每經(jīng)記者｜黃婉銀    每經(jīng)編輯｜文多    

港股與A股的一個(gè)不同之處在于，有的股票買(mǎi)一手是3000股，有的買(mǎi)一手是100股，如此算下來(lái)，每手花費(fèi)在幾千港元到幾十萬(wàn)港元不等。這影響了散戶(hù)進(jìn)行靈活配置，也是不少港股投資者長(zhǎng)期面臨的困惑。

如今，這一困擾市場(chǎng)多年的痛點(diǎn)即將迎來(lái)解決方案。

12月18日，香港交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“港交所”）正式發(fā)布《優(yōu)化香港證券市場(chǎng)每手買(mǎi)賣(mài)單位框架》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《優(yōu)化框架》）咨詢(xún)文件，提出三大核心改革：將現(xiàn)行44種每手股數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化為8種、每手最低價(jià)值指引從2000港元降至1000港元、增設(shè)50000港元每手價(jià)值上限指引。

18日下午，港交所證券產(chǎn)品發(fā)展部主管羅博仁在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，精簡(jiǎn)每手單位（即一手的股份數(shù)）種類(lèi)、增設(shè)每手最高價(jià)值上限，將降低散戶(hù)投資者入市門(mén)檻，預(yù)計(jì)會(huì)吸引更多散戶(hù)參與，進(jìn)而提升整體市場(chǎng)流動(dòng)性，也是為各類(lèi)投資者提供平衡的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)會(huì)。

設(shè)定上限指引既能提升參與度 又不會(huì)給發(fā)行人帶來(lái)過(guò)高壓力

目前，港股市場(chǎng)上的每手股數(shù)并非整齊劃一，每手從10股到10萬(wàn)股不等，存在44種不同的標(biāo)準(zhǔn)。其中，最常見(jiàn)的是每手2000股，有676家港股公司采用此每手股數(shù)。

據(jù)港交所估算，《優(yōu)化框架》若成功實(shí)施，約25%的發(fā)行人需調(diào)整每手股數(shù)。

“全球交易市場(chǎng)的普遍標(biāo)準(zhǔn)是采用單一每手單位，通常為1股或100股每手，而港交所的現(xiàn)狀與此存在較大差異?！?羅博仁表示。盡管發(fā)行人自主設(shè)定每手單位是港交所的特色，但從長(zhǎng)期來(lái)看，這一點(diǎn)已引發(fā)兩大突出問(wèn)題：一是多種每手單位并存導(dǎo)致交易操作效率低下，可能阻礙流動(dòng)性；二是隨著公司股價(jià)上漲，每手單位對(duì)應(yīng)的價(jià)值大幅上升，這會(huì)成為市場(chǎng)參與的門(mén)檻，尤其對(duì)散戶(hù)投資者影響顯著。

《優(yōu)化框架》就此提出，優(yōu)化后只有8種每手股數(shù)可供發(fā)行人選擇：1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和10000股。

介紹“增設(shè)50000港元每手價(jià)值上限指引”時(shí)，羅博仁透露，港交所通過(guò)歷史交易數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)了一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：“當(dāng)每手價(jià)值超過(guò) 50000港元時(shí)，散戶(hù)參與度會(huì)顯著下降；而在50000港元及以下時(shí)，散戶(hù)參與率能保持穩(wěn)定。設(shè)定該上限既能提升投資者參與度，又不會(huì)給發(fā)行人帶來(lái)過(guò)高的調(diào)整壓力?！?nbsp;

那公司股價(jià)上漲導(dǎo)致每手價(jià)值超過(guò)50000港元，又該怎么辦？羅博仁回應(yīng)道，針對(duì)這類(lèi)情況，港交所將會(huì)與相關(guān)公司溝通，共同商討如何調(diào)整每手單位以符合指引要求。

據(jù)悉，《優(yōu)化框架》的咨詢(xún)期為期12周，將于2026年3月12日結(jié)束。這一改革若成功，不僅將重塑港股交易生態(tài)，更有望為市場(chǎng)帶來(lái)更多流動(dòng)性。

有利市場(chǎng)參與者更易適應(yīng)港股市場(chǎng) 每手股數(shù)統(tǒng)一是長(zhǎng)期目標(biāo)

對(duì)于眾多內(nèi)地南向資金而言，此次每手單位改革無(wú)疑是一大利好。

羅博仁介紹，內(nèi)地投資者習(xí)慣了100股每手的標(biāo)準(zhǔn)化制度，港股的40余種每手股數(shù)，會(huì)增加他們的交易難度。隨著時(shí)間推移，港股每手股數(shù)將逐步精簡(jiǎn)并最終走向統(tǒng)一，這將大幅提升交易效率，對(duì)國(guó)內(nèi)外投資者都是如此。

不過(guò)，羅博仁也明確表示，實(shí)現(xiàn)每手股數(shù)統(tǒng)一是長(zhǎng)期目標(biāo)，因?yàn)槠渫菩行枰獫M(mǎn)足兩大前提條件：

一是市場(chǎng)成本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。目前還存在券商傭金等固定成本，這些成本可能導(dǎo)致“仙股”（指交易價(jià)格低于1港元的股票）在單一每手股數(shù)下出現(xiàn)負(fù)價(jià)值交易。

二是股價(jià)分布的變化。目前港股市場(chǎng)上低價(jià)股占比遠(yuǎn)高于其他市場(chǎng)，需向全球主流市場(chǎng)的股價(jià)分布結(jié)構(gòu)靠攏。當(dāng)前三部分核心改革（從8種范圍內(nèi)選擇每手單位、符合最低及最高價(jià)值指引）具備靈活性，未來(lái)可根據(jù)市場(chǎng)條件變化（如成本結(jié)構(gòu)、股價(jià)分布），進(jìn)一步精簡(jiǎn)每手單位可選范圍。

他還對(duì)記者表示，《優(yōu)化框架》對(duì)衍生品市場(chǎng)的影響將較為有限。“長(zhǎng)期來(lái)看，每手單位簡(jiǎn)化會(huì)減少個(gè)股期權(quán)的合約條款復(fù)雜性，提升其效率和流動(dòng)性；短期可能需要對(duì)部分衍生品合約進(jìn)行小幅調(diào)整，但整體過(guò)渡會(huì)非常順暢?！绷_博仁表示。

若《優(yōu)化框架》成功實(shí)施，港股市場(chǎng)將告別 “五花八門(mén)” 的每手股數(shù)，向更標(biāo)準(zhǔn)化、更便利化的方向發(fā)展。對(duì)于廣大投資者而言，更低的入市門(mén)檻、更簡(jiǎn)單的交易規(guī)則，意味著更多的投資機(jī)會(huì)；對(duì)于港股市場(chǎng)而言，更合理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、更廣泛的參與基礎(chǔ)，將為其長(zhǎng)期健康發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張韻 攝