每經(jīng)記者 朱成祥 每經(jīng)編輯 文多 

韋爾股份（603501，SH）自2019年并購(gòu)豪威，一躍成為全球第三大圖像傳感器設(shè)計(jì)廠商后，資本市場(chǎng)對(duì)其熱情便始終不減。

在手機(jī)雙攝、多攝風(fēng)潮下，韋爾股份業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2020年、2021年前三季度，上市公司營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)45.43%、31.11%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)481.17%、103.78%。不過，韋爾股份業(yè)績(jī)已出現(xiàn)一絲邊際放緩的勢(shì)頭，2021年第三季度，上市公司營(yíng)收同比下滑1.01%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)73.11%。

那么，韋爾股份未來的業(yè)績(jī)看點(diǎn)在哪里？答案是汽車CIS（CMOS圖像傳感器）。

2021年新能源車銷量的大幅增長(zhǎng)影響著諸多上游行業(yè)，除了動(dòng)力電池、功率器件等，汽車CIS也頗具看點(diǎn)。這是因?yàn)?，目前自?dòng)駕駛技術(shù)路線主要采用的是毫米波雷達(dá)+攝像頭。而隨著自動(dòng)駕駛等級(jí)的提升，對(duì)攝像頭傳感器的要求也在提高。

華西證券認(rèn)為，如果說汽車電動(dòng)化是上半場(chǎng)，汽車智能化則是下半場(chǎng)，在傳感方面，核心感知零部件是自動(dòng)駕駛之眼。而隨著智能駕駛由L1升級(jí)至L2/L3級(jí)，攝像頭顆數(shù)從最初的5顆左右增加至8~13顆，車載攝像頭顆數(shù)顯著增加。

不僅是攝像頭顆數(shù)的提升，車載CIS像素水平也在提升，逐漸從1M升級(jí)至8M（對(duì)應(yīng)800萬像素），像素水平的提高也意味著單顆攝像頭價(jià)格的提升。

根據(jù)TSR數(shù)據(jù)，2019年豪威（韋爾股份旗下CIS設(shè)計(jì)廠商）在車載鏡頭領(lǐng)域全球排名第二，汽車成像市場(chǎng)中，安森美占比62%，豪威占比20.1%，索尼占比3.0%；2019年汽車感知市場(chǎng)中，安森美占比80.8%，豪威科技占比5.5%，索尼占比5.1%。

安信證券認(rèn)為，韋爾股份在汽車CIS領(lǐng)域布局較早，具備從2M到8M所有產(chǎn)品線，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。

汽車CIS主要是增量市場(chǎng)，而CIS芯片的主戰(zhàn)場(chǎng)，仍是手機(jī)CIS。在手機(jī)雙攝、多攝以及像素升級(jí)的推動(dòng)下，韋爾股份近年來業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。不過，目前高階手機(jī)CIS市場(chǎng)主要由索尼、三星兩大巨頭占據(jù)，而低階市場(chǎng)中，格科微也在不斷提升像素水平。

2019年，韋爾股份針對(duì)手機(jī)市場(chǎng)推出了0.8um（微米）3200萬像素、4800萬像素及6400萬像素產(chǎn)品；2020年，上市公司又量產(chǎn)了0.7um 6400萬像素圖像傳感器，進(jìn)一步滿足手機(jī)廠商追求超小攝像頭的市場(chǎng)需求。

Strategy Analytics數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，韋爾股份在智能手機(jī)CIS市場(chǎng)占比9%，2020全年市占率提升到10%。

群益證券認(rèn)為，韋爾股份作為國(guó)內(nèi)CIS龍頭，其2021年上半年推出的“0.6u”產(chǎn)品在中低階手機(jī)市場(chǎng)具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，未來1.0u產(chǎn)品將進(jìn)一步提升在中高階市場(chǎng)中的份額。