△鄧默：華商基金量化投資總監(jiān)、量化投資部總經(jīng)理華商新量化靈活配置混合、華商量化進取靈活配置混合基金經(jīng)理

公募基金發(fā)展20余年，量化基金可能從未像2021年一樣備受市場關(guān)注，而在量化基金中，主動量化產(chǎn)品尤為亮眼。截至2021年12月31日，華商新量化靈活配置混合、華商量化進取靈活配置混合近3年的回報分別高達243.34%和181.95%，大幅超越同期業(yè)績比較基準43.33%（兩只基金業(yè)績比較基準相同）與上證指數(shù)45.95%的漲幅，均排名同類基金前1/3位置。

這兩只基金正是由華商基金鄧默所管理。據(jù)了解，鄧默為數(shù)學博士，2011年6月加入華商基金，從事金融工程與產(chǎn)品設(shè)計工作，曾任量化投資部總經(jīng)理助理、產(chǎn)品創(chuàng)新部副總經(jīng)理；目前擔任華商基金量化投資總監(jiān)、量化投資部總經(jīng)理，已有超過10年證券從業(yè)經(jīng)歷。

在鄧默看來，他的多因子模型策略，重點關(guān)注估值和盈利兩大類因子，通過因子變化篩選行業(yè)和股票。經(jīng)濟較為平穩(wěn)時以盈利因子為錨，經(jīng)濟預期下行時以估值為錨，以PB、PE及PEG為主要指標，在不同行業(yè)選取不同估值因子。選擇ROE向上的行業(yè)做重點配置，在其中選取估值合理的股票。

進一步到策略方面，鄧默會根據(jù)量化多因子模型定期測試模型結(jié)果，選擇近期最有效的因子，并根據(jù)模型計算結(jié)果來具體對每個因子分配權(quán)重，最后構(gòu)建投資組合。而在風險控制方面，出現(xiàn)明確利空或跌幅較多時會減倉，漲幅超過設(shè)定標準時會減倉。

鄧默還認為：“能夠提供持續(xù)穩(wěn)定收益，能夠合理地控制風險和回撤，是衡量好的量化模型和基金的標準。作為量化基金經(jīng)理，應該具備對量化模型的掌控能力，對金融數(shù)據(jù)的理解能力以及對市場變化的適應能力。”

“對于具體的評價標準，首先我們要觀察量化模型在模擬盤中的表現(xiàn)，檢驗我們的算法是否在持續(xù)創(chuàng)造超額收益，另外在實盤操作中，我們還會定期地回看實際的盈利情況和模擬盤的偏差，測算投資組合的風險暴露，考察申購贖回和倉位限制對于凈值的影響等等，最終追求的目標就是可以穩(wěn)定地跑贏產(chǎn)品所對應的業(yè)績比較基準。”鄧默進一步說道。