中金公司指出，從短期來看，穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)逐步釋放，央行繼12月6日宣布降準(zhǔn)之后，12月20日宣布將LPR1年期利率下調(diào)5bps，貨幣條件未來可能繼續(xù)寬松。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在歷史降息周期中首次降息開啟后2-3個(gè)月左右，PMI開始企穩(wěn)回升，反映在資產(chǎn)價(jià)格上，成長(zhǎng)板塊率先有所反應(yīng)，股市指數(shù)層面短期漲跌互現(xiàn)，利率短期一般下行，隨后伴隨PMI企穩(wěn)轉(zhuǎn)而上行，而人民幣降息后往往走弱。從2022年全年看，經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行和信貸脈沖信號(hào)提示中國(guó)資產(chǎn)可能在上半年迎來階段性機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)預(yù)測(cè)股債分化加大，股指表現(xiàn)相對(duì)較好，利率先下后上。建議未來3-6個(gè)月適度超配中國(guó)股票與利率債，下半年配置更均衡。（證券時(shí)報(bào)）