債市延續(xù)震蕩整理態(tài)勢(shì)，十年國(guó)債ETF（511260）微跌0.04%，三十年國(guó)債期貨下跌0.41%。反思今年的債市行情，我們發(fā)現(xiàn)在央行的“適度寬松”表述下，利率有些找不到方向。歷史規(guī)律中，貨幣寬松疊加信用擴(kuò)張受阻，債市具有最確定性的機(jī)會(huì)。但盡管今年信用擴(kuò)張較弱，社融基本依靠政府發(fā)債支撐，貨幣卻難言“大幅放松”，甚至在年初出現(xiàn)倒掛。我們認(rèn)為，央行逐漸走向更精細(xì)、更高效的調(diào)控，在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的大背景下，盡量避免大水漫灌，這也使得債市走向糾結(jié)。

因此，我們對(duì)債市的觀(guān)點(diǎn)仍以震蕩為主。央行重啟國(guó)債買(mǎi)賣(mài)，為債市定下了收益率的頂部；但外部風(fēng)險(xiǎn)緩解，十債收益率也難以探到1.6的低點(diǎn)，整體波動(dòng)空間不大。在操作上，我們建議順勢(shì)而為，對(duì)收益空間的期待不大。但是，從資產(chǎn)配置的角度，我們?nèi)詫暈楣墒酗L(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖器，投資者可以關(guān)注作為債市壓艙石的十年國(guó)債ETF（511260），進(jìn)行股債均衡配置。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀(guān)點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。