12月22日，A股放量上漲，滬指盤中強勢收復(fù)3920點。

市場聚焦“春季躁動”，是否提前啟動？哪些板塊勝率較高？各家研究機構(gòu)策略團隊的意見分歧較大。其中，興業(yè)證券、華泰證券策略團隊對春季躁動行情相對樂觀。

興業(yè)證券復(fù)盤歷次春季躁動行情，指出今年或符合“年初以來市場表現(xiàn)偏強、臨近歲末擾動緩解后開啟躁動”的情況，可能有效開啟躁動行情的信號，包括：1）歲末年初降準(zhǔn)降息落地的可能性，第一個觀測窗口在下周初，第二個觀測窗口在1月；2）關(guān)鍵數(shù)據(jù)對基本面預(yù)期改善的提振，包括PPI、PMI、M1、社融信貸、以及上市公司年報預(yù)告等。節(jié)奏上，興業(yè)證券預(yù)計：“年末時間段，市場風(fēng)格較為均衡，大盤、低估值、順周期相對占優(yōu)；春節(jié)至兩會前，小盤、科技成長明顯占優(yōu)。”

華泰證券認為：“經(jīng)過前期調(diào)整，明年的春季躁動值得期待，但當(dāng)前仍處于基本面預(yù)期擾動和政策、經(jīng)濟數(shù)據(jù)空窗期交織階段，后續(xù)行情斜率抬升的潛在催化包括圣誕節(jié)后外資倉位回補、1月中旬開始的年報預(yù)告密集披露期及1月可能的降準(zhǔn)。”

申萬宏源維持“春季主線資產(chǎn)向上有阻力”的判斷，認為“春季行情可能先在非主戰(zhàn)場上（產(chǎn)業(yè)和政策主題、博弈高股息、 各種超跌反彈）演繹”。申萬宏源還預(yù)判：“2026年上半年，預(yù)計順周期和價值風(fēng)格占優(yōu)。”

華創(chuàng)證券則指出：“地產(chǎn)政策的力度和節(jié)奏”是春季躁動何時啟動的關(guān)鍵。

華創(chuàng)證券姚佩認為：“春季躁動的重點并不在于上漲區(qū)間的催化，而在于起始的低點如何形成。春季躁動前市場往往經(jīng)歷下跌構(gòu)筑低點，本次回調(diào)的根本原因仍在于地產(chǎn)階段性承壓。后續(xù)重點關(guān)注萬科債務(wù)展期方案、地產(chǎn)政策的力度和節(jié)奏。若觀測到相關(guān)政策及時落地，春季躁動將有望提前啟動。”

廣發(fā)策略劉晨明團隊則從行為金融學(xué)“自我實現(xiàn)預(yù)言”的維度，看好港股在圣誕~春節(jié)期間的春季躁動的勝率很高。

“過去15年（2011~2025年），恒生指數(shù)在圣誕節(jié)~春節(jié)前上漲概率為80.0%，對應(yīng)漲幅中位數(shù)約4.7%、漲幅均值約3.8%……恒生科技也呈現(xiàn)類似特征：在圣誕節(jié)~春節(jié)前階段上漲概率約72.7%，漲幅中位數(shù)約6.3%、均值約4.7%……恒生港股通、恒生中國企業(yè)指數(shù)類似，在圣誕節(jié)~春節(jié)前期間獲得的收益率和勝率要高于一季度的其他時間段。”

相關(guān)ETF：

滬深300ETF華夏（510330.SH）相較其他寬基，滬深300指數(shù)風(fēng)格較為均衡，同時重倉大市值、順周期類行業(yè)，或是春季躁動行情中阻力較小方向；

港股通科技ETF基金（159101.SZ）國證港股通科技指數(shù)樣本代表性較高，主題范圍廣，覆蓋互聯(lián)網(wǎng)+硬科技+生物醫(yī)藥。行業(yè)分布以電子（21%）、傳媒（20%）、零售業(yè)（17%）、醫(yī)藥生物（13%）為主、汽車（11%）為主，包含了恒生科技指數(shù)中欠缺的生物科技板塊。