每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)編輯｜易啟江    

9月29日，恒生指數(shù)收跌0.85%，內(nèi)銀股跌幅居前。其中，招商銀行收盤跌幅超過(guò)6%。類似地，在A股市場(chǎng)上，銀行股整體表現(xiàn)也較為低迷，平安銀行跌幅最大，達(dá)3.33%，其次是招行，跌幅2.52%。

對(duì)于銀行股表現(xiàn)欠佳，有銀行人士認(rèn)為，或許與近日市場(chǎng)上關(guān)于監(jiān)管要求銀行壓降房貸規(guī)模的消息有關(guān)；且在利率下行背景下，銀行產(chǎn)品收益、規(guī)模都有下降趨勢(shì)，給盈利帶來(lái)壓力。另外，此前銀行股已出現(xiàn)一段時(shí)間漲幅，回調(diào)也是正常的。

記者注意到，同花順數(shù)據(jù)顯示，截至9月29日，A股銀行板塊全年累計(jì)下跌8.72%。

浙商證券研報(bào)稱，截至9月28日，A股銀行板塊漲跌幅為各行業(yè)倒數(shù)第一；港股內(nèi)銀股則累計(jì)下跌26%，跌幅更大。不過(guò)相對(duì)于其他港股上市銀行而言，內(nèi)銀股并非沒有吸引力。

中信建投證券銀行業(yè)首席分析師楊榮表示，綜合來(lái)看，港股上市更看好內(nèi)銀，主要原因包括：營(yíng)收增速和歸母凈利潤(rùn)增速下降幅度最小，剔除錦州銀行的內(nèi)地銀行整體營(yíng)收同比正增長(zhǎng)；不良貸款撥備覆蓋率較高，安全墊優(yōu)于國(guó)際銀行和香港銀行；內(nèi)銀分紅比例保持穩(wěn)定，疫情影響下國(guó)際銀行停止派息香港銀行派息率下降吸引力下降。

在過(guò)去的幾年里，內(nèi)地銀行業(yè)的估值不斷下行，今年由于受到疫情沖擊更是達(dá)到歷史的底部水平。Choice顯示，截至9月29日，36家A股上市銀行中破凈銀行股數(shù)27只，占比超過(guò)7成。

不少銀行業(yè)分析師在四季度展望中表示，銀行股有望迎來(lái)估值修復(fù)行情。浙商證券邱冠華認(rèn)為，銀行股估值修復(fù)的核心驅(qū)動(dòng)因素是宏觀經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，而利潤(rùn)壓力緩解和基金四季度換倉(cāng)將是催化因素。

一方面，由于延期還本付息等政策的影響，以往較為前瞻性的銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)出現(xiàn)部分“失真”，而通過(guò)觀察實(shí)際經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)將回到常態(tài)化增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)景氣度回升，本質(zhì)上有利于銀行風(fēng)險(xiǎn)改善。

另一方面，在經(jīng)濟(jì)改善和資本壓力下，預(yù)測(cè)三季度銀行業(yè)利潤(rùn)增速見拐點(diǎn)。2020年利潤(rùn)增速中樞-10%，2021年起利潤(rùn)增速有望轉(zhuǎn)正。不良和處置也可能好于市場(chǎng)預(yù)期。

此外，四季度基金換倉(cāng)預(yù)計(jì)帶來(lái)增量資金。公募基金為了鎖定收益，往往在四季度增配低估值品種，銀行股是典型代表。尤其今年板塊分化嚴(yán)重，銀行板塊為全年跌幅最深板塊之一，性價(jià)比凸顯。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)