牌兩個重量級公司，成為了近期市場熱議的話題。早在去年7月份，中國人壽就舉牌了中廣核電力H股（01816，HK），隨后又5次出手，直接在今年3月13日把中廣核電力H股的持股比例硬生生提高到了10.01%。

中國人壽的另一舉牌對象則是體量更為龐大的農(nóng)業(yè)銀行H股（01288，HK），中國人壽先在2月份舉牌了農(nóng)業(yè)銀行H股，隨后又在3月12日直接把持股比例增加到了7.04%。需要注意的是，太平人壽同樣在3月23日舉牌了農(nóng)業(yè)銀行H股，持股比例達5.03%。

常年關注滬港通的投資者會發(fā)現(xiàn)，A股的中國平安、貴州茅臺很對外資的胃口。而在今年3月份，摩根大通對中國平安H股進行了多次增持，持股比例也從16.04%升到了19.15%，耗資近200億港元。另外摩根大通在本月還增持了港交所的股票。

事實上，在本月海外資本增持知名企業(yè)的案例數(shù)不勝數(shù)，貝萊德集團在本月增持的知名公司就有招商銀行（03968，HK）、中興通訊（00763，HK）、中信證券（06030，HK）、萬科企業(yè)（02202，HK）等。

銀行股成內(nèi)地資金最愛

自從2014年滬港通開通后，內(nèi)地資金正式開始南下，短短幾年就成為了港股市場的重要參與者，在一些細分行業(yè)中（主要是內(nèi)地公司）甚至起到了主導作用。

內(nèi)地資金南下在大多數(shù)時間都是很有持續(xù)性的，極少時間出現(xiàn)回流。而進入2020年后，事情發(fā)生了變化，內(nèi)地資金開始加大“油門”，超出以往的力度南下?lián)尰I港股。

2020年一季度還沒有結束，通過港股通南下凈流入港股市場的內(nèi)地資金就達到了2002億元人民幣，而在2019年全年南下的內(nèi)地資金總額也才2224億元人民幣。面對內(nèi)地資金的洶涌南下，粵開證券指出，這一現(xiàn)象顯示港股當前估值水平極具吸引力，投資價值凸顯。

在內(nèi)地資金的瘋狂買入中，哪些港股是最愛呢？

從內(nèi)地資金的“口味”來看，除匯豐控股外，其他都是內(nèi)地投資者熟悉的內(nèi)地股（或內(nèi)地業(yè)務股），其中內(nèi)地資金持有建設銀行H股的市值甚至超過了港資持有A股最多的貴州茅臺的市值。從行業(yè)劃分來看，銀行股成為內(nèi)地資金最愛的板塊，持股市值最多，其次就是以騰訊控股為代表的互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟企業(yè)，然后是消費、汽車股。

當然，H股較A股價格便宜這是兩地市場的投資者結構、資金結構、投資風格等諸多差異造成的，不能簡單判斷目前港股估值是否就在低位。不過從恒生指數(shù)的歷史估值可以看出目前港股市場的估值位置。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年2月底，恒生指數(shù)的市盈率為10.86倍，遠低于1973年以來的平均市盈率14.22倍。要知道在2008年全球金融風暴時，從2008年至2009年也僅有5個月的時間恒生指數(shù)市盈率低于10倍。

廣證恒生證券對于目前港股市場的估值指出，當海外市場波動及持續(xù)下跌，港股也會受到影響，但港股估值已處于吸引水平。

富途證券金融及企業(yè)服務總裁鄔必偉認為，根據(jù)富途證券投研團隊整理的數(shù)據(jù)，恒生指數(shù)在過去的17年歷史當中，PB低于1的交易日僅有16天，占比0.24%。從歷史數(shù)據(jù)看，PB低于1時大盤都出現(xiàn)了較大的反彈。而今年3月16~24日，PB低于1的交易日已經(jīng)有7天。至少可以判斷出，港股市場可能已經(jīng)到了一個估值相對安全的位置。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