每經(jīng)記者｜曾劍    每經(jīng)編輯｜宋思艱 李凈翰    

受新冠肺炎疫情等因素影響，“一年賣出3億杯，可繞地球3圈”的香飄飄銷售有些乏力，今年還能繞地球幾圈，成了一個很大的變數(shù)。

圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝

2020年前三季度，香飄飄似乎遭遇大量經(jīng)銷商退出的危機，且主營產(chǎn)品的銷售額大多有一定幅度的下降。在此情況下，香飄飄前三季度的收入和盈利同比均有所下降。

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者發(fā)現(xiàn)，按照前三季度的業(yè)績情況，香飄飄今年要達(dá)成2018年限制性股票激勵計劃的業(yè)績考核指標(biāo)可謂天方夜譚。不過，激勵對象們迎來了好消息。香飄飄10月30日晚間宣布，公司擬大幅下調(diào)今明兩年的業(yè)績考核指標(biāo)。

截至11月2日午間收盤，香飄飄股價下跌2.94%，報21.77元/股，最新市值91億元。

圖片來源：Wind

奶茶銷售收入大幅下滑

10月30日晚，香飄飄發(fā)布2020年三季報。2020年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.93億元，同比下降20.47%；實現(xiàn)凈利潤4449.02萬元，同比下降66.35%。扣除非經(jīng)常性損益后，公司的凈利潤只有216.14萬元，同比下降97.90%。

香飄飄業(yè)績同比下滑源于公司主營的奶茶銷售不佳。公告顯示，沖泡類奶茶中，經(jīng)典系列、好料系列的銷售收入分別同比下降17.58%、17.57%。即飲類奶茶中，液體奶茶實現(xiàn)銷售收入1.05億元，同比增長5.95%；果汁茶實現(xiàn)銷售收入4.69億元，同比下降39.22%。整體來看，前三季度香飄飄奶茶銷售收入為18.7億元，同比下降20.65%。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

從銷售渠道來看，作為香飄飄主要銷售渠道的經(jīng)銷商收入同比下降24.09%。同時，香飄飄電子商務(wù)、出口、直營等渠道的收入同比均大幅上漲，但由于這些渠道的收入基數(shù)較小，因此無法扭轉(zhuǎn)公司銷售收入下滑的局面。

經(jīng)銷商收入下滑或許與公司經(jīng)銷商減少有一定的關(guān)系。今年前三季度，公司新增經(jīng)銷商181家，但同期有316家經(jīng)銷商“退網(wǎng)”。2018年前三季度，公司新增經(jīng)銷商267家，減少184家；2019年前三季度，公司新增經(jīng)銷商429家，減少256家。今年上半年，香飄飄新增經(jīng)銷商164家，減少167家。也就是說，單是三季度就有149家經(jīng)銷商退出，而新增經(jīng)銷商只有17家。截至三季度末，公司經(jīng)銷商數(shù)量為1346家，較上半年末的1478家減少132家。

不過，從財務(wù)數(shù)據(jù)看，香飄飄三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.02億元，同比下降10.13%；實現(xiàn)凈利潤1.08億元，同比下降0.3%。這說明公司經(jīng)營情況在三季度有較大幅度回暖。

下調(diào)今明兩年業(yè)績指標(biāo)

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，對于今年乃至明年的景氣度，香飄飄也傳遞出不樂觀的情緒。10月30日晚，香飄飄宣布，調(diào)整公司2018年限制性股票激勵計劃涉及的2020年、2021年的業(yè)績考核指標(biāo)。

按照原來的條件，香飄飄2020年需達(dá)成“以2017年度營業(yè)收入為基準(zhǔn)，2020年度營業(yè)收入增長率不低于80%”“以2017年度凈利潤為基準(zhǔn)，2020年度凈利潤增長率不低于75%”的目標(biāo)；2021年度，香飄飄需達(dá)成“以2017年度營業(yè)收入為基準(zhǔn)，2021年度營業(yè)收入增長率不低于115%”“以2017年度凈利潤為基準(zhǔn)，2021年度凈利潤增長率不低于115%”的目標(biāo)。營業(yè)收入和凈利潤指標(biāo)達(dá)成后的解除限售比例均為50%。

2017年度，香飄飄實現(xiàn)營業(yè)收入26.4億元，凈利潤為2.68億元。以此估算，公司需在今年實現(xiàn)47.52億元的營業(yè)收入，凈利潤則需達(dá)到4.69億元（需剔除激勵計劃股份支付費用影響的數(shù)值）。2021年度，公司需實現(xiàn)56.76億元的營業(yè)收入，凈利潤需達(dá)到5.762億元（需剔除激勵計劃股份支付費用影響的數(shù)值）。

此次調(diào)整后，相應(yīng)年度的考核指標(biāo)變更為：“以2017年度營業(yè)收入為基準(zhǔn)，2020年度營業(yè)收入增長率不低于40%”“以2017年度營業(yè)收入為基準(zhǔn)，2021年度營業(yè)收入增長率不低于65%；以2017年度凈利潤為基準(zhǔn)，2021年度凈利潤增長率不低于40%”。

顯然，2020年、2021年的考核指標(biāo)大幅下調(diào)。香飄飄表示，公司在2018年制定激勵計劃時，是基于公司在未來一定時期處于正常經(jīng)營的環(huán)境前提下，對各考核年度設(shè)定了較為復(fù)雜和嚴(yán)格的業(yè)績考核要求，經(jīng)過公司全體員工的共同努力，在第一個和第二個解除限售期內(nèi)，均達(dá)到公司層面的考核指標(biāo)。但突如其來的疫情影響，使得當(dāng)前經(jīng)營環(huán)境較激勵計劃制定時發(fā)生重大不利變化，原業(yè)績考核指標(biāo)已不能和公司目前所處的市場環(huán)境與經(jīng)營情況相匹配。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）

記者|曾劍 編輯|宋思艱 李凈翰 杜波 杜恒峰

校對|盧祥勇

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封面圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