每經(jīng)編輯｜盧祥勇    

此前，A股市場(chǎng)震蕩，多數(shù)板塊都在整理當(dāng)中，但白酒板塊卻在不斷創(chuàng)新高，火得一塌糊涂，有段子調(diào)侃：“股市只有兩種科技，濃香型和醬香型；只有兩種投資，高端酒投資和低端酒投資。”

強(qiáng)勢(shì)的白酒股今日集體回調(diào)。截至午間收盤，伊力特、迎駕貢酒跌停，金徽酒盤中跌停。8只白酒股跌幅超過7%，貴州茅臺(tái)亦下跌1.59%。

中金最新報(bào)告指出，目前部分小酒企炒作已經(jīng)脫離基本面或?qū)I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有較大透支，資金推動(dòng)上漲，需警惕短期情緒回落后帶來的沖擊。但同時(shí)指出，估值不恐高，高端、次高端龍頭估值尚未泡沫化。

白酒股集體回調(diào)

截至午間收盤，同花順數(shù)據(jù)顯示，白酒板塊內(nèi)16只下跌，僅2只上漲，分別是青青稞酒上漲2.69%，金種子酒漲0.58%。

同時(shí)，葡萄酒、啤酒板塊也出現(xiàn)大跌。

此前白酒股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。截至11月12日收盤，申萬17只白酒股年內(nèi)的平均漲幅達(dá)96.98%。其中，金徽酒累計(jì)漲幅達(dá)305.80%，酒鬼酒年內(nèi)漲幅216.07%，此外，山西汾酒、瀘州老窖、五糧液3家公司累計(jì)漲幅也超過100%。17家公司的合計(jì)市值達(dá)4.44萬億，為37只銀行股總值9.65萬億元的近一半，但前三季度凈利潤(rùn)合計(jì)不到銀行股的5%。

11月12日晚間，近期大漲的酒企紛紛提醒投資者，公司經(jīng)營(yíng)并無重大變化，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

金徽酒公告，公司股票近期漲幅較大，自2020年10月9日至11月12日累計(jì)上漲204.47%。公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常，較前期不存在重大變化或異常情況。

青青稞酒公告，近期公司經(jīng)營(yíng)情況及內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化；公司、控股股東和實(shí)際控制人不存在關(guān)于公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，或處于籌劃階段的重大事項(xiàng)。

莫高股份公告，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)葡萄酒消費(fèi)市場(chǎng)低迷，公司近期內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化。目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常，公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。公司生物降解母粒及制品加工項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與前期披露的情況沒有發(fā)生重大變化。

三季報(bào)披露顯示，半數(shù)白酒股實(shí)現(xiàn)前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，*ST皇臺(tái)、酒鬼酒、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺(tái)等公司前三季度凈利潤(rùn)同比增幅均在10%以上。

金徽酒一個(gè)多月暴漲2倍之謎

從10月以來，金徽酒從18元附近起步，11月12日漲至54.40元，漲幅達(dá)203%，位居釀酒板塊第一。而從今年3月份底部8.95元以來，金徽酒的漲幅達(dá)507%。這期間，該股多次登上龍虎榜。

從龍虎榜數(shù)據(jù)來看，10月以來，公司上了6次的龍虎榜，發(fā)現(xiàn)有知名游資上榜。

比如10月20日，“方新俠”所在的興業(yè)證券陜西分公司買入1200多萬元；10月22日的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，三個(gè)交易日里，“方新俠”所在興業(yè)證券陜西分公司買入2500多萬元，也就是說10月21日~10月22日，此席位進(jìn)一步加倉。10月26日的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，上述席位逆勢(shì)買入1100多萬元，當(dāng)日股價(jià)跌停。上述數(shù)據(jù)顯示，“方新俠”累計(jì)買入了超3600萬元。但是接下來的交易日里，上述席位未現(xiàn)身龍虎榜，因此其要么分批減持了，要么就是仍持有上述倉位。

此外，10月29日的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，游資席位中國(guó)銀河證券宜昌新世紀(jì)證券營(yíng)業(yè)部3個(gè)交易日買入4300多萬元。

11月10日的龍虎榜顯示，在賣方席位之中出現(xiàn)了“炒股養(yǎng)家”和“金田路”的席位。申萬宏源深圳金田路證券營(yíng)業(yè)部賣出5700多萬元，“炒股養(yǎng)家”所在的華鑫證券上海宛平南路證券營(yíng)業(yè)部賣出2500多萬元。

