每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

坊間常有“多沖浪才能Z時(shí)代”之說(shuō)，旨在倡導(dǎo)跟隨潮流去發(fā)現(xiàn)和體驗(yàn)數(shù)字技術(shù)下的生活方式與服務(wù)，90后充當(dāng)了弄潮兒。

在公募界，同樣是這么一群人，已經(jīng)從80后、70后甚至60后手中接過(guò)資管權(quán)杖，洞察新經(jīng)濟(jì)、新文化、新消費(fèi)投資機(jī)遇。如果說(shuō)這是屬于上下兩代人“代溝”的話，其也成為新生代基金經(jīng)理挖掘產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)的原動(dòng)力，投資人或?qū)耐g人的視角中體驗(yàn)別樣財(cái)富管理之道。

新生代基金經(jīng)理成主力

對(duì)于投基選人這件事，年輕一代基金經(jīng)理備受爭(zhēng)議，即便是巴菲特，也對(duì)他們不敢茍同，還被貼上不抗壓、經(jīng)驗(yàn)少、膽子小等標(biāo)簽，可現(xiàn)實(shí)是，新生代基金經(jīng)理正在成為公募資管的中堅(jiān)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，公募基金界現(xiàn)有1818位基金經(jīng)理任職時(shí)間不超過(guò)5年，業(yè)內(nèi)慣用新生代經(jīng)理稱謂，占到所有基金經(jīng)理2725位的66.72%。其中，很多人出生在上世紀(jì)八九十年代。在Wind收錄的有出生年份的基金經(jīng)理中，56位出生在1980年之后，合計(jì)在管規(guī)模達(dá)到9529.41億元。當(dāng)然，年輕人的投資頑疾隱隱作痛于基民間，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大是他們亟需克服的困難。

數(shù)據(jù)見真章，新人業(yè)績(jī)參差不齊，有的平均年化收益率已翻倍，但有的卻是負(fù)數(shù)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，于2020年6月17日履職建信基金的田元泉在管2只基金，規(guī)模總計(jì)32.88億元，截至2021年9月30日，平均年化收益率達(dá)143.18%。類似翻倍的還有華安基金的劉暢暢（112.56%）、匯添富基金的趙劍（105.55%）等，而萬(wàn)家基金黃海、博遠(yuǎn)基金譚飛等十余位基金經(jīng)理的平均年化收益為負(fù)。

但換個(gè)角度看，行業(yè)的快速發(fā)展勢(shì)必要進(jìn)行新老交替，新生代基金經(jīng)理或在短期內(nèi)存在投資局限，卻不可小覷未來(lái)的可塑空間。“有人抱團(tuán)熱門賽道短期見效，但不能否定所謂績(jī)差經(jīng)理，畢竟維持低換手、保持穩(wěn)健風(fēng)格專注行業(yè)縱深投研幾乎是各家公司培養(yǎng)的中心思想。”華南某公募界人士說(shuō)。

據(jù)悉，基金經(jīng)理的培養(yǎng)年限一般在5年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，其培養(yǎng)路徑是從研究員助理、研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。這當(dāng)中踏空趨勢(shì)者顯得生不逢時(shí)，但其獨(dú)特的成長(zhǎng)環(huán)境和開闊的投資視野，依然可以吸引廣大基民駐足期盼。

“代溝”拉開新老差距

基民如何慧眼識(shí)才？邏輯思維是需扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，這并非是要新老劃斷，而是要發(fā)現(xiàn)新生代經(jīng)理獨(dú)特的認(rèn)知和特長(zhǎng)，但這些要素恰恰是上下幾代人格格不入的“代溝”之所在。

首先在認(rèn)知上，老一輩固然經(jīng)驗(yàn)老道，但大成基金總經(jīng)理助理石國(guó)武在接受記者采訪時(shí)就提到，一些在老一代經(jīng)理看來(lái)不甚理解的商業(yè)模式、行業(yè)新變化，卻能激發(fā)新生代經(jīng)理極大興趣，正是“后浪”們基于產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)進(jìn)行投研的優(yōu)勢(shì)。

