中金公司研報(bào)指出，4月CPI同比從0.7%下滑到0.1%，PPI同比從-2.5%回落至-3.6%，低于市場預(yù)期均值。從三個(gè)維度看，基數(shù)拖累仍占大頭，但新增因素亦有影響；從輸入性與內(nèi)生性看，國際定價(jià)和國內(nèi)定價(jià)的大宗價(jià)格均走弱；從成本與需求看，成本回落有貢獻(xiàn)，但場景修復(fù)的消費(fèi)價(jià)格表現(xiàn)好于購買力驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)價(jià)格，與政治局會議對經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)“主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足”的判斷一致。往前看，CPI同比年底低點(diǎn)或已過，但仍需財(cái)政貨幣發(fā)力“恢復(fù)和擴(kuò)大需求”。