從消息面來看，一場(chǎng)要約收購是股價(jià)催化劑之一。今年5月，復(fù)星旗下的豫園股份發(fā)布公告稱，擬以12.07元/股作價(jià)18.37億元收購金徽酒約30%的股權(quán)。交易完成后，豫園股份將成為金徽酒控股股東，郭廣昌將成為金徽酒實(shí)控人。今年9月初，豫園股份發(fā)布公告，稱擬通過全資孫公司要約收購金徽酒8%的股份，以進(jìn)一步鞏固對(duì)金徽酒的控制權(quán)。本次要約收購?fù)瓿珊?，收購人海南豫珠及其一致行?dòng)人豫園股份最多合計(jì)持有金徽酒股份1.93億股，占公司總股本的38.00%。

“復(fù)星系”創(chuàng)始人郭廣昌2017年曾問鼎“上海首富”，據(jù)當(dāng)年的《2017年胡潤(rùn)百富榜》，郭廣昌以625億財(cái)富位列第25位。但據(jù)最新《2020年胡潤(rùn)百富榜》顯示，郭廣昌以570億元財(cái)富滑落至第72位。

10月20日盤后，金徽酒公告稱，截至2020年10月20日，本次要約收購清算過戶手續(xù)已經(jīng)辦理完畢，海南豫珠持有公司股份4058.08萬股，占公司總股本的8.00%。豫園股份及其一致行動(dòng)人海南豫珠合計(jì)持有公司股份1.93億股，占公司總股本的38.00%。

機(jī)構(gòu)：部分酒企炒作已經(jīng)脫離基本面

中金公司最新報(bào)告指出，近期白酒板塊表現(xiàn)較佳，上漲行情已由前期的一二線龍頭公司，逐步擴(kuò)散至三四線酒企及黃酒、葡萄酒等板塊。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

優(yōu)異的基本面表現(xiàn)以及全球低利率環(huán)境是今年白酒行情的核心驅(qū)動(dòng)因素。最近小酒企上漲，主要有幾個(gè)原因：

1）年初以來，市場(chǎng)關(guān)注度主要集中于高端和次高端龍頭公司，對(duì)小酒企預(yù)期均較低，而三季度三四線酒企業(yè)績(jī)環(huán)比普遍有明顯改善，三季度收入利潤(rùn)基本恢復(fù)至兩位數(shù)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注；而三季報(bào)之后到明年4月份之前都是業(yè)績(jī)真空期，加上明年上半年低基數(shù)帶來的潛在業(yè)績(jī)彈性，因此獲得資金青睞和炒作；

2）近期市場(chǎng)風(fēng)格擾動(dòng)，部分資金流入歷史上一直具備“防御功能”的白酒板塊，助推板塊情緒，目前行情已由白酒龍頭，擴(kuò)散至三四線小酒企及黃酒、葡萄酒等其他酒類板塊；

3）酒鬼酒內(nèi)參疫情后表現(xiàn)較為優(yōu)異，成為今年白酒“小黑馬”；金徽酒獲得復(fù)星集團(tuán)收購，使得白酒行業(yè)以及優(yōu)質(zhì)酒企獲得資本青睞，是價(jià)值挖掘的過程，樹立了板塊標(biāo)桿。從資金選擇的維度，部分投資者開始尋找一些具備酒鬼酒、金徽酒黑馬潛質(zhì)的標(biāo)的。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前部分小酒企炒作已經(jīng)脫離基本面或?qū)I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有較大透支，資金推動(dòng)上漲，需警惕短期情緒回落后帶來的沖擊。從基本面維度看，白酒過去5年大牛市的核心邏輯沒有發(fā)生變化，未來仍然是價(jià)位升級(jí)和品牌集中的過程，高端、次高端以及光瓶酒龍頭會(huì)繼續(xù)提升市場(chǎng)份額，并獲得可持續(xù)的、確定性的增長(zhǎng)。

山西證券研報(bào)表示，目前食品飲料估值位于歷史高位水平，主要在于其業(yè)績(jī)確定性較高受到資金追捧，白酒板塊內(nèi)龍頭股以及食品股股價(jià)連創(chuàng)新高。雖短期估值較高，但應(yīng)重視行業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值。堅(jiān)守確定性陣地，尋找低估值品種。

招商證券研報(bào)表示，對(duì)三季報(bào)深度分析，季報(bào)顯示疫情影響褪去，終端需求回暖。白酒超越市場(chǎng)預(yù)期引領(lǐng)行情向上，食品回歸常態(tài)增速股價(jià)漲跌不一，疫情受損公司逐步恢復(fù)。

也有相關(guān)人士提示要注意白酒股投資風(fēng)險(xiǎn)。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，白酒股品牌價(jià)值明顯，ROE較高，具備較好投資價(jià)值，但要注意其中的分化風(fēng)險(xiǎn)，特別是低端酒和地方酒潛藏的風(fēng)險(xiǎn)。

編輯|盧祥勇 王嘉琦

校對(duì)|何小桃

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