“不否認(rèn)老一輩人經(jīng)驗(yàn)豐富，對(duì)情緒的控制力、市場(chǎng)的判斷力都強(qiáng)過(guò)新人，但有個(gè)最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于思想會(huì)逐漸與社會(huì)新潮流、新趨勢(shì)脫節(jié)。”石國(guó)武告訴記者，做投資要持開放的心態(tài)，但比如像70后甚至更早的經(jīng)理，如何抓住B站的投資機(jī)會(huì)是個(gè)問題。這對(duì)看慣傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，甚至是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，接受新的商業(yè)模式以及盈利模式創(chuàng)新，認(rèn)知差異是掣肘老一輩最大的因素。

隨著消費(fèi)升級(jí)的不斷提高，國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，無(wú)論是過(guò)去的B站，還是現(xiàn)在的泡泡瑪特“盲盒”經(jīng)濟(jì)、醫(yī)美“顏值”經(jīng)濟(jì)以及新能源車及其細(xì)分賽道，行業(yè)及商業(yè)模式的創(chuàng)新，使得產(chǎn)品在特定人群的消費(fèi)黏性增加，復(fù)購(gòu)率較高，相關(guān)企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)極佳，一度成為機(jī)構(gòu)投資者布局的重點(diǎn)。

如前海開源基金的崔宸龍、長(zhǎng)城基金的楊宇、大成基金的韓創(chuàng)、萬(wàn)家基金的束金偉、國(guó)投瑞銀基金的施成、安信基金的王博等一眾投資年限不過(guò)3年的新生代經(jīng)理憑借其在各自領(lǐng)域的投資成績(jī)，成為行業(yè)內(nèi)的明星。

其次在今年大熱的量化投資方面，也多有新生代基金經(jīng)理的身影。在Wind統(tǒng)計(jì)的221只公募主動(dòng)型量化基金當(dāng)中（初始基金），基金經(jīng)理管理年限在5年以下的有80位，從其學(xué)歷背景來(lái)看，不乏與投資、產(chǎn)業(yè)無(wú)關(guān)，卻常見于數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)相關(guān)專業(yè)的人才，且投資業(yè)績(jī)出眾，截至9月30日，銀華新能源新材料量化A今年以來(lái)獲得47.38%收益，基金經(jīng)理李宜璇管理年限3.79年；同期華安事件驅(qū)動(dòng)量化策略獲得27.64%收益，基金經(jīng)理張序管理年限不足1.34年。

當(dāng)然，由于沒有往期業(yè)績(jī)壓力，很多新生代經(jīng)理在追逐熱點(diǎn)的路上屢試不爽，這與傳統(tǒng)保守型的經(jīng)理路數(shù)大相徑庭。不過(guò)，基金公司或從培養(yǎng)之初就給予其適當(dāng)試錯(cuò)的空間，也促使新人從激進(jìn)走向穩(wěn)健，逐漸在特定領(lǐng)域構(gòu)筑起自身的能力圈。

提到穩(wěn)健投資風(fēng)格的塑造，不得不說(shuō)此前監(jiān)管對(duì)基金經(jīng)理投資風(fēng)格漂移之關(guān)注，防范因追逐熱點(diǎn)導(dǎo)致投資組合與行業(yè)主題不一致?？创律?jīng)理的能力，也需防范類似行為的出現(xiàn)，那些在投研與策略間早已融合自洽的排頭兵或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)新星。

今年以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格分化較為明顯，除了周期股和新能源兩條主線仍有投資慣性，其他板塊不溫不火。即便如此，市場(chǎng)中仍不乏堅(jiān)持低頻換手注重價(jià)值投資的新生代經(jīng)理拔尖。

當(dāng)然，基金經(jīng)理的主動(dòng)管理離不開勤奮的案頭工作，體現(xiàn)在調(diào)研的積極性上，不少新生代經(jīng)理調(diào)研頻率極高，并能結(jié)合投資邏輯在組合中相得益彰。