每經(jīng)編輯｜許紹航    

在金價(jià)不斷上漲的背景下，10月28日，周大生公布了2025年三季報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，2025前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為67.7億元，同比下降37.3%；歸母凈利潤(rùn)為8.82億元，同比上升3.1%。

作為對(duì)比，老鳳祥前三季度營(yíng)收為480.01億元，同比下滑8.71%；中國(guó)黃金營(yíng)收為457.64億元，同比下滑1.74%，周大生營(yíng)收降幅顯著高于同行。

此外，第三季度，周大生營(yíng)業(yè)收入為21.8億元，同比下降16.7%；歸母凈利潤(rùn)為2.88億元，同比上升13.6%。

圖：周大生財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

營(yíng)收下滑、凈利增加的背后，是周大生的門店數(shù)量的不斷縮減。2025年9月30日，公司終端門店數(shù)量為4675家，較上年同期凈減少560家，其中加盟門店減少380家。

不難看出，加盟店是周大生閉店的“主力軍”。這一現(xiàn)象并不意外，數(shù)據(jù)顯示，前三季度公司加盟業(yè)務(wù)營(yíng)收同比降幅已高達(dá)56.34%。

對(duì)此，開(kāi)源證券分析師黃澤鵬、駱崢認(rèn)為：當(dāng)前金價(jià)高位運(yùn)行，加盟商環(huán)節(jié)首先受損。一方面，門店需加大折扣力度促進(jìn)銷售，削弱了存貨增值收益并激化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；另一方面，金價(jià)高位意味著更高的新開(kāi)店鋪貨成本，影響加盟商開(kāi)店意愿和節(jié)奏，這一現(xiàn)象被他們歸納為“漲價(jià)陷阱”。

嘉世咨詢合伙人李應(yīng)濤也指出：“高金價(jià)推高進(jìn)貨成本，疊加租金壓力與客流下滑，單店盈利空間被嚴(yán)重壓縮。當(dāng)加盟商普遍虧損，關(guān)店止損就成了唯一選擇?！?/span>

盡管加盟業(yè)務(wù)受挫，但周大生的線上轉(zhuǎn)型卻取得了一定的成果。數(shù)據(jù)顯示，前三季度公司電商業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.68%。

今年9月，周大生還宣布與頭部MCN機(jī)構(gòu)無(wú)憂傳媒共同出資5000萬(wàn)元，成立合資公司，布局直播電商、IP孵化、離島免稅供應(yīng)鏈，甚至計(jì)劃通過(guò)TikTok試水海外市場(chǎng)。

就在10月28日，周大生還獨(dú)家冠名了無(wú)憂傳媒舉辦的“無(wú)憂之夜2025”活動(dòng)。

?

圖：無(wú)憂傳媒盛典晚會(huì)，周大生作為獨(dú)家冠名品牌，來(lái)源：無(wú)憂傳媒

周大生在財(cái)報(bào)中表示，公司正積極通過(guò)數(shù)字化營(yíng)銷、產(chǎn)品差異化及加盟渠道賦能等舉措，盡力對(duì)沖緩解外部不利因素，夯實(shí)提高經(jīng)營(yíng)發(fā)展韌性。

值得一提的是，發(fā)布財(cái)報(bào)前幾日，周大生還收到了深圳市中級(jí)人民法院二審《民事判決書(shū)》，法院駁回上訴、維持原判。這起持續(xù)近兩年的合同糾紛案最終以周大生賠償278萬(wàn)元落幕，該金額僅為原告訴求2.11億元的1.3%

?

據(jù)悉，這起糾紛始于2022年初，彼時(shí)，周大生擬與深圳市水貝卡信息科技、中國(guó)聯(lián)通深圳市分公司合作推廣“周大生?貝卡”套餐業(yè)務(wù)，后項(xiàng)目因客觀原因在籌備階段終止，水貝卡公司因此提起訴訟。

周大生在公告中稱，公司已對(duì)278萬(wàn)元應(yīng)收保證金足額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，判決結(jié)果不會(huì)對(duì)本期或期后利潤(rùn)產(chǎn)生影響，被凍結(jié)銀行賬戶也將依法解除凍結(jié)。

圖：周大生今日股價(jià)走勢(shì)

截至11月3日，周大生收盤價(jià)為13.25元/股，最新市值約143.8億元，以1月2日收盤價(jià)14.24元/股計(jì)算，其年內(nèi)股價(jià)已跌近6.95%，而今年金價(jià)漲幅接近50%

此外，老鳳祥年內(nèi)股價(jià)跌幅約為15.57%；中國(guó)黃金跌約3.86%；周生生年內(nèi)股價(jià)大漲近105.02%、周大福漲近113.52%。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|||許紹航 杜恒峰

校對(duì)|金冥羽

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自財(cái)聯(lián)社、時(shí)代財(cái)經(jīng)、和訊網(wǎng)及公開(kāi)信息