每經(jīng)評論員杜恒峰 對個人投資者來說，目前炒股獲利的難度超過以往。 7月27日，新三板精選層開市。在開市前的“打新階段”，首批精選層公司凍結(jié)資金超過1億元，平均0.5879%的中簽率，似乎預(yù)示著開市瞬間將是一片大漲的景象。但實(shí)際結(jié)果卻剛好相反，在開市后不久，多數(shù)精選層新股走低，泰祥股份甚至大跌60%。截至收盤，32只精選層新股中有20只破發(fā)，破發(fā)占比超過60%。7月28日早盤，精選層個股繼續(xù)走低，有31只個股下跌。好在截至收盤，32只個股多數(shù)回升，只是漲幅普遍不高。 精選層投資難度高，A股同樣如此。受外部因素干擾，最近A股震蕩劇烈。7月16日和24日，上證指數(shù)振幅均超過4%，收盤跌幅分別為4.5%和3.86%?！芭Ｊ刑澚诵苁写娴腻X”，成為一些個人投資者無奈的自嘲。 在股市，有“一賺二平七虧”的說法，虧錢是個人投資者的主流。上交所資本市場研究所所長施東輝等人發(fā)表的論文顯示，2016年1月至2019年6月期間，在上交所的個人投資者平均錄得負(fù)收益，其中賬戶市值10萬元以下的虧損最多，平均虧損幅度高達(dá)20.53%;賬戶市值1000萬元以上的平均虧損最少，為1.62%。 真的是股市不給力，所以才虧損嗎?事實(shí)并非如此。2016年1月至2019年6月，上證指數(shù)按月線收盤價計(jì)算實(shí)際上漲了9%。同期，機(jī)構(gòu)投資者獲得了11.22%的正回報，公司類賬戶也獲得了6.68%的正回報。 隨著退市制度趨嚴(yán)，科創(chuàng)板開市，注冊制從科創(chuàng)板推向創(chuàng)業(yè)板，新三板精選層設(shè)立，投資者的選擇范圍大大拓展，但更多的機(jī)會，也必然意味著更多的風(fēng)險。更多的上市公司、不同的上市標(biāo)準(zhǔn)、差異化的監(jiān)管，意味著投資者需要處理的信息量級會大幅提升，但個人投資者單薄的力量難以匹配這樣巨大的變化。 此外，賺取買賣差價是投資A股最主要的盈利途徑，但不同類型的投資者所能掌握和運(yùn)用的交易工具并不對等。對機(jī)構(gòu)、公司以及大戶來說，他們可以通過股指期貨、融券賣出等方式對沖風(fēng)險，也可以通過量化交易捕捉到每個細(xì)微的價差變化做低持倉成本，甚至還可以將交易電腦設(shè)在交易所附近以獲取微秒級的信息優(yōu)勢。 面對這種市場變遷，個人投資者應(yīng)該如何應(yīng)對? 筆者認(rèn)為，對投資者自身而言，適當(dāng)調(diào)低收益預(yù)期，摒棄賭博思維，珍惜本金，更多通過基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)間接投資股市，應(yīng)當(dāng)成為更普遍的選擇。事實(shí)上，去年以來，這樣的積極變化正在發(fā)生。對監(jiān)管者而言，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持較高的投資者適當(dāng)性規(guī)定，即便是面對科創(chuàng)板、新三板精選層未來擴(kuò)容、限售股解禁帶來的流動性壓力，更多地還是要引入長線機(jī)構(gòu)資金，個人投資者50萬元、100萬元的準(zhǔn)入門檻也不能調(diào)低。 個人投資者管好自己的手，監(jiān)管者管好市場的門，當(dāng)大部分而不是少部分投資者都能受益于A股市場，A股就有了更為堅(jiān)實(shí)的長期走?；A(chǔ)。